U leest het goed.

Griekenland gaat ons € 2000 kosten.
Dat is het goede nieuws.
Het slechte nieuws is dat het u, dit leest, naar alle waarschijnlijkheid een veelvoud van dit bedrag gaat kosten.
Dat komt omdat we de laatste raming die in de wandelgangen de ronde doet, maar die niemand nog naar buiten wil brengen hebben gebruikt.
En die raming is € 600 miljard. U leest het goed.
Die delen we door 300 miljoen inwoners en tadaa, € 2000. Gewoon een weekje vakantie minder en we zijn klaar.
Maar u begrijpt dat hierbij zijn inbegrepen de blijvend werklozen, de kinderen, de geslagen vrouwen in tehuizen, de laag ingeschaalden, de heroïnehoertjes zonder papieren en hun voortvluchtige Turkse pooiers en gaat u zo maar even door, afhankelijk of u nou een Wildersstemmer bent of een gewone burger.

Hoe dat nou kan, dat we in een dag van een rekeningetje van € 30 jardjes van ons die mevrouw Merkel al zwaar op de maag lagen gepromoveerd zijn naar de Eredivisie, dat moet u aan uw parlementaire afgevaardigde vragen.
De heer De Jager heeft gezegd dat hij winst gaat maken op deze superswap van cash voor, ja voor wat eigenlijk. Gelukkig maar anders zouden we ons ongerust maken.
En onze dierbare, geestige, amusante Zuiderburen, de makers van die prachtige film die Dikkenek heet, die hebben dus ook een genie die hen naar een prachtige Goldmanachtige deal gaat leiden maar dan zonder elf uur afbraakverhoor door rancuneuze Amerikaanse senatoren.
De bron van dit bedrag is overigen gewoon Bloomberg van vandaag.

Ik doe niet veel aan voorspellen maar één vooruitblikkende opinie wil ik wel kwijt. Onze dierbare Eurocraten zullen ons zeggen dat het toch een best goede situatie is.
Bij Inveztor wachten wij met spanning op de mening van de heer Barroso. Vorige keer had hij het over de noodzaak ons solidair te tonen met onze vrienden uit het land van Solon.
Wat verzint hij deze keer?

Wat zeker is, is dat we nu helemaal gaan binnenlopen. De Jager, Reijnders & Co gaan vast na deze crisis hun eigen zakenbank beginnen. Ze zien nu hoe gemakkelijk het is. En als ze met die €30 miljard al een mooie deal hadden, wat moet dat dan niet worden met 20 keer zo veel?
Bull Super zou dit bestempelen als "superzaken."
De ambtenaren die overuren draaien om bezuinigingscenario’s door te rekenen kunnen op hun fiets stappen en naar huis gaan.

Er is grote kans dat De Jager, Reijnders & Co het nu onnodig maken om nog te bezuinigen.

Nederland en België lopen binnen.

Jammer dat in een scenario dat we net hebben doorgenomen blijkt dat Griekenland er slechter voorstaat dan Pakistan toen ze hun default deden, veel slechter zelfs dan Argentinië en dat een harde haircut niet voldoende is om het land fiscaal op de rails te zetten.
Alle grote zakenbanken houden op dit moment roadshows om dit aan hun klanten uit te leggen.
Frankrijk en Duitsland, we hebben het al eerder gemeld, hebben veel Griekse schuld op hun boeken. En de Griekse banken zelf?
Die hebben het equivalent van hun kapitaal aan Griekse schuld op de boeken staan.

Het werkt dus als volgt, mocht het nog niet helemaal tot u doorgedrongen zijn, omdat u dacht de Minister de Jager het allemaal ging oplossen. En Reijnders niet te vergeten.
U gaat een veelvoud van €2000 betalen al naar gelang uw plaats in de fiscaal progressieve pikorde.
Het is onwaarschijnlijk dat dit bedrag voldoende zal blijken, want het wordt met de dag verhoogd.
Vervelend ook dat het IMF niet verder kan gaan dan € 200 miljard.
Toch is er één lichtpuntje. De schatting betreft een reddingsoperatie voor Griekenland, Portugal, Spanje, het hele PIIGS gebeuren.
Maar altijd kans op een onsje meer natuurlijk, we gaan ook niet moeilijk doen.

Hieronder als toegift een mailtje van Erik Nielsen, een Goldman econoom, over de toestand in ons deel van de wereld.
Ik wens u een goede nacht.

> 1 – IMF is likely to reach agreement this coming weekend. It’ll then go to the Board for formal approval, which is a formality.
>
> 2 – The program will NOT be 100-150bn. Not realistic. But it will probably include a year of full funding (55bn), and indications of a long term commitment to help Greece.
>
> 3 – The program will not include a "private sector contribution", ie a demand for debt restructuring.
>
> 4 – the first European money, including in Spain, will be approved on Friday; others including Germany will followed very shortly after. It looks as if the European money will be disbursed in parallel with the IMF, with the first money going out before mid-May, safely in time for the May 19 "deadline".
>
> 5- The ECB is extremely unlikely to intervene in Greek sovereign debt (what would they want to achieve by doing so?).

Disclaimer Kraland: nvt

Vandaag gebeurt wat we al een tijdje zagen aankomen. Griekenland stort in, -6%, en Europa krijgt ook een dreun, een harde -3,7%.
Maar net zo belangrijk is het signaal uit de obligatiemarkt en daar zien we Griekse korte termijn obligaties naar een rente van 17% stijgen. Dat betekent dat de markt nu inschat wat we telkens zeggen: de gemakkelijkste uitweg is dat de Grieken hun schuld herstructureren. Houten taal is altijd irritant. Herstructureren is een professionele manier om te zeggen dat de lener geen intentie heeft om zijn schuld terug te betalen.

Vandaag begon kredietbeoordeler S&P ook naar die visie te neigen. Ze waardeerden de Griekse schuld drie treden af naar junk status. Portugal ging twee stappen terug. Dit is nog nooit eerder gebeurd sinds de euro bestaat.

Maar onze minister De Jager en zijn Belgische collega de heer Reijnders willen ons geld naar Griekenland sturen. Dat lijkt ons geen goed idee omdat we het niet terug krijgen, althans, dat denken we.
De heren De Jager en Reijnders denken dat ze hier winst op gaan maken. De vraag is natuurlijk wat hun kwalificatie is als traders. Want als ze gelijk krijgen zouden ze talentvolle spelers zijn. Hoewel, niet echt want hun trade vergelijkt appels met perziken, een populaire vrucht in ons geliefde Griekenland.
Wanneer een relatief goede debiteur, zoals Nederland, naar de bank gaat, in dit geval de Europese Centrale Bank (ECB), krijgt hij goedkoop krediet. Hij kan dat uitlenen aan een heel slechte debiteur zoals Griekenland, waar de korte rente nu richting 20% gaat, en dan zeggen dat hij winst boekt.

Maar wanneer een klant bij zijn bank leent op zijn goede reputatie en het hele bedrag in junkbonds stopt, dan steigert zijn bank. Want de balans van de klant verslechtert. De klant zal dus meteen een minder goede rating krijgen. Lenen wordt dan duurder en dan is de winst snel weg.
Maar in werkelijkheid loopt het anders. Althans, voor de belastingbetalers die dit lezen zou het zo werken. Maar niet voor Minister de Jager, want de ECB wil ook graag dat Griekenland gered wordt en dus krijgt de heer De Jager dat geld en de Tweede Kamer is het er mee eens, met slechts één aarzelende partij, de VVD.
Griekenland moet gered worden.

Nu zijn wij er ook voor dat het iedereen voor de wind gaat.
Tegelijkertijd lijkt het ons geen goed idee om geld in een bodemloze put te storten en kijk, vandaag ligt die bodem weer een paar trappen lager.
Er is allerlei nieuws uitgekomen sinds de vorige aflevering van ons verhaal.
Een feit sprong eruit.
De Grieken zelf zijn tegen.
Niet de rijke Grieken uit het buitenland, we schreven in deze serie al eerder waarom we die mensen geen geld zien geven aan Griekenland. Nee, de Grieken zijn voor ruim 60% tegen het reddingsplan.

Ze willen gewoon niet. Laten we eens nadenken waarom. Omdat ze dan maatregelen moeten nemen en daar hebben ze geen zin in. Maar zonder die maatregelen is er geen enkele kans dat Minister de Jager zijn geld terugkrijgt. Pardon, uw geld. Ons geld.
Er is ook weinig kans dat de Grieken er blij mee zullen zijn.
Want als ze blij zouden zijn dan zouden ze voor de hulpactie zijn en niet tegen.
CQFD.

Zie ook:

Waarom Nederland Griekenland geen geld moet lenen
Waarom Nederland Griekenland geen geld moet lenen II

Dossier Griekenland
 

Disclaimer Kraland: nvt

In deel twee van dit verhaal proberen we duidelijk te maken waarom Nederland Griekenland nu geen geld moet lenen.

Geld leen je wanneer de lener met behulp van dat geld uit de moeilijkheden kan raken. Dat is ook de gedachte achter de woorden van Minister de Jager, want hij zegt net zoals Minister Reijnders van België, dat hij winst gaat maken op deze lening.

Inveztor denkt dat deze redenering onzin is omdat Griekenland niet kan terugbetalen. Misschien verandert deze situatie ooit, maar dat is nu niet het geval.
Er is wel nieuws, maar dat is geen goed nieuws en sinds het begin van de crisis is het onze mening dat Griekenland bezig is met een proces waar wij geen goede woorden voor hebben maar de Anglo’s wel.
Zij hebben het over "het blikje wat verder de weg af trappen".
Wij noemen dat uitstel van executie, maar die uitdrukking dekt de lading minder goed.

Vandaag is er een hoera stemming op de markten. Aandelen en obligaties stijgen en ook de euro gaat omhoog. We hebben onze euroshorts met winst gesloten en nemen een klein verlies op onze aandelenshorts, die overigens voor een deel niets met Griekenland te maken hebben maar alles met het hedgen van onze bestaande risicobeleggingen.
Alleen de Spaanse index houden we scherp in het oog vanwege besmetting naar Portugal. Portugal zelf is weinig liquide.

Even terug naar Griekenland en waarom we vandaag opnieuw zeggen dat Nederland hier af moet blijven.

De voornaamste reden voor een politicus om geld van zijn kiezers uit te lenen is omdat hij denkt dat het belang van de gemeenschap hiermee is gediend. Het belangrijkste belang is dat het geld terugbetaald wordt met rente.
Zonder rente kan ook, dan heet het een renteloze lening.
Een renteloze lening is altijd een verkapte gift, het hangt er alleen vanaf hoeveel van het bedrag als cadeau aangemerkt kan worden.
De cadeau component is weer afhankelijk van de periode waarin zo’n lening verstrekt wordt en van de rente die gederfd wordt in de markt.
Wie een cadeau verstrekt vindt het vervelend daarvoor bekogeld te worden met rotte eieren.
Rotte eieren zijn goedkoop, maken vlekken en het is vernederend ermee bevlekt te worden.
Wie een cadeau geeft en daarvoor rotte eieren naar zijn hoofd krijgt denkt al snel dat hij ook zonder giften zijn pak kan bevlekken en rotte eieren over zichzelf kan uitstorten, als hij of zij daar al zin in heeft. Vaak is dat juist niet het geval.
Dit even voor alle duidelijkheid.
Want de situatie in Griekenland is gespannen om het maar zachtjes uit te drukken.

Een default is een term die aangeeft dat een land besluit haar leningen niet terug te betalen. Dat worden dus cadeautjes.
Jammer genoeg is de sfeer rond de transformatie van lening naar cadeau in zulke gevallen nooit feestelijk, zeker niet voor de verstrekkers van de lening. Zij dachten immers hun geld met rente terug te krijgen.

Nu is het heel goed mogelijk om Sinterklaas te spelen. George Kennan, een invloedrijke Amerikaanse academicus en diplomaat, was de bedenker van het Europese Reconstructie Programma waar wij allemaal van geprofiteerd hebben en dat bekend staat als het Marshall Plan. Maar de gedachte achter Kennan’s plan was een herstart van de Europese industrie en toen de Amerikanen klaar waren en hun geld nodig hadden voor de Koreaanse oorlog waren de Europese economiën een derde groter dan voor de oorlog.
Het lijkt ons niet dat Griekenland vandaag kan pretenderen klaar te zijn voor zo’n plan en het zelfs maar te willen.
Bovendien zijn de Grieken erin geslaagd om ook zonder oorlog in een financiële duikvlucht terecht te komen. Waar het om gaat is het keren van zo’n spiraalduik.

Kortom, noem de dingen bij hun naam. Sommige politici zijn daar beter in dan anderen. Eurocraten hebben helaas de neiging om schuiltaal te gebruiken.
Dat komt omdat ze voor teveel publieken tegelijk spelen.
Eurosceptici hebben het wat gemakkelijker, die lijken de zaken bij hun naam te noemen. Pas op voor populisme.

Eurocraten en hun medestanders zijn goed in het optrommelen van belastinggeld voor vage doelen, zoals solidariteit.
Solidariteit, die geadministreerd wordt door een gepriviligeerde kaste ten gunste van het voortbestaan van hun groep.
Maar het algemeen belang is iets anders en het politieke debat gaat erover wat het nou precies is.

Willen we geld lenen? Dan moet vaststaan of we het terugkrijgen.
Wat ook prettig zou zijn, is te weten wat de alternatieven zijn.
Griekenland redden is een goede zaak maar er zijn zoveel andere goede zaken die wellicht meer kansen van slagen hebben dan Griekenland.
Misschien moet Griekenland eerst bewijzen dat het een kans van slagen heeft. Massaal demonstreren tegen een regering die wil bezuinigen is geen geste van goede wil.

In de City van London wordt vandaag al gesproken over de haircut die de bankiers gaan krijgen op hun Griekse leningen.
Ook de bankiers verwachten een geste van de EU, namelijk compensatie van die haircut.
Ter verduidelijking, die haircut slaat op het bedrag dat de Grieken niet meer gaan terugbetalen.
Want laten we wel zijn, iedere realistische econonoom weet dat in de huidige situatie Griekenland al dat geleende geld niet kan terugbetalen en dat de komende leningen een groot risico lopen eveneens niet meer terugbetaald te worden.
Eerlijke politici moeten dus duidelijk zeggen dat we cadeautje gaan uitdelen. Dan wordt duidelijk aan wie en waarom. Ook wordt dan duidelijk wie de andere subsidiegerechtigden zijn die voortaan naar hun geld kunnen fluiten.
Wanneer deze transparantie in acht wordt genomen zal de weegschaal naar de andere kant doorslaan.

Daarom is het waarschijnlijk dat de leningsgezinden hun plannen op een zo onduidelijik mogelijke manier zullen brengen.
Anders pikt niemand het.

Disclaimer Kraland: nvt

Wij vroegen het ons af naar aanleiding van de stroom negatieve berichten die vandaag loskomt. Het begon al met Eurostat die met een verhoging van het Griekse tekort aankwamen. Het land staakt weer, 500.000 man de straat op.

Maar dat was het ontbijt. Voor de lunch kwam nog de realisatie dat Griekenland nu wel om de tafel zit met de jongere medewerkers van het IMF, maar dat er straks iets heel naars gaat gebeuren voor mensen die het advies gevolgd hebben om Griekse bonds te kopen, omdat ze zo lekker veel renderen. Ze renderen zo lekker veel, denkt Inveztor, omdat u toch uw geld niet terugkrijgt. Of in elk geval veel minder en wie weet veel later.

Senioriteit
Want wat gaat er gebeuren met uw senioriteit? Nu bedoelen we niet dat uw leeftijd straks bepaald wordt door Griekse volksmenners of obligatieuitgevers maar wel wat er met de senioriteit van uw Griekse obligaties gaat gebeuren. Staan die staatsobligaties nog steeds bovenaan om terugbetaald te worden? Nu wel. En morgen?

Voordat we op die vraag antwoord geven nog even het volgende: uw Griekse bonds zijn niet meer liquide, zo bericht opgewekt het WSJ van vandaag. Vervelend. Althans, mocht u eruit willen. Als u er groot inzit wordt dat lastig. Als u er klein inzit alleen maar duur. Maar we leven nog en we zijn gezond!

Geste
Hoewel, niet overdrijven. Want wat gaat er morgen gebeuren? Morgen of binnenkort komen Griekenland en het IMF iets overeen. Of de EU is zo onverstandig om met die € 30 miljard van uw geld een geste naar de Grieken te maken. Die gaan dus lenen. Het eerste dat ze dan gaan doen is senioriteit bedingen. 

Als er ooit geld terugkomt dan komt het eerst terug naar hun 3,25% lening als het om het IMF gaat of de 5% lening van de EU. En uw bonds? U krijgt uw geld terug wanneer er wat over is en Inveztor denkt dat dat nog wel even kan duren.

Het antwoord op de vraag in de kop van dit stuk is dan ook zeer relevant: patísame.

Michael Kraland

Michael Kraland is financier en oprichter van Inveztor. Disclaimer Kraland: nvt.

Nederland moet Griekenland geen geld lenen. Minister van Financiën De Jager neemt een groot risico door mee te willen doen aan steun. Inveztor denkt dat dit averechts zal uitwerken voor de euro, dat Griekenland hier niets mee opschiet, dat de Nederlandse belastingbetaler de dupe zal zijn en dat de claim van Jager dat hij hier geld mee gaat verdienen een erg onvoorzichtige uitlating is.

Default
Griekenland gaat een default tegemoet. We noemen dat een faillissement maar die term dekt de lading niet goed. Een land gaat niet echt failliet. Het is een term uit het bedrijfsleven. Een bedrijf dat failliet gaat, wat iets anders is dan uitstel van betaling, houdt op te bestaan.

Faillissement is in het bedrijfsleven een normale gang van zaken. De meeste bedrijven worden op een gegeven ogenblik overgenomen door een ander bedrijf, of ze gaan failliet. Leg de beursindex van 50 jaar geleden maar eens naast die van vandaag, in willekeurig welk land en u ziet wat we bedoelen. Maar landen? Er zijn veel landen failliet gegaan en ze bestaan bijna allemaal nog. Griekenland is daar een voorbeeld van. Argentinië en Rusland ook.

Wat gebeurt er wanneer een land failiet gaat? Worden de inwoners dan een weeklang op straat gegeseld? Moeten ze hun breedscherm televisies inleveren? Mogen ze niet meer op vakantie?

Nee. Wat vooral gebeurt is dat de schuldeisers van het land hun geld niet meer terugkrijgen. Dus, in andere woorden, de obligatiehouders van Griekenland kunnen straks naar hun geld fluiten. Misschien krijgen ze een deel terug. Dat heet een haircut. En misschien krijgen ze hun geld veel later terug. Of helemaal niets, zoals in Rusland.

IMF
Het is dus niet zo handig om nu in de rij te gaan staan, vrijwillig nog wel, om Griekenland geld te lenen. Griekenland heeft hulp nodig, dat is zeker. Het IMF is daarvoor in het leven geroepen. Of het IMF altijd de juiste medicijn gebruikt, daarover lopen de meningen binnen het IMF zeer uiteen. Daarbuiten natuurlijk nog meer. Maar uiteindelijk saneren ze de zaak en vooral, het IMF heeft dit als missie. De EU niet. Die heeft cohesie en samenwerking als missie.

Dat wij, als Europeanen, bedrogen zijn door de Grieken is voor een deel onze eigen schuld. We wilden te graag. De Grieken wilden natuurlijk nog meer, want wie als armer land lid wordt van de EU krijgt veel geld.

Griekenland had nooit deel moeten worden van de EU. Dat lijkt een radicale stelling, maar het is gewoon de mening van Helmut Schmidt, die samen met de toenmalige Franse president Giscard de Grieken onder premier Karamanlis binnenhaalden. Karamanlis leek zo’n keurige man en de Grieken, tja, toch de bakermat van onze beschaving, die hoorden er echt bij.

Dat deden ze ook, maar op basis van cijfers die niet klopten. Vervolgens kregen de Grieken miljarden aan Europees geld binnen. Dat geld maakten ze op en meer dan dat, ze joegen hun eigen staatsschuld naar ongekende hoogte. En devalueren kan niet, omdat ze in de euro zitten.

Grootste fout
Inmiddels heeft Schmidt toegegeven dat dit de grootste fout uit zijn carrière was. Maar de reden om Griekenland geen geld te geven is niet omdat ze stout geweest zijn. Ook niet omdat in elk orgaan waarin we met de Grieken hebben samengewerkt, zowel de EU als binnen NATO, de Grieken volledig onhandelbaar zijn gebleken. Vraag maar eens off the record aan diplomaten wat hun ervaringen zijn op dit gebied.

Ook niet omdat ze onze producten geboycot hebben, omdat Nederland Macedonië erkende. Dat is niet erg, de Grieken hebben een ruim dertig eeuwen lange geschiedenis van ruzie achter zich. Buitenlanders krijgen altijd de schuld. Wij ook. Maar nogmaals, dat is niet de reden.

De reden is dat kapitaal schaars is en dat je het niet weg moet gooien. Er zijn genoeg andere doelen waareen beetje kapitaal wonderen kan doen. Zowel in eigen land als in het buitenland. En in het buitenland zijn er Europese landen die misschien meer met onze hulp kunnen doen dan de Grieken. Hun geval is hopeloos. Ze gaan failliet en zullen hun schulden niet terugbetalen. Ook al zouden ze het willen, ze kunnen het niet.

En of ze het zullen willen is nog maar de vraag. Vandaag staakt Griekenland opnieuw, tegen de maatregelen van de regering. Vandaag blijkt ook, opnieuw, dat het Griekse tekort veel groter is. Opnieuw.  In november was het 12,7% van het BNP, toen werd het 12,9% en vandaag zegt Eurostat, het bureau van statistiek van de EU, dat het 13,6% is. Maar we horen ook dat het wel eens een onsje meer zou kunnen zijn.

Tekort groter
Vandaag blijkt ook, opnieuw, dat het niet eens zeker is hoe veel groter omdat de juiste cijfers ontbreken. Het lijkt ongelooflijk maar het is waar. Niemand weet het. Het tekort is, tja, groter. Hoeveel? Veel. Het lijkt dus duidelijk dat Griekenland ook veel geld nodig heeft. Hoeveel? Tja. Veel? Ze weten het zelf niet.

Vandaag gaat de rente op de Griekse 10 jaar staatslening naar 9%. Dat is drie keer de Duitse rente. Misschien zal minister De Jager nu zeggen dat hij meer dan drie keer winst kan maken op het geld dat hij uitleent. Meer dan hij eerst dacht.

Minister Reijnders, zijn Belgische collega kwam ook al met zo’n onzinnig verhaal. Hopelijk komt de heer De Jager tot een andere mening, en als dat niet zo is, hopen we dat de Tweede Kamer hem er van gedachte zal doen veranderen. Tot nu toe, zo lezen we in de Volkskrant, stemt de Tweede Kamer in, al aarzelt de VVD.

Waarom is deze gedachtengang zo gevaarlijk? In financiële termen heet dit arbitrage. Je leent als partij met een goede rating geld uit aan een partij met een hele slechte rating. Als die partij terugbetaalt verdien je geld. Gaat het fout dan verlies je. Gelukkig is het OPM. Other People’s Money. Maar wacht even. Wij, de Nederlandse kiezers, zijn die Other People.

Het is een vorm van financieel Russisch Roulette. Het kan één keer goed gaan. Het kan twee keer goed gaan. Maar uiteindelijk ben je als lener je geld kwijt.

Solidair?
Moeten we solidair zijn met Griekenland? Bij Inveztor denken we van wel. Je moet altijd solidair zijn met je medemens. Maar niet onbesuisd en tegen elke prijs.

Laten we hierbij het voorbeeld volgen van vermogende Grieken. Die zijn er bijna niet in Griekenland. Er zijn daar maar 2.000 mensen die meer dan € 250.000 aan inkomsten aangeven, volgens minister van financiën Papaconstantinou. Voor vermogende Grieken gaan we naar het buitenland.

Denkt u dat er veel mensen zijn die openlijk rijk zijn en hun land niet willen steunen? Waarschijnlijk denkt u van niet, maar goed, we zijn Nederlanders. We worden geacht nuchter te zijn en niet chauvinistisch. Grieken zijn erg, hoe zullen we het netjes zeggen, patriottisch. Ze blijven altijd sterk verbonden met het moederland.

Wat echt schokkend is, maar niet voor wie de Griekse gewoontes volgt, is dat rijke Grieken openlijk durven zeggen dat ze Griekenland geen cent geven omdat het geld toch maar wordt weggegooid. En dan citeren ze de ellende rond de bosbranden in de Peloponesus en andere Griekse manifestaties van corruptie.

Als de economisch vaardige Grieken het al zo zien, waarom willen wij dat dan niet weten? Griekenland, we schrijven het al sinds januari, heeft geen kans meer. Maar wat moeten die arme Grieken dan doen?

Overnieuw beginnen
De enige kans voor Griekenland is overnieuw beginnen, lessen trekken uit hun fouten, hun land opnieuw economisch vorm geven en hulp van de buitenlanders accepteren. Optimisme, realisme, openheid. Dat is wat Griekenland nodig heeft.

Of het zo gaat lopen is een ander verhaal. Eerst zullen de Grieken verbijsterd zijn, dan worden ze woedend. Vooral op degenen die hulp hebben gegeven.

Dat is gemakkelijk te voorspellen want zo gaat het vaker. Wie in moeilijkheden zit en klem raakt wordt boos op degene die geld leent. Die lijkt dan vaak een uitzuiger. Ook met 5% preferente rente tegen bijna 9% in de markt. Duitsland betaalt immers maar een fractie meer dan 3%.

Europa
Maar de eurocraten, en degenen die zich door hen laten meeslepen, hebben een andere agenda. Bij Inveztor zijn we erg pro-Europa en ook voor de Europese gedachte. Maar wat ons geen goed idee lijkt is om nu € 30 miljard weg te geven met bijna de zekerheid dat het straks nog veel erger zal zijn. Het is geen populaire gedachte, maar het is beter niet toe te geven. 

Dit is morele chantage die niet op feiten is gebaseerd, maar op angst voor erger. Peace in our time? 

Disclaimer Kraland: short €

De premie die beleggers nu vragen om te beleggen in Grieks 10 jaars papier vergeleken met Bunds, Duitse staatsobligaties die de maatstaf zijn voor Europa, is naar een record van 470 punten gestegen.

Bunds hebben nu een rente van 3,08%. Griekenland moet dus 7,78% betalen. Dit betekent ook dat de Griekse obligaties die dit jaar uitgegeven zijn in waarde zijn gedaald.

[grafiek] Klik om te vergroten

Deze situatie is onhoudbaar. Griekenland zal dus om hulp moeten vragen bij de EU. Maar ook daar is het niet zeker dat de EU leden wel toestemming zullen geven. De euro is nauwelijks veranderd op een laag niveau: $1,345.

short €.

Dimitris Georgakopoulos moet op zijn bloeddruk letten. Hij is de man die er voor moet zorgen dat de overwerkte (wij citeren The Economist van 4 maart) minister van financiën Papaconstantinou dit jaar geen infarct krijgt.

Belastingbetalers € 32 miljard schuldig
Georgakopoulos moet in Griekenland de belasting innen. Hij moet dus meer binnenhalen dan ze daar tot nu toe deden. De Griekse belastingbetalers zijn de regering €32 miljard schuldig, dus er is wel wat te halen. Alleen, het schiet niet zo op, zo lezen wij vanochtend in de Griekse pers (Kathimerini).

Er zijn volgens Papaconstantinou maar 2000 Grieken die opgeven meer te verdienen dan € 250.000. Dus of er valt heel weinig te halen in dat arme land, het Somalië van de EU, of er zijn er meer die wat verdienen maar dat vertellen ze gewoon niet. Wij zochten tevergeefs naar een Griekse versie van de Quote 500.

Taxichauffeurs
De stress bij de Griekse belastingdienst kunnen we niet beoordelen. Elke keer wanneer we bellen zijn ze in staking. Dat lezen we dan in de krant. De taxichaffeurs in Athene staken omdat ze geen bonnetjes willen uitgeven, zo meldde Gert van der Scheer ons gisteren per email en we dachten dat het oud nieuws was want dat deden ze bij het begin van de crisis ook al. Maar nee, Gert had gelijk en wij ook. Ze staken opnieuw.

Het objectief van de Griekse fiscus is om dit jaar van die €32 miljard in elk geval 1,5 miljard binnen te harken. Maar dat schiet nog niet op en afgelopen week is Dimitris Georgakopoulos, die in zijn vrije tijd directeur generaal van de belasting en douane is, eens gaan praten met zijn belastingincasso commando’s.

Belasting
Want de Grieken hebben harde maatregelen genomen toen bleek dat het geld op was. Dat geld was op omdat de EU niet meer wilde bijstorten. Maar er was dus ook een andere bron, de belasting. Alleen, die belasting die kwam niet binnen. Dus hebben de Grieken kantoren opgezet, alleen al in Attica, de streek rond Athene, zijn het er 67.

Die kantoren hebben natuurlijk dag en nacht doorgewerkt de afgelopen drie maanden. Althans, wij veronderstellen dat omdat de minister van financiën zegt dat de overheid dag en nacht bezig is om de problemen op te lossen. Nu is het probleem in Griekenland in zoverre eenvoudig dat het vooral gaat om geld dat binnen moet komen. Dus als je belastingambtenaren niet staken, hun deur opendoen ’s ochtends en beleefd de telefoon aannemen dan kom je al een eind, kijk maar naar Nederland.

Belastingincassatie faalt
Van de 67 belastingincassokantoren in Attica hebben er in het eerste kwartaal 3 hun objectief gehaald. Dus die hebben hun deel van die 1,5 miljard die de regering dit jaar wil binnenhalen van de 32 miljard die de belastingbetalers de regering schuldig zijn geïncasseerd.

Nu betaalt Griekenland op dit moment 7% rente om diezelfde 32 miljard te lenen in de markt. Of straks 5% om het van ons te lenen. Die 7% rente komt neer op 2,24 miljard op die 32 miljard. Dus nu 1,5 miljard incasseren is slechts 2/3 van wat dit verhaal aan gederfde rente kost, maar slechts kniesoren als Inveztor letten hierop.

Incassoquota
Toch goed dat er 3 incasso kantoren zijn die hun quota geïncasseerd hebben in Q1. Toch is Dimitris Georgakopoulos nog niet tevreden. De mensen denken dan immers al snel dat er 64 kantoren zijn die, volbemand, met de fiscale geigertellers en pitbulls bij de mensen langsgaan en ze leegschudden en elke avond hun kruiwagen met zwart geld legen in de incassobunker maar toch nog niet helemaal hun quota hebben gehaald.

Nee, zo eenvoudig ligt het niet. Goed, een aantal kantoren hebben 10% te weinig binnengehaald. Nog een ander aantal kantoren, hoeveel weten we niet, heeft 20% te weinig binnengehaald. Maar we blijven voorlopig toch in het duister tasten omdat er 23 kantoren zijn die gewoon helemaal niets gerapporteerd hebben over Q1. U leest het goed, niets.

Het zou dus kunnen dat die kantoren zoveel hebben binnengehaald dat ze daar nog aan het tellen zijn, dag en nacht. Of die kantoren zijn neergezet, bemand, op pad gestuurd met budgetten, managers, motivatietrainingen en goede sociale voorzieningen om stakingen te voorkomen en ze brengen gewoon niets binnen.

"Meer doen"
Nu vraagt u zich ongetwijfeld af wat Dimitris Georgakopoulos hier aan denkt te doen. Dimitris Georgakopoulos verklaart dat dit niet aanvaardbaar is. Die drie maanden zijn voorbij maar het is nu zaak om voor de eerste vier maanden, dus eind deze maand, betere resultaten neer te zetten. De incassokantoren moeten, zo lezen wij, "meer doen".

Dit lijkt ons riskant want de kost gaat natuurlijk voor de baat uit. Maar Dimitris Georgakopoulos heeft een plan. Desnoods moet er beslag gelegd worden op huizen of op bankrekeningen.

Wie zei daar "execution risk"?

Disclaimer: nvt