Er zijn een aantal zaken die interessant zijn vandaag.

Griekenland
Griekenland blijft in de actualiteit al is het alleen maar vanwege de veranderende meningen. Die meningen veranderen immers met sprongen van 4% op de Griekse 5 jaars bond.

Na alle gekheid die we hebben opgelepeld over Griekenland en ondanks het feit dat we erg bearish zijn op de gemoedstoestand in dat land, zien we Griekenland niet zo één twee drie uit de eurozone zeilen. Reden is dat dit niets oplost, behalve een dosis (Grieks woord) psycho-economische extase bij inwoners van het buurland Turkije en Bosnische Moslims.

Een aantal Grieken kreeg onderscheidingen voor hun rol bij de val van Srebrenicza. Die rol was niet van menslievende aard. Pas op met Grieken, er zitten wat fanatiekelingen bij. Fanatiek is overigens geen Grieks woord, het komt vanuit het Latijn.

Spanje
Vandaag kijken we niet speciaal meer naar de Ibex, de Spaanse index, maar weer naar de S&P. Die zaten we vrijdag short, zie eerdere afleveringen van dit blog, en we waren er in de loop van vrijdagmiddag weer uit want we wilden glad het weekend in. Dat idee heerste ook bij anderen zodat de markt in het laatste uur van handel nog steeg. 

Vandaag nemen we weer een kleine shortpositie in de S&P. Mocht de S&P door de 1070 heenbreken, dan stoppen we onze positie. We kijken ook naar een startpunt om de treasury future short te gaan. As january goes, so goes the year, luidt het gezegde. Januari was negatief en de kans op een slecht jaar is dan 90%, zo meldt de almanak.

Maar wat ook belangrijk is, is de eerste week van januari. Wanneer die positief is dan is de kans op een goed jaar 75%, zo zeggen de mensen die het weten kunnen. Omdat ook wij tegenwoordig duurzaamheid hoog in ons vaandel hebben staan neigen wij tot bearishe voorzichtigheid. 

Goud
Goud herstelt een beetje, de dollar raast niet meer door naar boven maar de weg die afgelegd is, in zo’n korte tijd, is indrukwekkend. Wat ons bij goud opvalt is het debat over de hype. Is er een hype? Er zijn stemmen die opgaan, uit de hoek van Citigroup onder andere, die pleiten voor een grotere vraag naar juwelen uit Azië. Grotere welvaart, meer vraag naar gouden armbanden en kettingen.

In 2008 zakte die vraag met een procent of tien in van 2400 ton naar ruim 2100 ton, op een totale vraag van 3500 ton. Wanneer die vraag weer stijgt, en dat lijkt het geval te zijn, komt de vraag/aanbodrelatie van goud weer onder opwaartse druk. Voeg daarbij de eventuele opname van goud door Centrale Banken die hun tegoed in dollars willen dekken met meer goud en de vraag of goud nu in een bubbel zit komt in een ander daglicht te staan.

Goudbubbel?
Nogmaals, we melden het vaker, we zijn geen goudgekken bij Inveztor, het is een belegging als iedere andere. We hebben wel wantrouwen jegens papiergeld, vandaar onze interesse voor goud en andere harde activa. Maar laten we even doorborduren op de goud/bubbel kwestie.

Hoewel je steeds meer goud in de media tegenkomt ken ik maar weinig goudbeleggers om me heen. Dat is des te opmerkelijker omdat er altijd een soort confirmation bias optreedt. Wie zich voor goud interesseert leest er wat meer over. Daardoor praat en schrijf je er weer meer over enzovoorts. De goudbeleggers manifesteren zich daarom meer dan de goudbears, CQFD. Pas wanneer je een gevoel van consensus krijgt over goud is het echt oppassen geblazen.

Beleggingshiërarchie
Een andere manier om naar een eventuele goudbubbel te zoeken is door te kijken hoe het staat met de beleggingshiërarchie. Hoe gaat een belegger te werk en wat doet een goudgek? Een belegger zal eerst naar goudmijnen kijken. 

Wat zijn goudmijnen? Eigenlijk zijn het conservatieve beesten met een lange termijnvisie. Een mijn is kapitaalintensief, duur en moet duurzaam kunnen functioneren. Er zijn steeds minder grote goudmijnbouwers over. Ze kopen elkaar op. Vijf van hen maken 45% van de GDX ETF uit, die mijnbouwers volgt. Barrick, Newmont, Gold Corp, Anglo-Ashanti, Kinross zijn de grootsten. 

GDX
Maar in de GDX zitten ook kleinere mijnbouwers en zelfs wat exploratie aandelen. Zo kunnen wij deze index niet noemen zonder Tanzanian Royalty Trust even aan te stippen. Dit bedrijf is een favoriete fundamentele short van ons, die we niet short zitten omdat het aandeel maar niet kapot wil. We denken dat de manipulatie van de aandelenprijs door de grootaandeelhouder hier debet aan is. Maar we hebben geen positie.

Mocht u ooit aangevallen en met een wapen bedreigd worden door onze hoofdredacteur, The Plunger, dan hoeft u maar één ding te doen: noem dit aandeel. Thijs zal dan zijn wapen opbergen en u een uur lang uitleggen waarom deze tent kapot moet en wat een schandaal het is dat het in een serieuze ETF als de GDX staat. Wij sluiten dit hoofdstuk nu even af, wij hebben onze plicht gedaan (Thijs maakt onze charts, onder andere en dat willen we graag zo houden).

Terug naar de bubbel of geen bubbelproblematiek. Kijkt u eens naar de onderstaande chart. 

Klik om te vergroten

Hier ziet u de koersen van de goudmijnaandelen, GDX (rood), afgezet tegen die van goud, het edelmetaal, GLD (blauw). Twee dingen vallen op. Ten eerste de ongelooflijke daling van de mijnbouwers tijdens de crisis eind 2008.Ten tweede het feit dat de goudaandelen als groep het nog steeds minder goed doen dan goud zelf. 

Boekwaarde vs goudprijs
Er is nog een andere manier om te kijken of we hier te maken hebben met gekte in de goudaandelen. Neem die aandelen en verdisconteer hun boekwaarde. In onderstaande chart is dat gedaan tegen 5%. Zet vervolgens de boekwaarde van die goudaandelen eens af tegen de goudprijs. Als goudgekte toeslaat verwacht je toch dat die aandelen veel sneller zullen stijgen dan hun goudcomponent.  Maar ook dat is niet aan de orde, integendeel, zoals u hieronder ziet.

[grafiek] Klik om te vergroten

Zolang dat zo is kan je niet van een bubbel spreken, want dan zouden goudaandelen door het dak gaan. En vooral de meest speculatieve aandelen, de goudjuniors. Dat zijn de kleine, riskante bedrijven zonder balans, die naar goud zoeken en hun claims snel hard willen maken. Dan kunnen ze hun eigendom doorverkopen aan een grote of een kleine mijnbouwer. 

Mijnbouwers
Nu is het extra raar dat die mijnbouwers het niet zo goed doen, relatief, wanneer je er rekening mee houdt dat hun werk zo’n dollar of 900 per ounce kost. En dan bedoelen we inclusief ontwikkelkosten en niet de cash cost per ounce, die je in de media meestal ziet.

Dus met goud op $ 1.065 is het eindelijk mooi rendabel om het spul boven te halen, liefst zo snel en zo veel mogelijk. Maar dat is moeilijk want een goudmijn vraagt jaren voorbereiding, ook wanneer al het goud al gevonden is. Bubbel dus? In elk geval niet in goudaandelen, naar ons gevoel.

Een bubbel treedt op wanneer er gehandeld wordt in hoop en verwachting. Dus wanneer de koersen van de goudjuniors hard stijgen. Maar dat is helemaal nog niet zo. Wat nog niet is kan echter komen. Wanneer is nog niet bekend. Daarvoor moet u bij de echte goudgekken zijn, want die weten dat meestal heel precies aan te geven.

Michael Kraland 

Michael Kraland is financier en oprichter van Inveztor. Disclaimer Kraland: long goudfutures, short GLD puts feb $ 103, short S&P 500 futures, geen positie in overige genoemde fondsen op moment van publiceren.

Er is vanaf nu één hoek waar u geen grote bek meer vandaan zult krijgen en in een land waarin de dagelijkse hoffelijkheid een belangrijk discussiepunt is staan we dus op winst. Zij het maar één punt. De rest van het scherm is rood.

Die hoek is die van degenen die zo blij waren met al hun winsten vanaf september vorig jaar. Op deze chart ziet u nu dat winsten die vervoegd kunnen worden in de verleden tijd en wie weet in de voltooid verleden tijd straks. Kortom ze zijn weg.

Kriebelen
Misschien begint het bij u te kriebelen om short te gaan wanneer u deze chart ziet en als dat zo is, denk dan niet meteen aan intieme hygiëne en bijbehorende poeders en zalfjes. Wij voelen het namelijk ook zo. Dit jeukt om te shorten, richting 1016, waar eerste steun ligt. We zijn door het 200-daags gemiddelde heen en zitten liever boven dan onder die lijn.

[grafiek] Klik om te vergroten

Rest slechts één vraag. Moeten we dat doen voordat de cijfers van vanmiddag uitkomen? Goede vraag. Die cijfers kunnen of slecht zijn. Zijn ze goed, dan zal dat geen schokkende werking hebben. Even omhoog, maar verandert dat de naaimand aan andere souvereine ellende? En de bijbehorende schade?

Bloed
De vraag is retorisch. We kunnen dus net zo goed nu alvast wat short gaan en om half drie kijken wat er gebeurt en dan nog meer shorten als het fout gaat en even wachten en later shorten als het goed gaat. Is dit bloed op straat? Het begint erop te lijken.

De definitie van bloed op straat is overigens eenvoudig: er moeten koppen staan die dat aangeven. Het televisienieuws van 8 uur is ook een goede indicator.

Wij hebben nog zelden zoveel op deze website geproduceerd als sinds gisterenmiddag – weliswaar voor een groot deel voor abonnees maar toch. Wij kunnen natuurlijk zien of mensen hun mails openmaken en dat valt nogal tegen. Op de site zelf zien we nauwelijks reacties. Zijn mensen geschokt? Zitten we fout met wat we analyseren en doen? Het eerste weten we niet en het tweede punt wordt tegengesproken door de feiten.

GDXJ
We gaan dus gewoon door en kijken nu voor een hedge op onze goudideeën naar de short ETF op juniors, de GDXJ. De Toronto Venture index is dit jaar 4% terug en Peter Vermeulen’s goudportefeuille, die we naar onze abonnees sturen, is 2,5% omhoog. Gisteren nam Peter wat winst in één van zijn posities.

U kunt hier een recent proefnummer aanvragen. We blijven bullish op ons goudverhaal, op ons Yukonverhaal en op andere speciale situaties waar we in zitten.
 
S&P
We willen eigenlijk de GDXJ short voor de PolderPortefeuille en zeker ook de S&P. Risico is dat het gemakkelijk lijkt en wat gemakkelijk lijkt is meestal fout.

We hebben dus een plannetje opgesteld voor deze trades. Om te voorkomen dat de abonnees-die-hun-mail-wel-openmaken met hooivorken samenscholen voor de gevel van de Inveztorburelen, krijgen zij van ons uiteraard iets extra’s. Het hele plannetje met toeters en bellen in de vorm van entries en exits, extra charts enzovoorts.

Risico
De GDXJ heeft geen koershistorie. Het is immers een recente ETF waar we destijds over schreven, het ding van Van Eck/Markets Vectors. Er is veel meer risico in dit instrument dan in de GLD of in de S&P. We kijken dus naar de GDX en naar de trend in de Venture Exchange in Toronto. Want zoals The Plunger me net zei, voor je het weet loopt zo’n short 15% tegen je in.

De S&P en de goudfuture staan overigens praktisch op hetzelfde niveau. De chart van goud ziet er beter uit dan die van de S&P. Bij de GDXJ zitten we ook vast aan Amerikaanse tijden, bij de S&P niet. Wie weet is dat straks onze redding mochten we ons vergissen.

De GDXJ is nu immers heel gevaarlijk, omdat goud op steun ligt. Voor veel van ons geldt hier Don’t try this at home. We kunnen onze mening ook op elk moment veranderen, als de omstandigheden daar reden voor geven. Op de GDXJ komen we dus nog terug vanmiddag als we wat doen. Er zijn namelijk ook puts te koop. We zijn hier nog niet uit, maar u misschien wel en dan horen we graag uw wijsheid.

Glad
Dit is één van die dagen waar we, hoever we ook kijken op de horizon, alleen maar narigheid zien. Pervers geredeneerd is dat bullish. Alles kan gebeuren en zoals we gisteren al schreven, voor het weekend zijn we het liefst glad. Voor de S&P wel goed uitkijken vanavond voordat de markt sluit, want zoals iedereen inmiddels weet of gehoord heeft zijn er daar duistere krachten die de markt manipuleren. Of niet.

Wij blijven Ibearish.

In de collectie Glad hadden we gisteren I’m so Glad van Cream (link) en vandaag voor de afwisseling, maar uit een vergelijkbare la, Glad. Voor de ouderen onder ons, dit is een nummer van Steve Winwood uit zijn John Barleycorn tijd. U ziet en hoort hem aan de piano jengelen. Rechts onze vriend Erik Kleptoon, Winwood’s collega uit de Blind Faith periode. 

Michael Kraland

Michael Kraland is financier en oprichter van Inveztor. Disclaimer Kraland: long goud, short S&P 500, geen posities in overige genoemde fondsen op moment van publiceren.

Het scenario dat we gisteren publiceerden gaat vanochtend door.

De IBEX, de Spaanse index, die we short zitten, zakte vanochtend nog eens een dikke 2,5% naar een bodem van 9.920. We eindigden gistermiddag op 10.250 en er ligt dus een gap down, we staan nu weer rond de 10.050.
 
Banencijfers
Vanmiddag zijn er US banencijfers en abonnees weten inmiddels welke actie we ondernemen. Goud is zwak op 1055, de dollar is weer sterk tegen de euro en zit nu onder de grens van 1,37 (charts).

Het is niet zo snel duidelijk waar nu een bounce vandaan moet komen maar meestal komt die op een moment als dit, dus even voorzichtig.

Evenwicht
We blijven bearish. Iedere long is risico en shorts hebben dus de verdienste om portefeuilles in evenwicht te houden.

De commentaren die we links en rechts zien over goudexploratie zijn nog steeds bullish, maar vergeet niet dat risico van de tafel wordt gehaald. Daarom zakt goud. De NOK blijkt een wat lagere risico component te hebben dan we vreesden en blijft netjes liggen onder de 8,20 tegen de euro.

We zitten nu in een flinke correctie, correct us if we’re wrong.

Michael Kraland

Michael Kraland is financier en oprichter van Inveztor. Disclaimer Kraland: short IBEX 35 future, long NOK, long goud, geen positie in overige genoemde fondsen op moment van publiceren.

Het mag niet meer, Zwarte Piet, maar de jazz-en bluesliefhebbers van Inveztor vinden dat maar politiek correct gebazel. Bovendien knettert Spanje vandaag zo hard in elkaar dat je dit gepruttel nauwelijks hoort.

IBEX
Waar waren die mensen toen deze of gene blinde gitarist of gediscrimineerde saxblazer echt een centje nodig had denken wij op zo’n moment. De IBEX was een short waar we al een tijd naar zaten te kijken. Vanochtend besloot ik dat de IBEX als short toch meer merites had dan de S&P. De Zwarte Piet merite vooral. Dus gingen we de IBEX short.

Het ging wat sneller onze kant op dan verwacht, want 5,7% van de beurswaarde van Zwarte Pieten cum Costa Brava betonstorterswaarde verdween als een scheet in de orkaan die intussen was opgestoken.

[grafiek] Klik om te vergroten

Wat gebeurt hier allemaal?

Dr Doom
Spanje krijgt last van het domino effect. Nu weet u dat we Professor Roubini niet meer Dr Doom mogen noemen maar iets anders politiek corrects alweer, dat zo lekker sticky is dat we het alweer vergeten zijn.

Dat krijg je als je politiek correcte inspraak toepast. Echt leuke dingen komen vanzelf, denk aan het Maupoleum en de Kruimeldief.

Tortilla
Maar terug naar de rommelmarkt. Nog nauwelijk had Roubini adem gehaald na geroepen te hebben dat Spanje de volgende is of de tortilla valt ondersteboven op de grond.

Nu zijn tortilla’s geen omeletten die, zoals de Fransen dat letterlijk vertaald zeggen "kwijlend" zijn ("omelette baveuse" voor wie dit niet gelooft) dus je kunt hem weer op het bord leggen. Maar dan moet er eerst iets gebeuren zoals Spanje uit de Eurozone en omdat niemand denkt dat zoiets nog voor het weekend gaat gebeuren zakt de markt.

Griekenland heeft 11 en een half miljoen inwoners en Spanje meer dan 46 mijloen dus u mag raden wat vandaag belangrijker is.

Euro
Tegelijkertijd krijgt de euro een knauw. Die is maar klein want kijk, gisteren ging de euro ook al twee cent naar beneden dus vanaf vanochtend gaat er maar 0,7 cent af. Maar de euro nadert hier tegen de dollar wel de steun, vertelt The Plunger ons.

Het volgende benzinestation van de euro is van Repsol en ligt op $1,37.

Goud
En goud? Uiteraard naar beneden want u moet absoluut niet geloven dat goud een vluchtheuvel is in valuta land. Uiteindelijk wel, vermoeden wij, maar op de korte termijn is de dollar de valuta vluchtheuvel. Die stijgt dus, goud gaat naar $1077 maar raakte $1065 al toen uw dinar nog aan de lunch zat.

Nu vraagt u zich af wat we met ons goud gaan doen want Plan a trade en vervolgens Trade a plan. Dat plannetje ligt op $1070 en daar stuitert goud nu al voor de derde keer op.

Wanneer goud door die steun zakt worden wij nerveus en kijken al naar het volgende steunpunt. Dat is $1025 zegt The Plunger en op zijn grafiek kunt u zien waarom. Hij mompelt iets over een oude haai en had het niet over mij.

NOK
Nu nog even de NOK want als u zoals wij tot uw nek in NOK zit dan wilt u weten wat u met dit duivelse idee van ons aanmoet voordat u teruggaat naar de euro. Want uiteindelijk zijn we dat wel van plan (Plan a trade, weet u nog?).

Nou voor ons ligt dat niveau rond de EURNOK 8 à 8,10 en vervolgens EURNOK 7,80 à 7,90. Maar vergeet niet dat hoe leuk zo’n ideetje ook kan zijn, de grote marketmaker in de skaai er anders naar kijkt. Voor Hem zijn dit allemaal risicoverhaaltjes versus de dollar, wanneer puntje bij het Zwarte Pietenpaaltje komt. Daarom gaat goud terug en de NOK ook.

Mocht de NOK naar de 8,30 tot 8,35 gaan dan willen wij weer de NOK in. Vergeet niet dat we onlangs op 8,20 wat winst namen voor de PolderPortefeuille.

Berendag
Vandaag is dus, samenvattend, een mooie berendag. Morgen cijfers in Amerika. Banencijfers. Wij houden niet zo van voorspellingen maar wat ons vrij zeker lijkt is dat het morgen vrijdag is en dat daarna zaterdag volgt. Dat is het weekend. En hoe willen wij het weekend in? 

Wij willen niet long zitten. Maar als het echt heel vervelend wordt komen er allerlei tegenkrachten los, vooral in de VS. Die zijn belangrijk want daar doen ze er iets aan. Zodat iemand die keihard short het weekend ingaat toch nog een harde klap op zijn berenbek kan krijgen wanneer Ben en Larry weekenddienst hebben en de zaak voor maandag weer even opkalefateren. 

Wat u wilt is glad het weekend in.*

Hierbij, met onze complimenten.

Michael Kraland

* tenzij we van mening veranderen, watch this space

Michael Kraland is financier en oprichter van Inveztor. Disclaimer Kraland: long goud, short IBEX, long NOK, geen posities in overige genoemde fondsen op moment van publiceren.

In de PolderPortefeuille hebben we 55% cash, 10% goud en de rest aandelen waaronder ook 10% van het totaalplaatje in goudexploratie en junior mijnen.
We zijn al een tijdje uit de shorts, het was nog niet het juiste moment.
Vandaag gaan we wat aanpassingen doen. Shorts erbij, alleen indices, geen aandelen. Wat aandelen er uit, minder ballast.

We gooien er ook het grootste deel van één van onze speculatieve goudposities er uit, met een mooie winst. Het aandeel steeg gisteren nog wat, het is al een free ride, we pakken nog wat geld op van de straat en als het ding hoger gaat, so be it.

Kapitaalbehoud is ons doel.nvt

Markt omhoog, dollar omlaag, goud omhoog. Wat is er verder voor nieuws? Er is nog een ander patroon dat we al een paar keer eerder zagen. Het lijkt erop dat we weer een maandcyclus achter de rug hebben die we ook al eerder zagen. Eind juni, eind augustus, eind september, eind januari. Markt omlaag, beetje paniek, bearish weekend en markt weer omhoog. Zo ook nu weer. Go figure, laten we hier vooral niets uit proberen af te leiden, dat leidt alleen maar af.

Aardig is ook deze goudchart, met dank aan Dow Jones. Er kwamen wat lagere toppen waardoor goudbeleggers nerveus werden.

[grafiek] klik om te vergroten

Bearish commentaar
Nadat enige tijd lang er geen negatief woord over goud werd gesproken hoorden, zagen en lazen wij de afgelopen weken allerlei revisionistisch goudcommentaar van Roubini tot Buffett naar Soros en terug.

Inmiddels lijkt er een dubbele bodem rond de $ 1070 weerstand te staan. Dat is leuk maar als we het goed begrepen hebben moet zoiets gevolgd worden door een hogere bodem en een hogere top willen wij ons blij kunnen maken.

En er is niets om blij over te zijn want als goud hoger gaat betekent dat een verder bewustzijn van komende afwaardering van al onze andere activa voor zover die van papier zijn. Tenzij dit een eenrichtingsweddenschap is op hogere uitgaven voor juwelen op het Indiase subcontinent en in China.

Goud gemeengoed?
Waar we nog niet uit zijn is of goud nu gemeengoed is of niet. En hoe je dat kunt vergelijken met de vorige golf, die goud naar de $800 bracht in 1980. Nu geven wij ootmoedig toe dit nog meegemaakt te hebben en hier zelfs een zeer bescheiden en hoogst verliesgevende rol in gespeeld te hebben die we tot nu toe uit de pers hebben weten te houden. En het is niet zeker dat zo’n vergelijking ons ook maar het minste of geringste helpt.

Dus als wij even terugschakelen dat kunnen we onze angst herformuleren rond het begrip consensus. Is goud een consensus verhaal of is het nog steeds marginaal? Dat laatste zou toch beter zijn voor ons speculatieve boek. Behalve Olaf, onze favoriete trainmanager op de Thalys, kennen wij weinig retailbeleggers die goud kopen.

En dan zijn die nog zwaar oververtegenwoordigd op Inveztor, daarom kijken we even buiten. Anderen zien in luchthavenkiosken en artikelen in Quote een teken dat Jan en Alleman er al in zit. Maar hebben die mensen gekocht?

Right for the wrong reasons
Het rare met goud is dat je er om meer dan één reden in kan zitten. Deflatoir, inflatoir, het-einde-is-nabij en wantrouwen tegen papieren valuta zijn evenveel goede redenen om erin te zitten. De kans van right for the wrong reason is dus groot, maar daar zijn geen verdere kosten aan verbonden.

Er zijn ook baten. Zo gaan we vandaag of morgen onze abonnees op de hoogte brengen van een nieuwe verkoop van een goud aandeel. Met een flinke winst.

Michael Kraland

Michael Kraland is financier en oprichter van Inveztor. Disclaimer Kraland: long goud op moment van publiceren.

Paul Vocker, de voormalige gouverneur van de Fed, de man die inflatie bedwong in de jaren ’80, is op 82 jarige leeftijd weer helemaal terug. Dat is nu voor de tweede keer sinds de verkiezing van President Obama. Tot voor kort leek Volcker verbannen naar een economisch klapstoeltje in de Obama regering. Maar toen de kiezers massaal genoeg begonnen te krijgen van de goodwill jegens Wall Street en na bekendmaking van de torenhoge bonussen bij Goldman en andere overlevenden, werd Volcker uit de kast gehaald en kwamen zijn ideeën weer voor het voetlicht. Tot grote spijt van de bankiers.

Hij was de man die voorstelde prop trading, handel voor eigen rekening, te kortwieken. Door hun nieuw verworven bankstatus konden effectenbanken als Goldman en Morgan Stanley goedkoop geld lenen en dat aanwenden voor hun eigen handel met spectaculaire resultaten. Ook al zal Goldman zeggen dat slechts 10% van Goldman’s winst uit handel voor eigen rekening komt. Er zijn meer manieren om dat te meten dan alleen de manier die Goldman toepast.

Vandaag maakt Volcker bekend dat hij meent dat men hedge funds hun gang moet laten gaan. Laat ze maar winst maken of failliet gaan en hun participanten en managers met hen.

Dat is een interessant punt. Hedge funds hebben, dankzij hun eigen arrogantie en gebrek aan transparantie, een slechte pers.
Maar één ding lijkt ons duidelijk, laat ze maar, als ze zelf ook maar niet te groot worden. Als ze het systeem maar niet bedreigen.
Banken, die ook heel weinig transparant zijn in het uitsplitsen van hun rekeningen, zijn een ander verhaal. Haal daar risico weg en laat het bloeien in hedge funds is de boodschap.
Soros kwam al veel eerder met een zelfde verhaal.

Iedere crisis is anders en er zullen altijd crises zijn. Maar dat is geen reden om niet zo veel mogelijk ongewenste zaken te voorkomen. De val van Lehman, een effectenbank met wijde vertakkingen, was het equivalent van een bank die omviel. Lehman was te groot en nam te veel risico.
Effectenbanken hadden balanzen van 30 op één of veel meer die ze met kort geld financierden. Haal het vertrouwen van de korte financiers weg en het kaartenhuis stort in.
Laat hedge funds die risico’s maar nemen.

Voorkom dat het publiek een gijzelaar wordt van de omvang van de banken.
De banken proberen nu achter de schermen tegengas te bieden. Ieder corpus vecht voor het voortbestaan van zijn structuur, zo werkt de natuur en ook de economie.
Wat hier nog mankeert is een internationale aanpak.
Wie van de staat met garantie mag lenen en uitlenen moet geen gekke dingen doen met die garantie. En zeker niets geks dat de verstrekker van die garantie op kan breken. Want die verstrekkers zijn we zelf.
Laat de hedge funds dat maar doen.
De nieuwe opzet van een Glass-Steagall Act II ligt er nu.
Maar nog niet internationaal.nvt