Crash: een ontspannen handleiding I

In theory, there is no difference between theory and practice. In practice, there is.

(Yogi Berra)

Elf jaar geleden kon u deze titel ook al lezen, boven een serie stukjes op IEX over de internet crash. Het waren er acht. Eens kijken hoe deze jaargang uitpakt. Doel is u wat ideeën aan de hand te doen. Misschien is dit uw eerste crash. Of misschien hebt u de vorige keren niets geleerd en bent u vast van plan om daar deze keer iets aan te doen. In dat geval, lees door. Deze markt is spannend.

Een crash is altijd vervelend maar met een paar leuke vrienden, heerlijk zacht weer en wat witte thee is het wel door te komen. Gisteren was slecht. Daar waar je de afgelopen dagen Amerika long kon gaan nadat de Europese markten de dag hadden afgesloten, eindigde Wall Street nu op de bodem.

Spaanse bonds
Paniek is soms een heel rationele houding, maar raak niet in paniek. RBS, de bank, zakte vanochtend even 20% op slecht nieuws. Nu stijgen Spaanse banken weer op het gerucht dat de ECB Spaanse bonds gaat kopen.

“Leuk”, zei The Plunger. “Dan gaat de ECB dus kapot.” Het is goed even na te denken over hoe u uw bedreigde bezittingen kunt hedgen. Zelf hebben we wat biotech en medical devices private equity fondsen afgedekt met een IBB short. Dat is een biotech ETF. Erg liquide. Zo’n index kan ook een aardige vervanger zijn voor het afdekken van andere posities.

Goud
We zagen gisteren goud opeens $40 zakken en kochten wat korte $ 1700 calls terug voor de helft van wat we er eerder op de dag voor betaald hebben. Idem voor zilver. We verkochten wat zilver futures tegen onze fysieke zilverfondsen. Die pakten we vanochtend weer terug. Zilver doet het nog wel aardig op dit niveau, rond $ 39. De lunch van zaterdag is alvast betaald.

We zijn ook long goud $ 2.000 calls 2013. Dat zegt meer over onze visie dan een lang verhaal. We denken dat goud wel eens de grote blow-off kan laten zien die er al elf jaar aan zit te komen. Hm, alweer die elf jaar.

Probeer geen winst te maken. Probeer geen gelijk te hebben. Focus in plaats daarvan op overleven en instandhouding van uw vermogen. Denk niet dat verkopers rationeel zijn.

Margin calls
We zijn nog steeds bullish op goud. Waarom dan toch die tik, gisteren? Nogmaals, we schreven het al eerder op vragen van Inveztor lezers. Goudverkopers laten geen briefjes achter met hun motivaties.

Maar wat gebeurt er bij een crash? Denk aan Demi Moore. Niet ons idee van een opwindende cougar, maar daar gaat het niet om. Onze vrouwelijke lezers, hoe weinig het er ook zijn, kunnen ook denken aan Kevin Spacey en Jeremy Irons. Mevrouw Moore cougared in een film over Lehman en die film heet Margin Call. Lekker spannend, net als een echte crash.

Beleggers krijgen margin calls. Ze moeten bijstorten. Of hun prime broker wil hun hefboom terugbrengen. Dat komt op hetzelfde neer. Dus zijn er partijen die moeten verkopen. En soms doen ze het niet zelf, maar doet hun prime broker het en wij kunnen u verzekeren dat het aantrekken van fluwelen handschoenen geen onderdeel uitmaakt van de taakbeschrijving van een margin clerk. Integendeel.

Dus er wordt op zo’n moment verkocht en wat verkopen de margin jongens (m/v) dan? Een beetje zoals de deurwaarder dat doet wanneer hij bij u langskomt om een schuld te innen. Doe op zo’n dag twee onderbroeken aan, want ze nemen alles mee dat niet vastgemetseld is. Verkocht wordt wat liquide en wat op winst staat. Maar als het niet anders kan, dan ook wat niet liquide is.

Dus liquiditeit is belangrijker dan waardering. Waardering komt weer terug, maar nu even niet. Dus nu weet u waarom goud gisteren inklapte. Het is maar een theorie.

  1. ”dus liquiditeit is belangrijker dan waardering. Waardering komt weer terug, maar nu even niet.”

    maar de liquiditeit heeft geen waardering mischien??

    misschien moet je dus wel assets beginnen te kopen,die momenteel niet gewaardeerd worden.

  2. Geachte heer Kraland,

    Als de ECB obligaties van Eurozone-landen opkoopt en op een gegeven moment simpelweg besluit ze te vernietigen, dan gaat de bank toch niet kapot? Ik snap de opmerking van de Plunger dus niet.

    Bovenstaande oplossing is door meerderen al aangeraden voor de VS, inclusief de voorzitter van de Commisssie die over de FED gaat in het Huis van Afgevaardigden, als andere methode om het schuldenplafond te verlagen.

    Natuurlijk vind de ECB het niet leuk om obligaties te vernietigen, maar het kan en mag gewoon. Ik mag ook mijn waardestukken in de fik steken als ik dat wil, als ik daar maar geen verplichtingen tegenover heb staan.

    Een ECB die obligaties opkoopt heeft toch geen verplichtingen daartegenover staan?

    Wat mis ik dus hier, dat de Plunger ziet?

Geef een reactie

Vul je gegevens in of klik op een icoon om in te loggen.

WordPress.com logo

Je reageert onder je WordPress.com account. Log uit / Bijwerken )

Twitter-afbeelding

Je reageert onder je Twitter account. Log uit / Bijwerken )

Facebook foto

Je reageert onder je Facebook account. Log uit / Bijwerken )

Google+ photo

Je reageert onder je Google+ account. Log uit / Bijwerken )

Verbinden met %s

%d bloggers op de volgende wijze: