Blazing Saddles: hier komt Rock Well’s IPO

26 mei 2008 Door Michael Kraland in Uncategorized Een reactie plaatsen

De langverwachte IPO van Rock Well Petroleum (RWP) komt er aan. Effectenbanken Numis en Merrill Lynch gaan de introductie verzorgen.

De datum is gepland in de eerste week van juli en een precieze datum is nog niet bekend.
Een range van $7-$8 lijkt me het meest waarschijnlijk.
Amsterdam zal ook worden bezocht tijdens de roadshow. De notering vindt plaats in London. London is de meest geëigende plaats voor een olie aandeel dat in exploratie actief is.
Er zijn allerlei goede redenen om aan te nemen dat RWP een succes zou kunnen worden. Het oliewinningsprocédé is uniek, het business model (een "land grab") is dat ook. RWP koopt oude olievelden tegen actuele waarderingen en laat er vervolgens hun procédé op los, dat sterk waarde toevoegt.
Volgens RWP is het vinden van project finance geen probleem.
They would say that, wouldn’t they, zult u dan denken.
In de grijze markt is weinig handel en het aandeel is daar onlangs verhandeld rond $ 4,50.

Er is genoeg gaande rond deze beursintroductie om er een speciaal nummer van De Kapitalist aan te wijden. Misschien vinden we nog wel iemand bereid om een gastcolumn aan te leveren. Mail ons indien u belangstelling hebt.

Gemakkelijk wordt de introductie niet. Er is een Barbaar aan het Hek die het bedrijf privé wil houden.
Dat gerammel werkt slaapverstorend bij bepaalde belanghebbenden.

Wie is deze Barbaar, wat wil hij en waarom ?
Kan hij de machine nog stoppen ?

Rock Well komt uit het Wilde Westen en de afgelopen drie jaar zijn niet zonder avonturen geweest.
Het Wilde Westen ten voeten uit.
Lees alles over dit bedrijf. Of bijna alles. Alleen in De Kapitalist.
Overweeg eventueel heel voorzichtig een abonnement.

Bent u nog geen abonnee van De Kapitalist? Voor slechts € 449 profiteert u een jaar lang van de laatste stockpicks van onder andere Michael Kraland. Disclaimer Kraland: Long Rock Well op het moment van publiceren.

Olie, olie, mijn koninkrijk voor een vat olie.

25 mei 2008 Door Michael Kraland in Uncategorized Een reactie plaatsen

Soms moeten we heel snel onze uitgangspunten herzien. Zo ook met het stuk getiteld Stieren, beren, varkens (/pagina/blog/view/7578) dat ik vorige week in FD Geld publiceerde. Zo’n stuk is grofweg een week voor publicatie klaar en het is nu al achterhaald. De stijging van de olieprijs is nu het belangrijkste punt op de marktagenda geworden.

De olieprijs is bezig een bubbel te worden, omdat er steeds meer derivaten in zitten en de prijsvorming door speculatie bepaald wordt.
Zoals altijd zijn er sektes die dit anders zien. In dit geval zijn daar de olie gelovigen die in allerlei gedaantes komen. Dit bedoelen we niet spottend. Peak Oil kan best waar zijn. Het gaat om de manier waarop je vervolgens naar de werkelijkheid kijkt. Of vanuit een vaststaand standpunt, of vanuit een standpunt waarin plaats is voor herziening, als de feiten anders uitwijzen.
Begrijpt u me niet verkeerd, olie exploratie is mijn grootste belegging dus ik ben voor de sekteleden wel een ketter, maar voor anderen een gelovige en zo moet het ook. De olieprijs is hoog, maar op zich is die hoogte niet gevaarlijk. Alleen een snelle stijging is een bedreiging en dat is wat nu gebeurt.
Omdat dit een bedreiging is zitten de hedge funds al enige tijd long oliefutures.
Die kunnen er natuurlijk weer snel uit, maar we horen al van hedge funds die wat slimmer zijn geweest.
Die zitten in de problemen want die hebben gedaan wat logisch is en die zitten short olie.

Een van ons bij Inveztor kwam een dag of tien geleden met het idee een short olie/long gas trade op te zetten. Dat hebben we niet gedaan maar het idee was wel goed geredeneerd. Gelukkig dat we het niet deden overigens. Maar op een dag zal dat een goede trade blijken.
Eerst moeten we uit deze bubbelformatie. Timing is onmogelijk in zo’n geval. Nadenken kan wel.
Morgen meer.

nvt

Stieren, beren of varkens met een scenario

25 mei 2008 Door Michael Kraland in Uncategorized Een reactie plaatsen

De hierna volgende column verscheen eerder in FD Geld, het nieuwe wekelijkse Personal Finance Magazine van Het Financieele Dagblad.

Een groot verschil tussen de VS en Europa is dat Amerikanen de neiging hebben om een stijgende beurs als een grondwettelijk recht te zien.
In Nederland is een stijgende beurs iets waar de arme sloebers die geen CEO bezoldiging veroverd hebben hun materiele inhaalslag mee kunnen betalen.
Nederlandse politici hebben het dan ook zelden over de beurs behalve als het heel slecht gaat. Dan beloven ze dat het binnenkort beter zal gaan. Dankzij de actie van de politici.
“You can lead a politician to water, but you can’t make him think” schreef Kinky Friedman, onze favoriete Amerikaanse politicus.

In Nederland krijgen politici die zich een opmerking veroorloven over de beurs te maken met de nationale specialiteit van het opgeheven vingertje.
Dat is een slechte zaak. Laat die politici nou. Mensen klagen altijd dat er geen bel gaat wanneer de markt op het dieptepunt is aangeland. Die gaat wel, luister naar uw ministers.
Aan de top gaat die bel overigens ook, in de vorm van wetsvoorstellen om die schandalige winsten af te romen. Vervolgens worden aandelenbeleggers in de pers geconfronteerd met het feit dat hun beleggingen weinig meer hebben opgebracht dan obligaties. De ultieme vernedering. Je moet dan wel de periode waarin gemeten wordt goed uitkiezen.

Terug naar de werkelijkheid. De grote vraag deze week is of we nu helemaal gaan herstellen of dat we aan de top van een bear rally zitten. Dat is een opleving vanaf een dieptepunt die ertoe dient om nietsvermoedende beleggers de moed te geven. Moed om nog meer in te zetten voordat ze definitief vermorzeld worden door de klauwen van de beer.

Bear rallies zijn populair. Meestal krijgen ze hun naam pas naderhand, net zoals een slecht huwelijk. Ze zijn populair omdat het gemotiveerde redeneren van de marktparticipanten sterk overhelt naar de optimistische kant. Daar zitten de belangen van de grote spelers.

Denk aan iets dat niemand u heeft verteld. Het is niet belangrijk of u partij kiest. Het enige dat telt is dat u overleeft. Liefst goed en zo elegant mogelijk.
U hoeft geen partij te kiezen tussen bulls en bears. Zeker, er is een uitdrukking die luidt dat Bulls make money, bears make money, pigs get slaughtered. Maar dit is een moment waarop u het beste een goed ingedekt varkentje kunt zijn, tenzij u echt een goed gefundeerde reden hebt om anders te denken. Statistisch is die kans klein. De meeste beleggers hebben geen idee, zo lijkt ons.

Afgelopen week zagen we verbazend veel positieve berichten uit de VS komen. Dat Citigroup besluit om de balans met 400 miljard dollar te verkleinen deert de markt minder dan een handvol andere incidentelere nieuwtjes die er collectief op neer kwamen dat het even lijkt alsof de recessiesoep minder heet wordt gegeten dan opgediend. Het woord ontkoppeling kwam ook weer even terug.

U moet dus de scenario’s kennen, dan kunt u uw positie bepalen.
Scenario Bearrally houdt in dat de markt nu topt en eerdere dieptepunten gaat testen en voor wie nog hoe lang.
Scenario Ellende Voorbij suggereert dat het dieptepunt gezet is met het omvallen van Bear Stearns, dat overigens een redding was maar dan wel een omvalredding. Dat zou leuk zijn. Terug naar business as usual.

Dan is er nog een derde scenario waar we graag de verantwoordelijkheid voor nemen. De ellende van de kredietcrisis blijft langer duren dan u denkt. Er wordt veel geld uit de markt getrokken. Banken trekken de kredietlijnen een stuk in. De groei matigt en Europa krijgt een flinke tik. Europa is zo oud en zo inflexibel, vooral die arbeidsmarkt.
Daar gaat de euro dan eindelijk, naar beneden, met de rente mee.
Maar misschien stijgen aandelen toch wel. Omdat obligaties, onroerend goed en cash geen interessante alternatieven zijn.

Michael Kraland

Michael Kraland is financier en oprichter van Inveztor. Disclaimer Kraland: geen posities in genoemde fondsen op het moment van publiceren.

Kinky Friedman, zijn huis, vanavond in Paradiso en De Kapitalist

19 mei 2008 Door Michael Kraland in Uncategorized Een reactie plaatsen

Er is meer in het leven dan geld. Er is sex, er is drugs, er is rock ’n roll. Er is een stroom aan ervaringen die het leven interessant maken. Er is vanavond een concert van Kinky Friedman, in Paradiso om 8 uur. Vermeulen en uw dienaar hebben wat kaarten ingeslagen om het Weimar effect op uw Inveztor portefeuille wat te verzachten. Kinky Friedman is de sympathiekste politicus in Amerika, bar none. Kandidaat voor het gouverneurschap van Texas en tegendraadse countrymusicus.
U zou het niet anders van Inveztor verwachten, onze blik op de onroerend goed crisis in de VS is net iets anders dan wat u elders leest.

Kinky’s huis in Austin staat te koop. Vier slaapkamers, 2,5 bad en Eric Clapton, Ringo Starr, Joni Mitchell en Joan Baez zaten om de tafel. Vraagprijs $500.000 (www.kinkysaustinhome.com).
Kinky’s Austin Home is For Sale.

"Own a Piece of History

6006 Mountianclimb (sic, Inveztor) Drive Austin, Texas 78731

Nestled in the hills of Northwest Austin is the home that has been in Kinky Friedman’s family for close to 45 years. Not only, as some may argue, should it be considered a national landmark, it is also a fine home, on a wonderful lot (almost 1/3 acre) in one of the most sought after areas of Austin. The home in all its vintage charm is ready either as is or offers tremendous potential as a renovation.. "
Daar kan je net een stacaravan in Zuid voor kopen en vergeet niet, Austin is de woonplaats van Opal Chairman Ron Oligney, die kunt u dan lastig blijven vallen tot de koers weer wat doet.

Terug naar Amsterdam. Daar speelt Kinky vanavond. Wie mee wil moet even mailen naar kraland@inveztor.nl, zolang we kaarten long zijn, probeer anders via Paradiso.

"A visit with Kinky Friedman and special guests Little Jewford and Washington Ratso

This special event features Kinky, Little Jewford and Washington Ratso performing classic Kinky Friedman songs. Also during the evening, Kinky will read from one of his books and entertain the audience with anecdotes and opinions about politics and his experience running for governor of Texas."

Goed, dit was het belangrijkste nieuws en voor dit soort zaken hebben we Inveztor uiteindelijk opgezet, die beurs en al dat gedoe met geld is maar bijzaak. Daar is nu het moment voor aangebroken.

Een aantal lezers, te beleefd om te vragen welke van onze waardeloze aandelen ze er nu het eerst uit moesten gooien, informeerde of we niet een rangorde konden aanbrengen in onze portefeuille.
Een soort van "u vraagt, wij graaien".
Dat hebben we gedaan.
Het resultaat krijgt u vandaag via De Kapitalist in uw mailbox.

Het verhaal van drie mislukkingen die helaas stegen, Ryland, DEQ en Thenergo en van Rainy River dat zwaar ondergewaardeerd is. Hoe zwaar, dat halen we nog eens aan.

En natuurlijk het verhaal van wat voor mij persoonlijk eindelijk de grote doorbraak in Nederland betekent, het instorten van Xemplar en de zwakke prijs en prestaties van Opal.

Welk aandeel moet u het eerst wegdoen en welk aandeel moet u houden ?
Zodra u antwoord op die vraag hebt weet u één ding zeker. Het omgekeerde staat u te wachten.
Schort uw siësta en uw namiddag afspraak met uw maîtresse op. Vandaag alles in De Kapitalist.
En voor we het vergeten, speciaal voor de Inveztor bashers: neem NU een betalend abonnement ! Dan maakt u kans op een gratis ticket voor Kinky Friedman. "Why the hell not ?"

Bent u nog geen abonnee van De Kapitalist? Voor slechts € 449 profiteert u een jaar lang van de laatste stockpicks van onder andere Michael Kraland. Klik hier en kom direct op de verzendlijst.

Michael KralandDisclaimer Kraland: long DEQ, Opal, Rainy River, Ryland, Thenergo, Xemplar op het moment van publiceren.

Hardnekkige optimisten en nutteloze regels

18 mei 2008 Door Michael Kraland in Uncategorized Een reactie plaatsen

De hierna volgende column verscheen eerder in FD Geld, het nieuwe wekelijkse Personal Finance Magazine van Het Financieele Dagblad.

Hoewel er jaren studies verschenen die aantoonden dat analisten er als groep systematisch naast zaten, duurde het tot de internetbubbel voordat er maatregelen genomen werden. En dan nog ging het niet om de systematische fouten die deze verder door ons zo gewaardeerde groep maakt. Nee, de Henry Blodgets en andere Jack Grubmans werden door aanklager Eliot Spitzer gepakt omdat ze zich te zeer lieten gebruiken door hun broodheren, de zakenbankiers.

De bazen bleven buiten schot, de effectenbanken betaalden boetes. Uiteindelijk kwam dat uit de zak van de aandeelhouders, precies zoals die ook de prijs voor de excessen van de kredietcrisis betalen, als het al niet de belastingbetaler is die dokt. In een mysterieuze vorm van gerechtigheid viel Spitzer zelf kortgeleden in een ‘Girls Gone Wild’-schandaaltje, ongetwijfeld een afrekening maar we weten nog niet met wie.

In wezen is er ondanks allerlei kostbare regelkomedies niets veranderd. Als dat wel zo zou zijn had je nu een hele kaste onafhankelijk opererende analistenbureaus. Er is korte tijd sprake van geweest dat die er zouden komen, maar dat ging niet door. Slechts een enkele naïeveling geloofde er ooit in.

U moet maar van me aannemen dat de meeste analisten goede huisvaders, huismoeders of anderszins keurige mensen zijn die geen vlieg kwaad zouden doen en er niet met uw spaarcentjes vandoor gaan en dat zelfs niet willen. Meestal willen analisten alleen een goed salaris, een prettige werksfeer en de mogelijkheid hun werk netjes te doen, net zoals de mensen die hen in een hoekje drukken, misbruik van hen maken en ze van allerlei naars beschuldigen. Mensen zoals u en ik. Want hoe je het ook wendt of keert, het werk van analisten laat — collectief, sommige van onze beste vrienden zijn immers analist — te wensen over.

Gelukkig zijn er slimmeriken die hier een oplossing voor bedacht hebben. Dat zijn de beheerders die zelf analisten in dienst nemen. Die analisten zijn niet gevoelig voor de pressie van papierplaatsende zakenbankiers. Ze hoeven hun ideeën alleen intern te verkopen. Dat laatste is een belangrijk voordeel. Stel dat zo’n analist iets belangrijks te melden heeft. Dan krijgen de beheerders van zijn of haar firma dit als eersten en vaak als enigen te horen.

Een rapport van een analist die voor een effectenbank werkt wordt publiekelijk verspreid. Het gaat ook door een uitgebreide compliance-molen en de analist moet enorm uitkijken wat hij zegt. Als hij iets opschrijft wat het bedrijf niet bevalt, dan wordt hij uitgesloten van contacten en informatie.

Bovendien moet die analist betaald worden door de orders van klanten. Als een ‘sell side’-analist dus met een weinig sexy rapport komt scoort hij daar geen punten mee en gaat zijn hoofd research zich afvragen waarom hij deze dure analistenuren volgend jaar nog op zijn budget zou moeten handhaven.

U begrijpt nu waarom het al jaren bekend is dat buy side-analyses veel objectiever zijn dan sell side-verhalen. Daarom zijn ze ook veel meer waard en wil iedereen ze hebben.

Nu wil het toeval dat ik dat zelf ook dacht begin jaren negentig. Ik had toen gekozen voor werkzaamheden bij een effectenboetiek die alleen werkte op basis van buy side-analyses. Dat leek me oneindig veel beschaafder dan dat agressieve pushen van de ordinaire sell side-jongens met dollartekentjes in hun ogen.

Recent Harvard Business School-onderzoek van Groysberg et al.*) laat hier geen spaan van heel. Buy side-stuff presteert minder dan sell side-research. Ook blijkt dat zelfs de buy side-mensen veel te optimistisch zijn. Wij zijn dan ook bijzonder pessimistisch wat betreft een fundamentele verbetering van deze praktijken in de nabije toekomst.

Michael Kraland

*) Boris Groysberg, Paul Healy, Craig Chapman, Devin Shanthikumar van de Harvard Business School en Yang Gui van de University of North Carolina, Chapel Hill.

Michael Kraland is financier en oprichter van Inveztor. Disclaimer Kraland: niet van toepassing.

Starre knarren en de psychologie van succes

11 mei 2008 Door Michael Kraland in Uncategorized Een reactie plaatsen

De hierna volgende column verscheen eerder in FD Geld, het nieuwe wekelijkse Personal Finance Magazine van Het Financieele Dagblad.

Fouten horen bij het geldspel. Net zoals bij elk ander vak en helaas ook bij chirurgie. Het verschil is dat je bij geld vooral naar het resultaat kijkt. Door de hedgefondsgekte proberen de betere analisten van beleggingsvehikels, waarvan hedgefondsen een belangrijk deel uitmaken, te doorgronden wat nu precies leidt tot resultaten.
Op dat gebied is nu vrij veel kennis verzameld en het resultaat onder de streep is voor velen nogal ontluisterend.
Mystiek blijkt een kwestie van veel banalere zaken. Zo wordt de liefde soms gezien als een kwestie van wrijving tussen pijpjes en slijmvliezen. Veel hedgefondsen die in aandelen doen concentreren zich op small-en midcaps.
George Soros, de grote financier en filantroop, zat dit jaar goed in zijn keuzes, maar fout in zijn uitvoering van zijn ideeën.
In mijn eigen portefeuille heb ik ook twee belangrijke keuzes gemaakt. Voor olie en voor goud. Maar was het maar zo eenvoudig. Mijn olieen goudaandelen zijn exploratieaandelen. Die zijn risicovol. En de huidige markt wil geen risico. Wel olie, maar geen olierisico, dus gewoon productie, liefst stijgende productie met gegarandeerde reserves, ‘proven and probable’. Idem voor goud. Goud in de grond is maar een dollar of 50 waard. Goudexploratiebedrijven met bewezen reserves noteren lager bij een goudprijs van $ 920 dan bij een goudprijs onder de $ 700. Oliebedrijven krijgen nu een marktwaarde toegekend die, voor het exploratiegedeelte, neerkomt op een vijfde van hun potentieel. Vroeger was dat een derde.
Fouten in de uitvoering zijn dus snel gemaakt en de vraag is wat voor les je ervan leert.
Al jaren houd ik lezers en de arme mensen die mijn spreekbeurten moeten aanhoren voor dat succes minder interessant is dan falen. Bij succes is het niet altijd duidelijk wat je ervan kunt leren. Bij falen is het vaak maar al te duidelijk. Fouten zijn dus belangrijk leermateriaal dat je verplicht bent te gebruiken want het lesgeld is al betaald. Uit darwinistisch oogpunt zou je ook zo kunnen redeneren, maar dit terzijde.

Hoe gaan we om met onze fouten?
De Engelse SocGen-strateeg James Montier, die ook met een boek over gedragsmatig beleggen bezig is, vatte hierover onlangs wat academische research* samen. Onderzoek bevestigt wat ik altijd al dacht, namelijk dat starre knarren geen leuke mensen zijn. Bovendien zijn het slechte beleggers. Dat wisten we natuurlijk ook wel, omdat die mensen niet, excuseer het IT-cliché, buiten de doos denken. Je kunt meteen een overeenkomst zien met andere disciplines zoals de politiek. Waarom loopt Frankrijk steeds meer achter op sociaal en economisch gebied? Omdat het starreknarrendenken daar erg belangrijk is. Star links is er veel groter dan bij ons en star rechts ook. Mensen die denken dat er maar een eindige hoeveelheid rijkdom is en dat het gevecht dus moet gaan over de verdeling van de koek en niet over de vergroting. De ‘have nots’ zitten dan extreem links, waarvan het gedachtegoed erg populair is. Maar een deel van de ‘haves’ zit rechts en denkt eigenlijk net zo. Als zij iets krijgen zijn wij het kwijt.

Bij beleggers gaat het net zo, maar dan over de hoeveelheid beschikbare intelligentie. Die kun je zien als eindig of voor enige uitbreiding vatbaar.
Mensen die flexibel denken reageren beter wanneer het fout gaat. Nu zijn we terug bij het begin van dit verhaal. Mensen die niet flexibel denken gaan ervan uit dat het toch niet veel beter kan en dat het geen zin heeft om de zaken opnieuw tegen het licht te houden. Ze raken de weg kwijt als het even fout loopt en gaan met klappende vleugeltjes allemaal andere oplossingen proberen.

Op zo’n moment is het juist belangrijk te proberen je methode te verbeteren. Wees ijverig.
Flexibel betekent dat je weet dat je het beter kan. Altijd.

Michael Kraland

* Lees onder andere ‘Mindset: The New Psychology of Succes’ van Carol Dweck.

Michael Kraland is financier en oprichter van Inveztor. Disclaimer Kraland: niet van toepassing.

Ondertussen, in de schaduw van Ryland’s boortorens…

10 mei 2008 Door Michael Kraland in Uncategorized Een reactie plaatsen

Het weekend is aangebroken en terwijl de redactie van Inveztor noest arbeidt om u te verleiden nog meer geld te verliezen met loze oliespeculaties, roeren de fora zich eveneens.

Gisteren kwam er onverwacht toch nog beweging in Xemplar met volume van twee miljoen aandelen. Blijkbaar had iemand in de teen van het stoffelijk overschot geknepen en floep, opeens beweging.

U begrijpt dat wij de hele nacht hebben doorgevorst om erachter te komen wat er nu aan de hand was.
Een snode shuffle of iets echts?
De samenzweringstheorieën werden al neergepend voor het aandeel de helft van het dagvolume raakte. Heerlijk, als je alles zo zeker weet als sommige van onze lezers.

Tegelijkertijd vragen beleggers zich af wat er nu precies bij Ryland Oil gebeurt. En of die 58 miljoen warrants nu uitgeoefend worden of niet, want alleen voldoende gefinancierde bedrijven kunnen overleven, olie of geen olie.

Ook dat hebben we uitgezocht en we weten nu genoeg om u er verslag van te doen.

U kunt rustig doorgaan met het maaien van uw gras. U kunt uw kinderen overmatig aanmoedigen hun vriendschappelijke hockeywedstrijdje te winnen (als u mij maar geen petities en andere moraliserende pamfletten stuurt over uw sores aangaande oudergedrag langs de lijn, mijn zonden liggen elders). U kunt uw email eventueel bijwerken en wat dat betreft spreken wij elkaar wellicht later opnieuw.
Want alles dat ik te weten ben gekomen over Xemplar en Ryland stop ik in een korte flash die wie weet door mijn noest doorploegende collega’s nog verzonden kan worden.
Voordat ik mijn gedachten in uw postvak laat glijden wens ik u, zeker als u een van onze gewaardeerde betalende abonnés bent, een prettig weekend.

Michael Kraland

20 gratis transacties op Euronext? Probeer het nuDisclaimer Kraland: long Ryland en Xemplar op het moment van publiceren.

Gemengde Gevoelens II

9 mei 2008 Door Michael Kraland in Uncategorized Een reactie plaatsen

DEQ gaat zo open en de indicatie is C$1,50.Het nieuws was inderdaad Nevada.
Het gaat slecht met de casino’s. Combinatie van conjunctuur en teveel aanbod. Niets is gemakkelijker dan honderd dollar minder per dag uit te geven in Vegas.
Reden te meer om een kleine investering te doen die zichzelf zo terugverdient en die het rendement van een tafel sterk verhoogt.

Opal stond gisteren lager, misschien door ons bericht. Met een omzet van 700.000 stukken viel het nog mee.
Ik weet niet of het zo’n goed idee is om nu uit te stappen en voor instappen is het nog wat vroeg. Maar als het moment er is zal het snel gaan.
Het management van Opal heeft goed door dat ze nu niet kunnen emitteren. Maar ze kunnen wel een deal doen met een aantal van hun bronnen. De lease van een van die bronnen loopt over een week of wat af, tien dagen nog dacht ik.

Barry Williamson doet er alles aan om partners te vinden voor zijn bronnen. We geven dit verhaal dus nog niet op. En anders doen ze maar nog een emissie op 20 cent en verwateren we wat. Als ze maar kunnen boren en iets vinden.

Fursa doet het goed met hun positie in ASMI. Er is dus geen overhang te verwachten voor Xemplar. Binnenkort meer over dit aandeel in De Kapitalist.

Albert Edwards is een man waar ik een zwak voor heb. Hij voorspelde perfect de huidige bear rally. Tenzij het natuurlijk geen bear rally is.
Edwards voorspelt daarna nog veel meer fundamentele ellende.
Erger dan de meeste beleggers zich kunnen indenken.
Er is evenveel kans dat dat uitkomt als iets anders, dus pas goed op.
Voorspellen is niet onze business, kritische opmerkingen plaatsen bij de zucht tot voorspellen is wel iets dat tot onze bezigheden behoort.
Edwards voorspelt deze bearmarkt al tien jaar. Hij put troost uit het feit dat aandelen in die periode minder hebben opgebracht dan obligaties. Hij gaat in bonds en verlaagt zijn aandelenweging tot 30%.
Wij zijn dus gewaarschuwd.

Edwards’ waarschuwing ligt in het verlengde van een prachtig verhaal dat ik las bij Marc Faber, de Gloom, Boom & Doom uitgever. Daar zette iemand de krantenkoppen en uitspraken van vooraanstaande opinieleiders waaronder Irving Fisher en President Hoover af tegen de kelderende beurskoersen.
Dat biedt een prachtig perspectief op de ruis om ons heen.
Blijf flexibel is de boodschap.

Hoe flexibel ? Laat me u, zo vlak voor het weekend, een voorbeeld geven.
Een meneer genaamd Colin Seymour rekent op zijn blog uit of de olieprijs nu echt duur is, met $ 125 per vat.
Afgezet tegen de olieprijs ten tijde van Pompeï, en verdisconteerd tegen het loon van een soldaat en zijn dagtarief komen we uit op een veel hogere prijs in het oude Rome dan in het nieuwe. Meer dan $ 8000 per vat, als je het vergelijkt met de $ 15000 die een Amerikaanse soldaat verdient.

Olie is dus goedkoop.
Overigens, vergeet dat niet, tulpenbollen waren dat ook, op de top van de tulpenmanie. En er dreigde een ernstig tekort.

Nu was het wel olijfolie. Mijn oflijfolie kost $ 1000. Niet per vat, per fles.
Hierbij laat ik mijn investering in mijn bescheiden olijfboomgaard even buiten beschouwing. Ik neem alleen de oogstprijs. Ik bereken hiervoor de uren die het me kost om die kleine rotolijfjes te oogsten, eind november. Ik bereken hierbij geen premie voor kou, noch een bonus voor de gezelligheid met vrienden die meeplukken.
Mij hoort u dus nooit zeuren als ik € 15 voor een mooie fles olijfolie moet betalen. Een koopje.

Michael Kraland

20 gratis transacties op Euronext? Probeer het nuDisclaimer Kraland: Long Xemplar, Opal Eergy, DEQ op het moment van publiceren.

Gemengde gevoelens

9 mei 2008 Door Michael Kraland in Uncategorized Een reactie plaatsen

Dat de olieprijs van record naar record gaat zou uiteindelijk goed moeten uitpakken voor onze energie aandelen.
Volgende week komt De Kapitalist uit met een update van onze grootste posities.
DEQ, de Canadese maker van IP voor goktafelexploitanten kwam vandaag met een handelsstop. We denken dat er nieuws komt uit Nevada, waar de casino regelgever een akkoord moet geven. Dat zou wel eens goed uit kunnen pakken voor DEQ.

De Kapitalist komt misschien nog met een ander onderwerp. Ik heb vandaag bijgekocht in één van onze meest omstreden posities.

Ik moet 24 uur laten verlopen voor ik hierover schrijf. Maakt u zich geen zorgen, het is de zoveelste speculatie, het is geen nieuw aandeel en er is geen nieuws. Maandag bespreken we dit verhaal en de redenen waarom ik doe wat ik doe.
De regels voorzien erin dat enige tijd moet verstrijken tussen zo’n verhaal en een order.

Michael Kraland

20 gratis transacties op Euronext? Probeer het nuDisclaimer Kraland: long DEQ op het moment van publiceren.

Opal, anatomie van een tocht langs de afgrond

8 mei 2008 Door Michael Kraland in Uncategorized Een reactie plaatsen

Hieronder vindt u een deel van de introductie van onze analyse van de situatie bij Opal Energy, zoals we die vandaag in De Kapitalist presenteren.

uit De Kapitalist, Opal Energy flash van 8 Mei.

Zoals ik vaak schrijf is het essentieel van onze fouten te leren. We hebben het lesgeld immers al betaald.
Ik vermeld dit tot in den treure omdat het een concurrerend voordeel is wanneer je het doet.
Kijk eens om u heen. Wie doet het wel ? De dominante stijl is wegmoffelen, niet over praten, eventueel de relatie beëindigen, een medewerker ontslaan, zondebok zoeken en doorgaan.

Het is ook moeilijk om het anders te doen binnen een grote organisatie. Voor kleine organisaties zoals Inveztor is het een kwestie van je eigen aanpak kiezen en dit is de onze.
Na deze opening nu de verbinding met onze aandelenkeuze.

In onze portefeuille zitten we fout door een verkeerde keuze voor risico aandelen. Verhalen zonder cash flow maar met veel potentieel. Dat werkte de afgelopen jaren goed. Het ware beter geweest als we daar per 1 januari mee gestopt waren, maar dat hebben we niet gedaan.
Bleek fout. Grote, cashflow producerende aandelen hebben nu de voorkeur.

Bent u nog geen abonnee van De Kapitalist? Voor slechts € 449 profiteert u een jaar lang van de laatste stockpicks van onder andere Michael Kraland.

In deze context zitten we ook in Opal Energy. Even snel terugdraaien naar April 2007. CEO Ron Oligney, die ik ontmoet had bij de start van Rock Well Petroleum, presenteert zijn gasexploratie bedrijf.
Opal is een herhaling van wat hij gedaan heeft bij gasbedrijf Cheniere, waarvan hij adviseur was. Van een tentje van niks ging dit bedrijf naar een beurskoers van $ 80, voor 2/1 split, tot het onlangs een daling inzette. Ik vermeld dit laatste feit om eventuele discussie hierover te vermijden. Cheniere’s daling staat los van de rest van dit verhaal.

Oligney’s presentatie van zijn bedrijf was indrukwekkend. Hij had een verzameling gasprojecten bijeengebracht die op het vaste land van Texas, of in ondiep water vlak voor de kust, een voortzetting waren van de grote olie- en gasvelden in de Golf van Mexico. Wel diep, op 30.000 voet, maar met multi TCF potentieel. Een TCF is een meeteenheid van een Trillion Cubic Feet waarvoor een potentiële marktwaarde van drie miljard dollar geldt. De waarde wordt ondermeer bepaald door de gemakkelijke aansluiting op het uitgebreide pijplijnnetwerk in Zuid Texas.

Oligney presenteerde negen projecten met een bijzonder grote kans dat …
Lees het hele verhaal en de Opal analyse in De Kapitalist die vandaag voor beurs uitkomt.

Michael Kraland

20 gratis transacties op Euronext? Probeer het nuDisclaimer Kraland: long Opal en Rock Well op het moment van publiceren.