Inflatie, inflatie, allemaal gezeur. We zitten in de eerste inning van een flinke recessie in de VS die zijn weerslag wat later zal krijgen in Europa.

We lopen wat achter vergeleken bij de Amerikaanse cyclus. Gelukkig hebben we haviken aan het stuur in Frankfurt. Daardoor blijft de euro sterk, de rente hoog en zal de minder flexibele Europese economie hardere klappen krijgen. Daarom zakken onze beurzen verder weg dan de Amerikaanse. Die zijn nog wel te duur, maar omdat daar duidelijk zicht is op superlage rente valt dat mee. En niets is zo belangrijk als die rente. En de curve. Die curve is weer steil in de VS en vlak in Europa.
Dat betekent dat de VS eerder gaan herstellen. Ze gaan ook eerder kapot en dat woord gebruiken we hier niet per ongeluk. Die recessie is nog niet goed ingeprijsd lijkt het. Het kan best nog een onsje erger worden. Maar uiteindelijk worden de kosten van de missers keurig verdeeld over de schuldigen en onschuldigen. Iedereen betaalt mee via een dalende dollar.

In Europa doen we dat anders. Daar houden we stand. Wij zijn verstandig. Wij doen geen domme, excessieve dingen zoals die gekke Amerikanen.
Wij denken dat we bedreigd worden door inflatie.
We worden eerder bedreigd door een recessie en deflatie enerzijds en inflatie in grondstoffen en voedsel anderszijds.
Of we onze rente nu hoog of laag houden, dat maakt allemaal niets uit voor de kosten van olie, van oliewinning, van graan, van mais of van haver.
Noch voor rijst of soja.
Ook maakt het niets uit voor de kosten van water. Water is het volgende kwartje dat gaat vallen. Iedereen weet het maar het is nog niet acuut genoeg, dat komt nog en als het komt komt het opeens, net zoals die ellende nu met de voedselprijzen.

Dit heeft natuurlijk allerlei implicaties voor de PolderPortefeuille.
We zitten daar nu behoorlijk scheef, maar we gaan onze posities in olie en uranium niet opdoeken. Daar komt alleen maar meer vraag naar, op de huidige prijzen.
Dat wil niet zeggen dat we niets gaan veranderen, binnenkort meer hierover.

Michael Kraland

20 gratis transacties op Euronext? Probeer het nuDisclaimer Kraland: long olie, gas, grondstoffen, graan, mais, haver.

Tim Guinness, een vooraanstaande grondstoffenbeheerder in London denkt dat olie naar de $ 150 gaat, zo meldt Citywire vandaag.
Na mijn blog van gisteren is dit natuurlijk niets anders dan confirmation bias, maar omdat het precies is wat ik denk wil ik u zijn redenering toch niet onthouden.
En maakt u zich geen zorgen, ik luister ook naar sceptici.Of erger, als ik de Inveztor fora bekijk. Of nog erger, als ik andere fora bekijk.
Terug naar Guinness.

Guinness stelt dat OPEC duidelijk toont dat ze een geleidelijke opwaardering van de olieprijs willen. Hij denkt dat de vraag pas echt terug zal lopen na een versnelling richting $ 150 à $ 200 per vat.
Maar hij is ook verbaasd dat de prijs voor bewezen oliereserves zo laag is. Traditioneel betalen beleggers een derde van bewezen oliereserves voor een bedrijf. Nu is dat maar een vijfde en dan nog niet altijd, alleen in de beste omstandigheden.

Nu even terug naar de waardering van olie exploratiebedrijven en van oliebedrijven met bewezen reserves. Die zijn allemaal te goedkoop, sommige wat extremer dan anderen (dit is niet meer Guinness, dit is uw dienaar die nu spreekt). Een dag of tien geleden ging Imperial Energy door de hoeven in London. Het aandeel daalde 30%.
Dat was omdat ze geen financiering meer konden krijgen van banken. Die financiering moest dus van beleggers komen en die houden de knip op de beurs.
Traditioneel is het zo dat aandelenbeleggers het risico van exploratie nemen en schuldverschaffers het risico van exploitatie. Dit zet olie aandelen nog meer onder druk, ondanks de hoge olieprijs. Goed, Imperial Energy was wat extreem, hun olie ligt in Rusland, maar toch.

Michael Kraland

20 gratis transacties op Euronext? Probeer het nu

Disclaimer Kraland: long olie exploratie

Dat de economie nog een harde klap krijgt, na de kredietcrisis, is waarschijnlijk.
Of dit zal leiden tot grote ellende op de beurs is minder eenvoudig te voorspellen.
Wat wel heel eenvoudig lijkt is een verhaal dat we de komende weken, aflevering na aflevering, uit de doeken gaan doen in De Kapitalist.
We zijn net begonnen, in het nummer dat nu in de inbox ligt van onze abonnés.

We hopen u te kunnen verleiden tot een abonnement.
Ja, ik weet het, het is een ondankbare en vulgaire taak om abonnés te werven.
Niet alleen moeten wij constant kunstjes verzinnen, ons laten beledigen door anonieme prutsters en Wichtigmachers maar we moeten ons ook, u ziet het hier zelf, publiekelijk prostitueren.

Ik hou me ook liever onledig met het herlezen van het dagboek van Marcus Aurelius.

Dat brengt me overigens op een idee.
Ik heb er vorige week een stapeltje gekocht. Ik heb er één weggegeven aan Peter Paul de Vries, één aan Jacques Kuyf van het FD, één aan Jort "Je weet toch dat ik niet lees" Kelder en één aan Martin Crum.
Nu heb ik er nog kleine stapel over, waaronder mijn eigen exemplaar en dat van Vermeulen en The Plunger.

Marcus Aurelius is de keizer filosoof uit Gladiator.
Ja, ik weet ook wel dat dit niet echt kan, zo’n kruideniersuitleg, maar we leven in de tijd van Trots op Nederland.
Mevrouw Verdonk vindt filosofie nutteloos heeft ze gezegd.
Inderdaad, je koopt er niets voor. Dit is Nederland ten kruideniersvoeten uit.

Neem dus een abonnement, lees Marcus Aurelius (echt, een heel dun boekje) en oordeel zelf.
Marcus Aurelius was een stoïcijn. Zijn levensvisie is nog steeds actueel en u zult zien, u hebt er wat aan.
Ja, niet materieel natuurlijk, zullen de Trotsisten meteen roepen.
Dat geeft niet.
Voor het materiële hebt u Inveztor.

Bent u nog geen abonnee van De Kapitalist?  Voor slechts € 449 profiteert u een jaar lang van de laatste stockpicks van onder andere Michael Kraland.  Klik hier en kom direct op de verzendlijst.

Wij zijn bezig, na een moeilijk kwartaal, met de grote winstmaker.

De koers is nog nauwelijks omhoog, we staan nog aan het prille begin van de eerste inning. U hebt nog alle kans.
Het enige dat u hoeft te doen is € 449 te investeren.
/pagina/register/join

Volgens de onzichtbare hand van Adam Smith gaat u nu uw eigenbelang afwegen.
Aarzel geen seconde.
De eerste zes nieuwe abonnés krijgen mijn Marcus Aurelius boekjes.
En alle nieuwe abonnés worden ook uitgenodigd op de volgende Inveztor borrel, op 21 April.
Op die borrel kunt u de man spreken die dit project gestalte geeft.

U zult zien, door lezing van dat hele dunne boekje van Marcus Aurelius behoort u stante pede tot de intellectuele voorhoede van de beweging van mevrouw Verdonk.

En als u het goed speelt gaat uw abonnement op Inveztor u helpen straks uw eigen ministerie te kopen.
Nog niet geklikt ?
/pagina/register/join

Michael Kraland

20 gratis transacties op Euronext? Probeer het nuDisclaimer Kraland: niet van toepassing.

Michael Kraland is financier en oprichter van Inveztor. Disclaimer Kraland: niet van toepassing.

De nieuwe Kapitalist komt eraan.
De paniekerigen onder onze waarde lezers kunnen nu al hijgerige mailtjes gaan sturen waarom ze hem nog niet ontvangen hebben.

Ik wil daar wel antwoord op geven om Martin Crum’s weekend te sparen.
Hij is nog niet verstuurd, ik schreef alleen dat hij eraan kwam.

Dit doet me denken aan de beste manier om iemand op stang te jagen, zeker als het iemand is die zich gemakkelijk opwind. U hoeft alleen maar "Laten we even kalm blijven." te zeggen, of "Windt u zich niet zo op". Dat werkt perfect als u op een schuimbekje uit bent.

Dieptepunt, Keerpunt, Punthoofd is de titel van mijn stuk. Het is het minst interessante stuk dat er in staat. U moet vooral kijken wat The Plunger en Vermeulen er deze maand van bakken. Om van te Schmullen.

In Dieptepunt, Keerpunt, Punthoofd krijgt u van mij nog een extra lading Mea Culpa en een verhaal over één van onze aandelen waarvan ik denk dat we de positie wat moeten uitbreiden. Dat doen we dan ook en onze abonnees krijgen de primeur.
Amusant is dat vandaag een grote krant een artikel over dit bedrijf publiceert. Eveneens amusant is dat de US Geological Survey deze week met een studie kwam die de potentie van dit aandeel onderstreept.

Bent u nog geen abonnee van De Kapitalist?  Voor slechts € 449 profiteert u een jaar lang van de laatste stockpicks van onder andere Michael Kraland.  Klik hier en kom direct op de verzendlijst

Er zijn nu dus twee goede redenen om een abonnement te nemen. Ten eerste leest u alles over dit aandeel waarvan ik denk dat het een tenbagger gaat worden. Ik heb het gekocht op $ 0,85, een jaar geleden. Het staat nu wat hoger. Maar als dit aandeel geen winnaar wordt weet ik het niet meer.
Dat brengt ons op de tweede goede reden om een abonnement te nemen.
U ziet dat ik een van de weinigen ben die zijn nek uit durft te steken. Roekeloos. Onvoorzichtig. De Bedachtzamen in mijn omgeving hebben er geen goed woord voor over.
Er zijn maar weinig mensen in Nederland die durven. Jort Kelder en Eric Smit zijn jongens die durven. Inveztor durft ook.
Voor een luttele € 449, een belachelijk laag bedrag waarvoor Eliot Spitzer zijn broek nog niet mocht uittrekken mag u mijn verhaal lezen en mij voor van alles en nog wat uitmaken, uitlachen en met pek en veren bedreigen als het niet uitkomt.

Waar elders vindt u zo’n deal ?
Abonneer u vannacht nog.

Michael Kraland

20 gratis transacties op Euronext? Probeer het nu

Disclaimer Kraland: niet van toepassing.

Geert Wilders, schuif op. Hier komt, onverwacht maar niet nieuw, de eerste aflevering van Veilig Beleggen met de Shariah.

Islamitisch beleggen heeft met de middeleeuwse katholieke kerk gemeen dat investeerders geen interest mogen ontvangen. In plaats daarvan worden ze mede-eigenaar. Bovendien schrijven Shariah regels voor dat er op basis van activa belegd moet worden. Dat vermindert de belangstelling voor pure speculatie.

Dan is het nog maar één stap naar de stelling dat de kredietcrisis vermeden had kunnen worden, zo lezen we in een Reuters rapport over Islamitische financiering. Die sector groeit 20% per jaar en is nu al $ 900 miljard groot. De activa van de top Shariah banken groeien met 27%. Wie wil nog een plakje Citigroup, of mag het ook UBS zijn ?

Excessen zoals Enron en Worldcom hadden vermeden kunnen worden. Die aandelen werden een paar maanden voor de crash uit de Dow Jones Shariah Index gehaald. In de praktijk valt het verschil tussen participatie via eigendom op Islamitische leest en conventioneel lenen wat tegen, maar securitization kan niet.

De Shariah stelt dat er tastbare activa en zakelijke activiteit moeten zijn. Kapitaal wordt nu massaal overgeheveld naar een aantal Islamitische landen, via de hoge olieprijs. Dat geld wordt eerst gebruikt voor verbetering van plaatselijke infrastructuur.
Westerse bedrijven zijn daarna aan de beurt. Structurering van deals volgens Shariah regels opent dan de deur voor geld uit de Golf staten. Op die manier wordt goedkopere financiering mogelijk.

Al Inma, een Saoedische staatsgesteunde bank, doet vandaag een IPO van €1,9 miljard. Het is de tweede grootste regionale IPO sinds Dubai’s DP World, het havenbedrijf. Helaas is de IPO gereserveerd voor Saoedi beleggers. Of dit door Wilders komt weten we niet.

Of de heer Wilders het als bankier even goed zou doen als in zijn rol als politicus blijft voorlopig ook een open vraag. Evenals de crashbestendigheid van Islamitische praktijken overigens. Markthistorici van boven de vijftig herinneren zich de spectaculaire crash van de beurs van Koeweit nog goed. En de Tulpenmanie-achtige taferelen die daaraan vooraf gingen.

Michael Kraland

20 gratis transacties op Euronext? Probeer het nuDisclaimer Kraland: geen posities in bovengenoemde fondsen op het moment van publiceren.

Er heerst een hardnekkig misverstand bij een aantal van onze lezers. Nee, een aantal misverstanden. Niets abnormaals overigens maar vandaag gaan we het alleen hebben over de misverstanden die op Xemplar betrekking hebben.

Ten eerste is daar het misverstand, als ik zo de forums bekijk, dat ik het leuk vind dat dit aandeel zo gezakt is. Ik moet even de tenen ontkrommen vanwege de lezing van de genoemde fora en nu dat gebeurd is kan ik u verzekeren dat dit niet zo is.
Ik heb zelf veel van die aandelen en ik had het ding liever zien stijgen. Bewijs daarvoor heb ik niet, u moet het maar van me aannemen.

Ten tweede is daar de conclusie dat ik een rund ben. En dat het met me afgelopen is. Dat rund zijn is relatief natuurlijk. Ik heb net het slechtste kwartaal ooit gehad met onze Portefeuille en ik vind dat erg vervelend. Ik vind het net zo vervelend wanneer iemand aan onze ideeën verliest als ik het leuk vind wanneer iemand iets aan een idee van Inveztor verdient.

Ik ben geen erger rund dan voorheen. Integendeel. Hoewel mijn hersens met het verstrijken der jaren aftakelen heb ik steeds meer ervaring en kennis is slechts de som van de lessen uit eerdere mislukkingen. Wat dat betreft ben ik er dus sinds eind vorig jaar op vooruitgegaan.
Afgelopen is het ook niet, u kunt nog steeds De Kapitalist lezen, daar blijven we hard schaven aan onze slechte performance van het eerste kwartaal.
Rest dat we over 12 jaar nog steeds een keer of tien de AEX hebben ingehaald. Slecht is anders.
Praktisch alle jaren waren positief in die portefeuille. Dit jaar hebben we nog een kans, al is die klein gezien de daling tot nu toe.

Een andere hardnekkige internetmythe die aan het ontstaan is sinds Xemplar zakt, is dat de PolderPortefeuille virtueel is. Dat zou hij goed kunnen zijn want dat zijn de meeste internetportefeuilles. Overigens zijn wij de enige die het al zo lang doen en waren we toen we begonnen ook de enige, voor zover ik me kan herinneren.
Feit is dat ik praktisch alle posities ook zelf heb. En dat is meestal ook zo.
De reden is eenvoudig: ik heb geen tijd noch zin om nog een heel ander type beleggingen te gaan bijhouden.
Dit verklaart ook waarom mijn portefeuille vroeger uit keurige AEX aandelen bestond en nu niet meer. MIjn beleggingsstijl is veranderd.

Terug naar Xemplar. Op de Xemplar fora, die zich enigszins rommelig van her naar der verplaatsten op deze site, meestal als draden onder één van mijn stukken of die van The Plunger, staan de gekste verhalen.

Ik zal ze niet proberen te ontkrachten, het zou een steriele discussie worden.

Ik kan u verzekeren dat ik al mijn aandelen nog heb. Enerzijds jammer want anders zou ik nu bijkopen. Ik ga dat niet doen want ik zit er al dik in.
Wat gaan we dan wel doen? We gaan een verhaal publiceren over wat er nu speelt. Dat stoppen we in de loop van de week in een flash van De Kapitalist.
Want er is iets aan de hand. Vrijdag steeg de koers met 20%.
De laatste emissie was op $ 3 en we staan onder de $ 2.
Het informatienetwerk dat Inveztor heeft opgebouwd rond dit aandeel komt met allerlei geruchten.
Die gaan we tegen het licht houden.
Er is grote kans dat we op die manier tot een interessante conclusie komen.
Intussen is het wachten op nieuwe boorresultaten.

Er liggen nu een aantal monsters bij het laboratorium.
De monsters zijn van Aluriesfontein.
Het hele boorproces loopt flink achter.
Pas vanaf medio April kunnen we verwachten dat er 11 boren actief zullen zijn en dan zal het sneller gaan.
Zijn we dus blij? Nee.
Gaat het goed bij Xemplar? Nee, het gaat minder goed met het boren dan we hadden verwacht na de eerdere presentaties en de conference call?
Is er nog hoop voor dit aandeel? Lees nog eens wat ik met mijn eigen positie doe en trek uw eigen conclusie.

Zijn alle wanhoopverhalen op de fora juist? Nee.
Er staat een hoop nonsens. Het enige interessante gedeelte is dat er wat alternatieven voor Xemplar staan.

Op 17 April komt CEO Gennen McDowall uitleg geven tijdens een borrel.
Op 18 April is er een institutionele lunch en een presentatie bij een uraniumforum.

Het is vervelend als een aandeel instort. Vooral voor ons.
Dat schijnt veel forumposters toch te ontgaan, terwijl dit toch heel makkelijk te vatten moet zijn.

Wanneer het tegenzit kan je maar één ding doen: rustig herevalueren, kalm blijven en doorgaan.
Dit spel is, naar mijn bescheiden mening, nog niet voorbij.
Er is grote kans dat de bodem is gezet.

Let goed op het volgende nummer van De Kapitalist.

20 gratis transacties op Euronext? Probeer het nuDisclaimer Kraland: long Xemplar op het moment van publiceren.

Michael Kraland is financier en oprichter van Inveztor.nl. Disclaimer Kraland: long goud, olie, geen posities in bovengenoemde fondsen op het moment van publiceren.

Vandaag om 11 uur betreden de gladiatoren van Go de arena van het Hilton in Amsterdam.
Een joelende menigte verbeten beleggers zal hen daar met overrijp fruit bekogelen en dat is dan hoofdzakelijk omdat stenigen verboden is, net zoals sex met dieren.

Waarom heeft de wetgever in zijn wijsheid dat stenigen verboden ? Wij vermoeden dat dit is vanwege de kans dat een volksgericht er wel eens naast kan zitten in hun eensgezindheid.
Wetenschappelijk onderzoek naar groepsgedrag wijst immers uit dat ook beleggers zich sterk aanpassen aan de heersende mening en die hangt weer af van het beleggingsklimaat.

Dat klimaat is slecht, u kunt dat in de krant lezen en de krant heeft gelijk. Niet altijd overigens want vanochtend lezen wij ook in de krant dat het binnenkort afgelopen zal zijn met Go Capital.
Wij denken dat de betreffende auteurs ongetwijfeld de feiten wel kennen, dat kan haast niet anders in de gespecialiseerde pers, maar een verkeerde conclusie trekken.
Die conclusie is dat beleggers massaal zullen opstappen zodra ze dat kunnen.

Zo’n conclusie is misschien begrijpelijk in het licht van de huidige slechte markt en het feit dat Go het verkoopshek heeft neergelaten.
Wij denken dat het fonds een juiste beslissing heeft genomen, in het belang van haar beleggers, waarvan deze schrijver er sinds jaar en dag één van is.
Het is niet leuk als een fonds sluit, maar het is minder erg dan wanneer je lijdzaam moet toezien hoe je posities door derden onder vuur worden genomen.
Want zo gaat het in de financiële wereld.
Go’s posities circuleerden op lijstjes onder brokers die ze aan hun klanten doorgaven.
Die klanten weten dan dat Go er niet uit kan. In de pers lazen we het tegenovergestelde maar dat is gewoon niet zo: er kan wel handel zijn in een positie maar dat betekent niet dat je er zo maar in en uit kan, als je het equivalent van 150 handelsdagen in portefeuille hebt.

Go belegt veel in geconcentreerde posities in kleinere bedrijven.
Andere hedge funds gaan die posities shorten in een bearmarkt. Ze weten dat ze op die manier voor nog meer druk zorgen. Daardoor verkopen meer beleggers hun stukken aan het fonds en het fonds moet dan nog meer stukken aanbieden, waardoor de shorts binnenlopen.

Het is altijd zaak om even te kijken wie er van een situatie profiteert. Dat zijn enerzijds de shorts, anderzijds wat ontevreden beleggers en tenslotte de vele beursjongens in Amsterdam. Want zoals dezelfde pers ook vermeldt, Go is wel sinds de oprichting 407% omhoog. En zoals de pers meldt is Go weliswaar opgericht in 2000, maar om precies te zijn helemaal op het eind, startdatum 29 november, eerste NAV dacht ik op 1 december. Zo’n 407% is dus wel een prestatie, in zeven jaar en vier maanden.
Die score van Go was zo hoog dat Go in London de prijs kreeg voor het beste Europese hedge fund onder de € 500 miljoen.
Vandaar dus die goede reputatie.
Die prijs zijn ze overigens niet eens gaan ophalen, ze hadden wel wat beters te doen, namelijk werken voor hun klanten.

Beleggers die ontevreden zijn doen wat beleggers meestal doen: ze kijken naar het hoogste punt ooit, of naar het hoogste punt in de laatste 52 weken. Onderzoek toont immers aan dat beleggers meestal zo reageren en dat dit hun ijkpunten zijn.
Dat punt was boven de 600, paniek dus bij sommige particulieren, vooral degenen die op de top zijn ingestapt vermoed je dan.

Op zo’n moment kom je in een situatie terecht waarin allerlei geruchten opdoemen.
Zo meldt de pers dat Go in Spyker zit, of zou zitten, volgens de AFM.
Raar, want Go stapte vorig jaar inderdaad in Spyker rond de €12 en verkocht op €18.

Belangrijker is dat het fonds niet in liquiditeitsproblemen zit. Er is € 300 miljoen voor handen. Dat is juist een heel grote positie.

Een paar dagen terug nog kwam Bear Stearns ten val omdat de handelaren die het aandeel geshort hadden allerlei geruchten verspreidden. Bear sprak dat tegen maar als effectenbanken hun handelaren opdracht geven niet meer met een partij in zee te gaan is het te laat.
Gelukkig is daar bij Go weinig kans op.
Beleggers kunnen in feite pas over een jaar uitstappen. Dat is een lange tijd. Het heeft dus weinig zin nu al te zeggen dat het fonds ten dode is opgeschreven. Er kan veel gebeuren.
Zeker bij beleggers die zo kundig zijn als die van Go.
Nu heeft angst de overhand, straks zal het wel weer hebzucht zijn, zo draait het rad van fortuin.

Michael Kraland

20 gratis transacties op Euronext? Probeer het nuDiclaimer Kraland: long Go Capital op het moment van publiceren.

Michael Kraland is financier en oprichter van Inveztor.nl. Disclaimer Kraland: geen posities in genoemde fondsen op het moment van publiceren.