Bloed op straat is een bekende uitdrukking, maar rellen op straat komen er aan.
Elke keer wanneer iemand me vraagt wat ik van de huidige markt denk vertel ik dat ik denk dat dit nog veel erger kan worden, met opstootjes en zo.
Voordat deze bearmarkt voorbij is krijgen we televisiebeelden van rellen en het zou best al voor Kerstmis het geval kunnen zijn.

Waarom niet ? In Argentinië worden pensioenen geconfiskeerd maar in IJsland is het land even failliet gegaan. Dat gaat leiden tot demonstraties. Lees het onderstaande Bloomberg bericht eens.

Icelanders Protest Government Failure to Clinch Loan (Update1)
By Tasneem Brogger and Helga Kristin Einarsdottir

Nov. 14 (Bloomberg) — Icelanders will take to the streets in their thousands tomorrow to protest the government’s failure to clinch a $6 billion International Monetary Fund-led loan while countries in less dire economic straits jump the IMF queue.

Weekly protests in downtown Reykjavik may swell to 20,000 soon, or 6 percent of the population, said Andres Magnusson, chief executive of the Icelandic Federation of Trade and Services. The islanders are venting their anger on politicians as prices soar, the krona collapses and the economy goes into reverse.
nvt

Genmab, het Deense biotech bedrijf met grote kansen in bloed-en nekkanker, loopt op en is nu met rond de 10% een van de grootste posities in de PolderPortefeuille en in elk geval de grootste liquide positie.

Genmab is een special situation, anders zouden we er nu niet inzitten. Op 8 December is er een groot hematologiecongres, ASH, waarvan u op internet zo de gegevens kunt krijgen. Dan komen 25.000 artsen kijken naar nieuwe ontwikkelingen en alles dat we horen wijst er op dat Genmab opnieuw met verbazend goede resultaten zou kunnen komen, zoals ze dat ook in Juli deden.
Voor alle mensen die ons aanschoten met vragen over overname door GSK en andere punten zouden we zeggen, wacht even tot wat die dag ons oplevert.
Genmab is een overnamekandidaat en dat kan voor een veel hogere prijs, twee tot drie keer de huidige beurswaarde, als we kijken naar het bod op Imclone.
Genmab heeft voor een overnemer veel betere kaarten en is veel goedkoper.
We blijven long.Long Genmab

Gisteren zag de VS de derde grootste stijging na eerst gedaald te zijn. Vandaag gaan we weer long de index, we denken dat er nu een betere bodem is gezet dan eerder deze week.
We zoeken naar een punt om de bearrally te spelen. We weten goed wat de risico’s zijn en beginnen met een stop op het niveau waar we eerder zijn uitgestapt.
Goede kandidaten om zo’n rally te spelen zijn aandelen met hoge beta’s, die dus sneller bewegen dan de markt. Denk aan Arcelor Mittal, Rio Tinto en BHP Billiton.
EADS kwam met betere verwachtingen, de huidige crisis is misschien juist goed voor dit bedrijf, met een enorme orderportefeuille.
EADS is een bedrijf dat ook geholpen wordt door een sterkere dollar en gedoe bij Boeing.

We kunnen het niet vaak genoeg zeggen, ons standpunt is dat we waarschijnlijk in een L vormige bearmarkt zitten. Hopelijk kan die omgebogen worden in een U vorm. Een V, daar geloven we al lang niet meer in.
Binnen die L of die U krijg je bear rallies en die kunnen zo voor een stijging van 20 to 30% zorgen.
De bear rally wil de shorts ruïneren door hun aandelen te squeezen en de longs ruïneren door ze de illusie te geven dat de slechte tijden voorbij zijn. Tot de markt weer inklapt.

Misschien krijgen we er nu een. Maar blijf alert en paranoïde, dat is voorzichtiger.

nvt

We moeten tot onze spijt de inschrijving sluiten voor de Inveztor Sessie van 17 November.
De belangstelling was overweldigend en we waren praktisch meteen vol.
Belangstellenden kunnen een kansje wagen via de wachtlijst en aangeven of ze geïnteresseerd zijn in een volgende sessie met hetzelfde thema. U krijgt dan voorrang in de eerste mailing.
We hebben u er graag bij.

De datum van de volgende sessie is nog niet vastgesteld, we hopen er nog een te doen voor het eind van het jaar.
Er komt ook een hedge fund sessie met managers die positief door de crisis heenkomen.

Hartelijk dank voor de grote belangstelling.nvt

Een van de ijkpunten van een bearmarkt is dat de hoogvliegers moeten crashen voor het feest compleet is.
Wanneer mensen vragen of dit nou een dieptepunt van de bearmarkt is, dan is het nog niet het dieptepunt.
Vergelijk het met de vraag of dit nou een orgasme was.

De Vier Ruiters van de Apocalyps zijn, in deze bearmarkt, Google, RIM, Apple en Amazon.
Google is een fantastisch en uniek bedrijf met het beste businessmodel in de sector.
Maar dat betekent niet dat er niet mensen zullen zijn die liever hun aandeel verzilveren.
Wanneer dat er meer zijn dan er kopers zijn, zakt het aandeel. Ik vermeld het maar omdat ik gisteren op bezoek was bij een stel bijzonder goede CTA’s, traders die erg veel eigen research doen en dan ook een procent of 20 omhoog zijn dit jaar, zonder enige leverage. Niet slecht. Maar toch zei hun IT goeroe dat hij niet dacht dat Google naar beneden zou gaan. Want dankzij Google was zijn werk zoveel efficiënter geworden.
Allemaal waar, maar toch ging Google vandaag door de $300, naar beneden.
Op een gegeven ogenblik gaan ze, vrees ik, allemaal kapot.
Dan zitten we op de bodem van de bearmarkt.

Michael KralandDisclaimer Kraland: short Amazon

De China Injectie van gisteren liep al snel vast en vanochtend beginnen we weer zwak. We hebben nog steeds een long positie, de stops hadden we gisteren niet erg hard aangedraaid en we kijken het even aan. als we ons vergist hebben zijn we er weer snel uit.

Misschien is een beetje uitleg op zijn plaats hier. We denken dat we in een bearmarkt zitten die nog een stuk lager kan, iets waar de meeste mensen niet echt aan willen denken maar de tekenen die er op wijzen dat dit kan gebeuren zijn er, naar mijn persoonlijke gevoel, echt wel. Dan denk je aan een AEX die weer door de 220 gaat, naar een S&P die naar de 600 gaat en naar allerlei bijkomende ellende, inclusief eventueel op straat.
We komen in een deflatie economie terecht die vervolgens gaat omslaan in een inflatie verhaal. Misschien iets Weimar-achtigs. Maar ik hoop dat het niet gebeurt.

Wat de huidige markt kenmerkt is dat er nog steeds veel volatiliteit is. Bovendien zien we sinds 10 October een herstel in de markt. Geen goed nieuws ? Dat klopt. Er is geen goed nieuws en ook als je zoekt vind je weinig. Overigens, het is er wel en ik vind ook nog wel wat, want alles is relatief.
We maakten vorige week een rally in een klein aandeel mee, Bateman, van 13 p naar een top van 35 p gisteren. Bateman werd kort voor die rally uitgebreid beschreven voor onze abonnés in De Kapitalist.
Opeens bleken de fundamenten weer even mee te tellen.
Bateman is actief in fosfaat engineering. Er is nieuw management met een goed verhaal.

Terug naar de markt.
Een karakteristiek van dit soort bearmarkten is dat er ongelooflijke rallies zijn, waar we van proberen te profiteren.
Die rallies komen uit het niets, wanneer de markt goed oversold is. Dat gebeurde na 10 October, vandaar onze houding nu.
Wie niet aan dit soort spelletjes mee wil doen, en dat is het geval van de meeste particulieren, kan beter aan de kant blijven staan.

China maakte gisteren niets uit en je zag de maatstaf voor zo’n effect niets doen. De Baltic Dry Index blijft heel slecht, wat betekent dat scheepstransport slecht blijft en voor Chinese export is dat een goede meetlat.

Het gaat er niet meer om of het nieuws goed of slecht is. Het gaat erom of het slechter is dan verwacht.
We blijven heel, heel bearish en proberen deze bearrally te spelen, als het tenminste een bearrally is en niet een bull trap.
Vandaag meer duidelijkheid.Long Bateman

Op dit moment zijn we long de AEX in de PolderPortefeuille.
De onderliggende gedachte is dat het nu even goed gaat omdat beleggers hoop putten uit het feit dat de markt oversold was en men weer koopt. China helpt ook.

Waarom doen we dit via een future ?
Omdat dit de goedkoopste manier is.
Waarom niet via een optie, bijvoorbeeld kopen een call december 300 ? En eventueel een call geven, op 320 ?
Omdat we denken dat in zo’n geval de de markt stijgt, anders kopen we geen calls immers ?
En we denken dat dan de volatiliteit terug kan lopen zodat je de leuke situatie krijgt waarin je wel goed zit met je visie maar fout met je trade. immers, als de volatiliteit eruit loopt kan de index naar 300 gaan en verdienen we toch niets.

We kiezen dus de future voor de hausse. Maar daarna ? Gewoon de markt shorten, dus de future short gaan ?
Nee.
Wanneer de markt weer gaat dalen is er kans dat de volatiliteit weer toeneemt.
Voor de daling kiezen we dus een put.
We mikken dus op een stijgende trend, op de korte termijn, richting 300 en zodra we daar aankomen kopen we een out-of-the-money put. Bijvoorbeeld de 260 serie, met een paar maanden te gaan om niet in de situatie te komen dat we het goed zien maar onze timing fout hebben.

Mocht de markt intussen naar beneden draaien dan verkopen we gewoon onze futures long positie en gaan short of kopen we snel een put op een veel lagere strike.

Long AEX

Infrastructuur en bouw krijgen er $ 586 miljard bij van de Chinese regering. Ook de monetaire politiek wordt versoepeld en hiervan zal een positieve impuls uitgaan naar de markten.
Omdat vrijdag de slechte banencijfers ook al ingecalculeerd leken gaan we vandaag weer long de index en misschien ook long wat hoge beta stocks, met name Billiton, Rio Tinto en Arcelor Mittal.
Meer nieuws hierover later op de dag in het blog van The Plunger.nvt

Michael Kraland is financier en oprichter van Inveztor. Disclaimer Kraland: niet van toepassing.

Op maandagavond 17 november organiseren we een Crisis avond in Amsterdam. Twee van Inveztor’s columnisten geven presentaties. Edward Loef, chartist extraordinaire, zit dit jaar goed, wordt op handen gedragen en laat ons zien wat hij nu denkt.

Diederik Schmull komt over uit London. Rik is de meest ervaren professional in ons team en ondanks het feit dat hij ’s avonds niet in de praatprogramma’s zit, is hij de man die dit al jaren heeft aan zien komen. Rik is de meest belezen marktkenner die ik ontmoet heb. Hij gaat een doekje opendoen over hoe hij de ontwikkelingen ziet. Hint: mooi is het niet maar kansen genoeg.

U weet het, een gewaarschuwd man telt voor twee. Dat geeft ook meteen de waarde van deze avond aan. Die staat in schril contrast met de prijs. Voor betalende Inveztor abonnees van De Kapitalist en/of Schmull Nieuwsbrief is de toegang gratis. Voor andere belangstellenden is de toegang € 99 in de voorverkoop tot vrijdag 14 november, daarna € 129.

De ontvangst is om 18:30u, waarna u met iets wordt volgestopt waar u wakker van blijft. Om 21 uur begint de borrel en mag u dus weer weg, tenzij u nog vragen aan de sprekers wilt stellen.

Het aantal plaatsen is beperkt, reserveer daarom tijdig.
Michael Kraland is financier en oprichter van Inveztor. Disclaimer Kraland: nvt.