Bedden ook. Ooit nagegaan hoeveel mensen daarin sterven?

Weekends zijn gevaarlijk om drie redenen.

1. Pakken gaan dan rare sporten doen om de grenzeloze dufheid van hun week te compenseren en doen zich dan pijn.
2. Hele families proppen zich in hun net iets te kleine, karakterloze voertuigje om zich met veel nodeloze spullen naar schoonfamilie te spoeden. Een ongeluk is dan snel gebeurd.
3. Centrale bankiers tenslotte gebruiken weekends om dingen te doen die door de week minder goed zouden vallen. Dan kan hun valuta in de nacht van zondag om maandag omhoog of omlaag, alnaargelang hun wensen.

[grafiek] eurusd deze week – Klik om te vergroten

Zo’n weekend zou vandaag wel eens aan kunnen breken. Daarom hebben we rond 10 uur onze abonnee’s een berichtje gestuurd dat we onze euro short, die het deze week zo leuk gedaan heeft, hebben gesloten op $ 1,272.

We willen niet buiten spelen wanneer de ECB dit weekend toeslaat.

Michael Kraland

Nieuw: ontvang de artikelen van Kraland automatisch in uw email. Meld u aan via de box in de linkerkolom onder de auteursinfo. Klik hier voor meer informatie.

Disclaimer: geen speculatieve positie euro.

Het lijkt erop dat we nog steeds de enigen zijn die deze naam voor onze eigen, zelfgemaakte crisis gebruiken. Er is niet veel kans dat het een populaire naam zal worden, maar de kans is wel groot dat het schrijnende gebrek aan leiderschap van Europa een punt van aandacht wordt. Dat moet dan van de pers komen en de pers pikt het zelf op of krijgt die mening gevoed door de financiële types.

Verantwoordelijk
Wie is er bij ons verantwoordelijk? De EU? Wie dan, noemt u ons eens een naam? De heer Van Rompuy? Die is druk bezig hier ongeschonden uit te komen. Barroso? Dat is de man die al die tijd opriep tot solidariteit met de Grieken. Mevrouw Merkel? Het is niet haar baan, haar job is Duitsland en de verkiezingen in Noord-Rijn Westfalen, een land dat meer inwoners heeft dan Griekenland staan voor haar deur.

President Sarkozy? Die doet niets meer behalve sleutelen aan de allerlaagste opiniescore in de geschiedenis van de Republiek. En Frankrijk is erg fragiel: Spanje, Griekenland, ze zijn overal één van de grootste crediteuren. Alleen al BNP, één van de meest conservatief beheerde banken van Europa, liet weten dat ze € 5 miljard aan Souvlaki bonds hebben.

Resten twee geduchte partijen, onze eigen minister De Jager en zijn partner in het Komisch Duo dat winst gaat maken met Griekenland, minister Reijnders van België, die zo lang het duurt hun act op blijven voeren, en de gouverneur Trichet van de ECB.

Nucleaire optie
Trichet en Merkel worden serieus genomen. Trichet verklaarde vandaag dat hij geen Europese staatsobligaties ging inkopen. Gaat hij dat wel doen dan krijgt de euro waarschijnlijk een klap, omdat de markt dan denkt dat er gewoon geld gedrukt wordt en geef de markt eens ongelijk.

Deze optie betekent dat de ECB de sluizen open zet. Het is de laatste stap. De term nucleaire optie duikt links en rechts al op vandaag. Europa heeft haar eigen crisis niet weten te managen. Eén van de ergste fouten, we zeuren er al maanden over, is het too little too late syndroom. Bij ons in Europa nam dit de vorm van gruwelijke IMF hubris. U weet wel, hubris, de doodzonde bij de Oude Grieken: overmoed.

Eer te na
In januari en tot de zaak vorige maand echt uit de hand liep, wilden de Europeanen niet denken aan een IMF oplossing. De Europeanen is niet de juiste term, het waren de Eurocraten. De politieke kaste. De Eurocraten verklaarden dat het hun eer te na was om het IMF erbij te roepen. Met argumenten dat Californië dat ook niet deed. Maar Californië, heren Eurocraten, heeft een stevige fiscale band met de Federale regering in Washington.

Voor wie waren de Eurocraten dan bang? Voor hun collega’s uit de VS, voor de Engelsen, voor het IMF. Kortom, interne zorgen binnen de beroepsgroep. Het is nauwelijks te geloven dat het zo loopt, maar zo loopt het wel.

Doos van Pandora open
Inmiddels is niet alleen het IMF erbij gehaald maar het IMF heeft niet genoeg geld om de keuken nu schoon te dweilen. De Doos van Pandora is nu geopend en de ellende is los. Deze keer zijn er geen bankiers om de schuld aan te geven. Geen hedge funds, geen sprinkhanen uit de Private Equity markt en geen valutaspeculanten.

We kunnen trots zijn. Onze eigen tovenaarsleerlingen hebben hier jarenlang aan geknutseld en nu is het monster los. Een Frankenstein creatie die niet kan functioneren omdat de gemeenschappelijke munt er wel is, maar geen fiscale besturing is voorzien.
De enige remedie is dan ook een vloedgolf aan geld.

Gelukkig heeft Nederland niets te vrezen, want wij gaan hier aan verdienen. En België ook.

Disclaimer Kraland: short €

Polis. Je ziet dit woord wel eens op de rug van overhemden van Turkse dienders staan. Maar het is natuurlijk het Griekse woord voor stadstaat. Griekenland was vroeger een land vol met Singapores. Steden met allemaal dezelfde taal en mythologie. Ze gingen naar hetzelfde orakel in Delphi.

Falanx
En ze maakten constant ruzie met elkaar. Ruzies die vervolgens werden uitgevochten. Dat ging met burgersoldaten, de zwaarbewapende Hoplieten. De slagorde die ze gebruikten was de falanx. De grote zware schilden werden aaneengesloten tot een muur met speren.

Wanneer de legers op elkaar in falanxten kreeg je een klap en daarna was het duwen. Wie de meeste rijen had kon meer duwen en won. Zo gingen er niet al te veel burgersoldaten dood. Wanneer de avond viel wasten en zalfden de Hoplieten zich in hun kamp. Hun Kouros hielp hen dan tot rust komen. Een Kouros was een baardloze jongeling, de naam leeft voort als een parfum van Yves St Laurent.

Politieke crisis
De zaken van de Polis werden beslist door de burgers. Het land werd bewerkt door slaven. De burgers kwamen samen in de Agora, het stadsplein en debateerden daar. Dat was de politiek. De huidige crisis in Europa is een politieke crisis.

Ondanks alle adviezen in die richting hebben de europolitici, hierbij gesteund door het thuisfront, gekozen voor de situatie waar we nu inzitten. Geen banken om de schuld te geven. Geen hedge funds, geen speculanten. Zonder de speculanten, die de kanarie in de kolenmijn zijn, konden de Grieken gewoon doorlenen, dat is waar.

Wie ziek is en zijn thermometer kapot gooit heeft geen koorts meer en kan naar buiten. Uiteindelijk riskeer je dan dood te gaan en dat is precies wat er nu in deze crisis aan de orde is. Het overleven of het overlijden van ons economische systeem dat gebaseerd is op de euro en het Verdrag van Maastricht.

Gebrek aan leiderschap
Het grootste risico is het gebrek aan leiderschap in de Europese Unie en bij de ECB. De ECB neemt nu weer onbeperkt Grieks staatspapier op. Dat betekent dat wij, als uiteindelijke betalers, de posities die de Europese banken in Grieks staatspapier aanhouden, moeten betalen.

Is dat papier nu 30% waard? Dat cijfer is geen fantasie, een kredietbeoordeler noemde het onlangs en die huizen lopen achter op de markt. Of 40 of 50%? We weten het niet want de ECB neemt het op.

Het grootste risico is dan ook dat dezelfde leiders die ons tot de rand van deze afgrond brachten ons nu overhalen een grote stap vooruit te doen.

Disclaimer Kraland: short euro

Wat hebben we nu in Europa?
Een Griekencrisis?
Een Staatsschuldcrisis?
Een Fakelakicrisis?
Een Costa Bravacrisis?
Een Eurocrisis?

Of gewoon, na de Kredietcrisis een Politicicrisis?

De euro suckt de €1,30, de IBEX daalt 5,4%, goud naderde de 1200 maar duikt dan opeens van $1192 naar $1168.
Wat betekent dit?
Dat op het eind van de dag de goudspeculanten hun risico afbouwen en dat de beren in het zadel blijven.
De Europese aandelenmarkten zijn terug naar nul voor het jaar.
Maar dit betekent ook dat de euro in de ernstigste crisis ooit is geraakt omdat de vlam in de pan slaat.
Te veel en te lang getreuzeld.

Zapatero’s kip komt thuis om geroosterd te worden, vrij naar het Amerikaans en Minister de Jager is de enige die met zijn collega Reijnders nog op winst hoopt.
Laten we het maar op Politicicrisis houden.
Ze zaten erbij, ze keken ernaar en opeens was de euro gaar.

short €, short IBEX, long goud

Taal is een levend fenomeen en daarom stellen we hier even aan de orde dat er in het Nederlands een uitdrukking mankeert om kort en direct uit te leggen wat er gebeurt in de Griekencrisis.

"Kicking the can down the road" is de uitdrukking die we graag in het Nederlands zouden willen gebruiken. Suggesties zijn welkom.
Taal is, zeg maar, helemaal mijn ding.

Gisteren gingen we de euro short op $1,323 en als u abonnee bent op De Kapitalist kreeg u een verslag van onze gedachte in uw brievenbus, evenals ons geniale idee om de IBEX weer eens op het laagste punt van de dag te shorten. De euro gaat goed, die stond vanochtend op $1,317 maar de IBEX ging gisteren tegen ons in en steeg van 10200 naar 10330. Vanochtend gaat het weer wat lager en zijn we weer terug bij af.

We denken dat de euro ongetwijfeld een crowded trade is, maar het nieuws blijft tegenvallen en wat we ook doen, euro’s hebben we altijd, dus wat shorts verlaagt ons risico. Wat we hier in Europa zien is een nieuwe kredietcrisis die de geschiedenis in kan gaan als de souvereiniteitscrisis of staatschuldcrisis of als het ontrafelen van de euro.

De financiële markten kijken dwars door de stuntelende europolitici heen en concluderen dat er geen leiderschap is. Ook de ECB doet rare dingen, met haar loket dat geen Griekse staatschuld meer accepteert. Of straks weer wel? En hoe leggen we uit wat mevrouw Merkel verklaart?

Dat is toch allemaal heel bearish voor wie de euro long zou zitten. Het is dan ook gemakkelijk te concluderen dat de actie van het afgelopen weekend het eind is van het begin. En het begin van het eind van de euro zoals we die kenden. We zijn nu bezig om dat eindspel zo duur mogelijk te maken en of we ons dat kunnen permitteren is de vraag.

Disclaimer Kraland: short euro, short IBEX.

De markten hebben de Eurocraten gedwongen tot maatregelen. 
De Grieken krijgen € 110 miljard. Wat krijg je tegenwoordig nog voor zo’n bedrag?

De 10 jaars Griekse staatsobligatie stijgt fractioneel met 15 basispunten. 
De euro daalt 0,6%. Wie hoopte daar op een opluchtingsrally?

Kicking the can
We zouden graag optimistisch zijn over dit plan maar dat zijn we niet. De uitdrukking die samenvat wat hier gebeurt is "kicking the can down the road".

Het is mogelijk dat het lukt en we hopen het voor ons allemaal. Maar wat hier gevraagd wordt van de Grieken lijkt een onmogelijke opgave.
Je kunt mensen bijsturen, maar 180 graden draaien is erg ambitieus.

De New York Times kwam met een mooi verhaal over de moeite die de Griekse overheid heeft met het innen van een miljard of 30 aan belasting, elk jaar weer. Het zal wel beter gaan straks maar of die $ 30 miljard, plus de nieuwe bezuinigingen geaccepteerd worden door de bevolking is nog maar de vraag.

Default
De maatregelen van dit weekend vermijden een default van de Grieken op hun obligaties.
Kortlopend Grieks papier, minder dan twee jaar, lijkt voorlopig gered. 
Het lijkt ons nog steeds bijzonder riskant om langer lopend Grieks staatspapier aan te schaffen.

De waarde van die langer lopende bonds wordt niet alleen bepaald door het risico in Griekenland, maar ook door het feit dat veel institutionele kopers op een gegeven moment dit papier niet meer mogen houden. Dat hangt af van hun reglement. Wanneer die eenmaal moeten verkopen dan kan dat in een lege markt gebeuren en raken die obligatie in een vicieuze cirkel.

Hier is ook een mooi schema van de schuldvertakkingen binnen Europa, eveneens van de onvolprezen New York Times.
 

Disclaimer Kraland: nvt

U leest het goed.

Griekenland gaat ons € 2000 kosten.
Dat is het goede nieuws.
Het slechte nieuws is dat het u, dit leest, naar alle waarschijnlijkheid een veelvoud van dit bedrag gaat kosten.
Dat komt omdat we de laatste raming die in de wandelgangen de ronde doet, maar die niemand nog naar buiten wil brengen hebben gebruikt.
En die raming is € 600 miljard. U leest het goed.
Die delen we door 300 miljoen inwoners en tadaa, € 2000. Gewoon een weekje vakantie minder en we zijn klaar.
Maar u begrijpt dat hierbij zijn inbegrepen de blijvend werklozen, de kinderen, de geslagen vrouwen in tehuizen, de laag ingeschaalden, de heroïnehoertjes zonder papieren en hun voortvluchtige Turkse pooiers en gaat u zo maar even door, afhankelijk of u nou een Wildersstemmer bent of een gewone burger.

Hoe dat nou kan, dat we in een dag van een rekeningetje van € 30 jardjes van ons die mevrouw Merkel al zwaar op de maag lagen gepromoveerd zijn naar de Eredivisie, dat moet u aan uw parlementaire afgevaardigde vragen.
De heer De Jager heeft gezegd dat hij winst gaat maken op deze superswap van cash voor, ja voor wat eigenlijk. Gelukkig maar anders zouden we ons ongerust maken.
En onze dierbare, geestige, amusante Zuiderburen, de makers van die prachtige film die Dikkenek heet, die hebben dus ook een genie die hen naar een prachtige Goldmanachtige deal gaat leiden maar dan zonder elf uur afbraakverhoor door rancuneuze Amerikaanse senatoren.
De bron van dit bedrag is overigen gewoon Bloomberg van vandaag.

Ik doe niet veel aan voorspellen maar één vooruitblikkende opinie wil ik wel kwijt. Onze dierbare Eurocraten zullen ons zeggen dat het toch een best goede situatie is.
Bij Inveztor wachten wij met spanning op de mening van de heer Barroso. Vorige keer had hij het over de noodzaak ons solidair te tonen met onze vrienden uit het land van Solon.
Wat verzint hij deze keer?

Wat zeker is, is dat we nu helemaal gaan binnenlopen. De Jager, Reijnders & Co gaan vast na deze crisis hun eigen zakenbank beginnen. Ze zien nu hoe gemakkelijk het is. En als ze met die €30 miljard al een mooie deal hadden, wat moet dat dan niet worden met 20 keer zo veel?
Bull Super zou dit bestempelen als "superzaken."
De ambtenaren die overuren draaien om bezuinigingscenario’s door te rekenen kunnen op hun fiets stappen en naar huis gaan.

Er is grote kans dat De Jager, Reijnders & Co het nu onnodig maken om nog te bezuinigen.

Nederland en België lopen binnen.

Jammer dat in een scenario dat we net hebben doorgenomen blijkt dat Griekenland er slechter voorstaat dan Pakistan toen ze hun default deden, veel slechter zelfs dan Argentinië en dat een harde haircut niet voldoende is om het land fiscaal op de rails te zetten.
Alle grote zakenbanken houden op dit moment roadshows om dit aan hun klanten uit te leggen.
Frankrijk en Duitsland, we hebben het al eerder gemeld, hebben veel Griekse schuld op hun boeken. En de Griekse banken zelf?
Die hebben het equivalent van hun kapitaal aan Griekse schuld op de boeken staan.

Het werkt dus als volgt, mocht het nog niet helemaal tot u doorgedrongen zijn, omdat u dacht de Minister de Jager het allemaal ging oplossen. En Reijnders niet te vergeten.
U gaat een veelvoud van €2000 betalen al naar gelang uw plaats in de fiscaal progressieve pikorde.
Het is onwaarschijnlijk dat dit bedrag voldoende zal blijken, want het wordt met de dag verhoogd.
Vervelend ook dat het IMF niet verder kan gaan dan € 200 miljard.
Toch is er één lichtpuntje. De schatting betreft een reddingsoperatie voor Griekenland, Portugal, Spanje, het hele PIIGS gebeuren.
Maar altijd kans op een onsje meer natuurlijk, we gaan ook niet moeilijk doen.

Hieronder als toegift een mailtje van Erik Nielsen, een Goldman econoom, over de toestand in ons deel van de wereld.
Ik wens u een goede nacht.

> 1 – IMF is likely to reach agreement this coming weekend. It’ll then go to the Board for formal approval, which is a formality.
>
> 2 – The program will NOT be 100-150bn. Not realistic. But it will probably include a year of full funding (55bn), and indications of a long term commitment to help Greece.
>
> 3 – The program will not include a "private sector contribution", ie a demand for debt restructuring.
>
> 4 – the first European money, including in Spain, will be approved on Friday; others including Germany will followed very shortly after. It looks as if the European money will be disbursed in parallel with the IMF, with the first money going out before mid-May, safely in time for the May 19 "deadline".
>
> 5- The ECB is extremely unlikely to intervene in Greek sovereign debt (what would they want to achieve by doing so?).

Disclaimer Kraland: nvt

Vandaag gebeurt wat we al een tijdje zagen aankomen. Griekenland stort in, -6%, en Europa krijgt ook een dreun, een harde -3,7%.
Maar net zo belangrijk is het signaal uit de obligatiemarkt en daar zien we Griekse korte termijn obligaties naar een rente van 17% stijgen. Dat betekent dat de markt nu inschat wat we telkens zeggen: de gemakkelijkste uitweg is dat de Grieken hun schuld herstructureren. Houten taal is altijd irritant. Herstructureren is een professionele manier om te zeggen dat de lener geen intentie heeft om zijn schuld terug te betalen.

Vandaag begon kredietbeoordeler S&P ook naar die visie te neigen. Ze waardeerden de Griekse schuld drie treden af naar junk status. Portugal ging twee stappen terug. Dit is nog nooit eerder gebeurd sinds de euro bestaat.

Maar onze minister De Jager en zijn Belgische collega de heer Reijnders willen ons geld naar Griekenland sturen. Dat lijkt ons geen goed idee omdat we het niet terug krijgen, althans, dat denken we.
De heren De Jager en Reijnders denken dat ze hier winst op gaan maken. De vraag is natuurlijk wat hun kwalificatie is als traders. Want als ze gelijk krijgen zouden ze talentvolle spelers zijn. Hoewel, niet echt want hun trade vergelijkt appels met perziken, een populaire vrucht in ons geliefde Griekenland.
Wanneer een relatief goede debiteur, zoals Nederland, naar de bank gaat, in dit geval de Europese Centrale Bank (ECB), krijgt hij goedkoop krediet. Hij kan dat uitlenen aan een heel slechte debiteur zoals Griekenland, waar de korte rente nu richting 20% gaat, en dan zeggen dat hij winst boekt.

Maar wanneer een klant bij zijn bank leent op zijn goede reputatie en het hele bedrag in junkbonds stopt, dan steigert zijn bank. Want de balans van de klant verslechtert. De klant zal dus meteen een minder goede rating krijgen. Lenen wordt dan duurder en dan is de winst snel weg.
Maar in werkelijkheid loopt het anders. Althans, voor de belastingbetalers die dit lezen zou het zo werken. Maar niet voor Minister de Jager, want de ECB wil ook graag dat Griekenland gered wordt en dus krijgt de heer De Jager dat geld en de Tweede Kamer is het er mee eens, met slechts één aarzelende partij, de VVD.
Griekenland moet gered worden.

Nu zijn wij er ook voor dat het iedereen voor de wind gaat.
Tegelijkertijd lijkt het ons geen goed idee om geld in een bodemloze put te storten en kijk, vandaag ligt die bodem weer een paar trappen lager.
Er is allerlei nieuws uitgekomen sinds de vorige aflevering van ons verhaal.
Een feit sprong eruit.
De Grieken zelf zijn tegen.
Niet de rijke Grieken uit het buitenland, we schreven in deze serie al eerder waarom we die mensen geen geld zien geven aan Griekenland. Nee, de Grieken zijn voor ruim 60% tegen het reddingsplan.

Ze willen gewoon niet. Laten we eens nadenken waarom. Omdat ze dan maatregelen moeten nemen en daar hebben ze geen zin in. Maar zonder die maatregelen is er geen enkele kans dat Minister de Jager zijn geld terugkrijgt. Pardon, uw geld. Ons geld.
Er is ook weinig kans dat de Grieken er blij mee zullen zijn.
Want als ze blij zouden zijn dan zouden ze voor de hulpactie zijn en niet tegen.
CQFD.

Zie ook:

Waarom Nederland Griekenland geen geld moet lenen
Waarom Nederland Griekenland geen geld moet lenen II

Dossier Griekenland
 

Disclaimer Kraland: nvt

In deel twee van dit verhaal proberen we duidelijk te maken waarom Nederland Griekenland nu geen geld moet lenen.

Geld leen je wanneer de lener met behulp van dat geld uit de moeilijkheden kan raken. Dat is ook de gedachte achter de woorden van Minister de Jager, want hij zegt net zoals Minister Reijnders van België, dat hij winst gaat maken op deze lening.

Inveztor denkt dat deze redenering onzin is omdat Griekenland niet kan terugbetalen. Misschien verandert deze situatie ooit, maar dat is nu niet het geval.
Er is wel nieuws, maar dat is geen goed nieuws en sinds het begin van de crisis is het onze mening dat Griekenland bezig is met een proces waar wij geen goede woorden voor hebben maar de Anglo’s wel.
Zij hebben het over "het blikje wat verder de weg af trappen".
Wij noemen dat uitstel van executie, maar die uitdrukking dekt de lading minder goed.

Vandaag is er een hoera stemming op de markten. Aandelen en obligaties stijgen en ook de euro gaat omhoog. We hebben onze euroshorts met winst gesloten en nemen een klein verlies op onze aandelenshorts, die overigens voor een deel niets met Griekenland te maken hebben maar alles met het hedgen van onze bestaande risicobeleggingen.
Alleen de Spaanse index houden we scherp in het oog vanwege besmetting naar Portugal. Portugal zelf is weinig liquide.

Even terug naar Griekenland en waarom we vandaag opnieuw zeggen dat Nederland hier af moet blijven.

De voornaamste reden voor een politicus om geld van zijn kiezers uit te lenen is omdat hij denkt dat het belang van de gemeenschap hiermee is gediend. Het belangrijkste belang is dat het geld terugbetaald wordt met rente.
Zonder rente kan ook, dan heet het een renteloze lening.
Een renteloze lening is altijd een verkapte gift, het hangt er alleen vanaf hoeveel van het bedrag als cadeau aangemerkt kan worden.
De cadeau component is weer afhankelijk van de periode waarin zo’n lening verstrekt wordt en van de rente die gederfd wordt in de markt.
Wie een cadeau verstrekt vindt het vervelend daarvoor bekogeld te worden met rotte eieren.
Rotte eieren zijn goedkoop, maken vlekken en het is vernederend ermee bevlekt te worden.
Wie een cadeau geeft en daarvoor rotte eieren naar zijn hoofd krijgt denkt al snel dat hij ook zonder giften zijn pak kan bevlekken en rotte eieren over zichzelf kan uitstorten, als hij of zij daar al zin in heeft. Vaak is dat juist niet het geval.
Dit even voor alle duidelijkheid.
Want de situatie in Griekenland is gespannen om het maar zachtjes uit te drukken.

Een default is een term die aangeeft dat een land besluit haar leningen niet terug te betalen. Dat worden dus cadeautjes.
Jammer genoeg is de sfeer rond de transformatie van lening naar cadeau in zulke gevallen nooit feestelijk, zeker niet voor de verstrekkers van de lening. Zij dachten immers hun geld met rente terug te krijgen.

Nu is het heel goed mogelijk om Sinterklaas te spelen. George Kennan, een invloedrijke Amerikaanse academicus en diplomaat, was de bedenker van het Europese Reconstructie Programma waar wij allemaal van geprofiteerd hebben en dat bekend staat als het Marshall Plan. Maar de gedachte achter Kennan’s plan was een herstart van de Europese industrie en toen de Amerikanen klaar waren en hun geld nodig hadden voor de Koreaanse oorlog waren de Europese economiën een derde groter dan voor de oorlog.
Het lijkt ons niet dat Griekenland vandaag kan pretenderen klaar te zijn voor zo’n plan en het zelfs maar te willen.
Bovendien zijn de Grieken erin geslaagd om ook zonder oorlog in een financiële duikvlucht terecht te komen. Waar het om gaat is het keren van zo’n spiraalduik.

Kortom, noem de dingen bij hun naam. Sommige politici zijn daar beter in dan anderen. Eurocraten hebben helaas de neiging om schuiltaal te gebruiken.
Dat komt omdat ze voor teveel publieken tegelijk spelen.
Eurosceptici hebben het wat gemakkelijker, die lijken de zaken bij hun naam te noemen. Pas op voor populisme.

Eurocraten en hun medestanders zijn goed in het optrommelen van belastinggeld voor vage doelen, zoals solidariteit.
Solidariteit, die geadministreerd wordt door een gepriviligeerde kaste ten gunste van het voortbestaan van hun groep.
Maar het algemeen belang is iets anders en het politieke debat gaat erover wat het nou precies is.

Willen we geld lenen? Dan moet vaststaan of we het terugkrijgen.
Wat ook prettig zou zijn, is te weten wat de alternatieven zijn.
Griekenland redden is een goede zaak maar er zijn zoveel andere goede zaken die wellicht meer kansen van slagen hebben dan Griekenland.
Misschien moet Griekenland eerst bewijzen dat het een kans van slagen heeft. Massaal demonstreren tegen een regering die wil bezuinigen is geen geste van goede wil.

In de City van London wordt vandaag al gesproken over de haircut die de bankiers gaan krijgen op hun Griekse leningen.
Ook de bankiers verwachten een geste van de EU, namelijk compensatie van die haircut.
Ter verduidelijking, die haircut slaat op het bedrag dat de Grieken niet meer gaan terugbetalen.
Want laten we wel zijn, iedere realistische econonoom weet dat in de huidige situatie Griekenland al dat geleende geld niet kan terugbetalen en dat de komende leningen een groot risico lopen eveneens niet meer terugbetaald te worden.
Eerlijke politici moeten dus duidelijk zeggen dat we cadeautje gaan uitdelen. Dan wordt duidelijk aan wie en waarom. Ook wordt dan duidelijk wie de andere subsidiegerechtigden zijn die voortaan naar hun geld kunnen fluiten.
Wanneer deze transparantie in acht wordt genomen zal de weegschaal naar de andere kant doorslaan.

Daarom is het waarschijnlijk dat de leningsgezinden hun plannen op een zo onduidelijik mogelijke manier zullen brengen.
Anders pikt niemand het.

Disclaimer Kraland: nvt

Wij vroegen het ons af naar aanleiding van de stroom negatieve berichten die vandaag loskomt. Het begon al met Eurostat die met een verhoging van het Griekse tekort aankwamen. Het land staakt weer, 500.000 man de straat op.

Maar dat was het ontbijt. Voor de lunch kwam nog de realisatie dat Griekenland nu wel om de tafel zit met de jongere medewerkers van het IMF, maar dat er straks iets heel naars gaat gebeuren voor mensen die het advies gevolgd hebben om Griekse bonds te kopen, omdat ze zo lekker veel renderen. Ze renderen zo lekker veel, denkt Inveztor, omdat u toch uw geld niet terugkrijgt. Of in elk geval veel minder en wie weet veel later.

Senioriteit
Want wat gaat er gebeuren met uw senioriteit? Nu bedoelen we niet dat uw leeftijd straks bepaald wordt door Griekse volksmenners of obligatieuitgevers maar wel wat er met de senioriteit van uw Griekse obligaties gaat gebeuren. Staan die staatsobligaties nog steeds bovenaan om terugbetaald te worden? Nu wel. En morgen?

Voordat we op die vraag antwoord geven nog even het volgende: uw Griekse bonds zijn niet meer liquide, zo bericht opgewekt het WSJ van vandaag. Vervelend. Althans, mocht u eruit willen. Als u er groot inzit wordt dat lastig. Als u er klein inzit alleen maar duur. Maar we leven nog en we zijn gezond!

Geste
Hoewel, niet overdrijven. Want wat gaat er morgen gebeuren? Morgen of binnenkort komen Griekenland en het IMF iets overeen. Of de EU is zo onverstandig om met die € 30 miljard van uw geld een geste naar de Grieken te maken. Die gaan dus lenen. Het eerste dat ze dan gaan doen is senioriteit bedingen. 

Als er ooit geld terugkomt dan komt het eerst terug naar hun 3,25% lening als het om het IMF gaat of de 5% lening van de EU. En uw bonds? U krijgt uw geld terug wanneer er wat over is en Inveztor denkt dat dat nog wel even kan duren.

Het antwoord op de vraag in de kop van dit stuk is dan ook zeer relevant: patísame.

Michael Kraland

Michael Kraland is financier en oprichter van Inveztor. Disclaimer Kraland: nvt.