Vanavond is er weer van alles. We hebben dit weekend een nieuwe GoudKapitalist rondgestuurd. Peter Vermeulen wilde alles nog even kwijt voordat hij drie weken naar het land van Marc Faber vertrekt. Lees die update, dit jaar voegde Peter weer 21% toe.

We kwamen ook met Deel I van een nieuwe stock pick voor de PolderPortefeuille. Een turn around verhaal dat x2 kan, misschien wat meer. Misschien zitten we precies op het dieptepunt. Erger kan haast niet.

En natuurlijk, zoals betalend abonnee DonQ ons herinnerde, het euroverhaal. Waarom we uit de euro zijn. En nauwelijks hadden we ook dat verstuurd of één van onze rode lampjes begon te flikkeren. We hadden alles al klaargezet, emmers water, brandblussers, brandweerhelmpjes en vuurvaste pakken.

De Amerikaanse rente schoot heel geniepig op een Paasmaandag door de 4%. We bekijken de Amerikaanse 10-jaars staatslening met shortersogen.

Toen kwam onze grote vriend. Hij is de man die de droom is van iedere scribent. Als je echt niets meer te melden hebt, wat nu helaas niet zo is, het is eerder druk dan iets anders, dan komt onze vriend en een kind kan het verhaal schrijven. Nooit meer klachten over harkerige Nederlandse politici alstublieft. Of over Belgische politici met een slokje teveel op.

Vandaag wijden we even, hoe kort ook, wat tijd aan onze grote vriend. Onze dierbare Boezoeki Bozo, onze Populistische Pipo, onze wandelende reclamevoor wat er allemaal niet fout kan gaan als je niets aan mediatraining doet, over wat er verkeerd kan gaan wanneer je je als Griek helemaal op zijn Grieks gedraagt. U raadt het al, voor de crisis (Grieks woord) kende niemand hem maar nu is hij bezig aan een onstuitbare opmars.

Dames, heren, beleggers, winnaars en pechers, we hebben het over de man die ons "het is de schuld van de Duitsers" bracht. De man die de Amerikanen, de hedge funds, Angela Merkel de eurosceptici, de Turken en als u het aandurft de naam Macedonië te noemen ook u allemaal op één hoop veegt. We hebben het over de onovertroffen Griekse vice-premier Theodoros Pangalos.

Papandreou, laten we eerlijk zijn, was hem net even voor. Hij begon op 11 februari met "Wij Grieken hebben helemaal geen hulp gevraagd en die hulp hebben we ook niet nodig". Pangalos doet niet aan dit soort eenvoudige gaffes, hij pakt een ladder, zet die op zijn schouder en draait zich 180 graden om.

Dit is gewoon slapstick. U herinnert zich de opmerkingen over de Duitsers. Niet één of twee, nee, een hele serie met als topper de €70 miljard die ze Griekenland schuldig waren vanwege dat goud, uit de Tweede Wereldoorlog. We hadden het hier al eerder over. 

Nu zegt Pangalos tegen Reuters dat Griekenland minder zwendelde dan Italië. En dat Portugal moet oppassen. Als Griekenland kopje onder gaat, dan jullie ook. 

Hij roept ook dat Europa slecht geleid wordt en dat de Duitsers tegen Griekenland speculeren. Terwijl de Griekse Postbank erop betrapt werd € 23 miljoen verdiend te hebben met speculatie tegen Griekse schuld. Tenslotte, nog iets recenter, profiteren de Duitsers van de val van de euro en willen ze daarom de Grieken in het verdomhoekje houden. Dat maakt hun export goedkoper.

We zeggen op deze site al vanaf de eerste dag dat Grieken altijd ruzie maken en anderen de schuld geven. Pangalos is een prachtig voorbeeld van Griekse ellende. Hij staat niet alleen, hij is alleen nog iets meer flamboyant dom dan anderen.

De laatste vondst, volgens Reuters, was dat Duitsers een racistische visie van Griekenland hebben. We hebben voor de PolderPortefeuille onze laatste euro’s verkocht.

PS mocht u onverhoopt denken dat we bij Inveztor anti-Grieks zijn, dan vergist u zich. Wij kunnen er niets aan doen. We besteden veel tijd aan dit land, haar inwoners en hun prachtige economie. Er blijkt toch telkens weer iets mis te gaan.

Grieken chauvinistisch? Lees even dit stuk dat vandaag op de website van The Economist verscheen. Een paar jaar terug kondigde Griekenland een boycot van Nederlandse producten af vanwege deze kwestie.

Disclaimer: nvt

We hebben een beurs om risicokapitaal mee aan te trekken. En om liquiditeit te bieden. Wat liquide is verdient een premie. Maar door de gekte van kuddes die van de ene kant van het schip naar de andere rennen krijg je zulke gekke uitslagen dat we steeds vaker te horen krijgen dat je beter in niet genoteerde dingen kunt zitten. Zeker als er huur uit komt of een andere vorm van opbrengst.
De liquiditeit wordt als beangstigend gezien.
Maar dat koersen de gekste kanten opgaan is juist ook een goede zaak voor wie zijn huiswerk doet of nadenkt, liefst allebei.

Het vervelende van deze markt is dat gezond verstand weinig toegevoegde waarde biedt, maar misschien is dat verstand dan niet gezond. Oordeelt u zelf.

Sinds het dieptepunt van maart vorig jaar is de aandelenmarkt bijna evenveel gestegen, zeg een procentje of tien minder, dan in de jaren van de vorige bodem van 2003 tot de vorige top. In één jaar bijna net zoveel als in vier à vijf jaar. Dat geeft te denken.
Eén van de dingen die je dan denkt is dat de rente op nul toch erg stimulerend werkt. Een Viagra markt.

Het leuke van aandelen is liquiditeit en je ziet dat zelden zo duidelijk als met onroerend goed aandelen.
Vanochtend belde een bevriende hedge fund manager die zijn wonden likt want hij had nooit gedacht dat de huidige rally zo lang zou duren. Hij zat er in, maakte snel 80% vorig jaar en was er eind juni 2009 weer uit. Sindsdien is het doffe ellende want de klap waarvoor hij is gepositioneerd komt niet.
Zo wees hij Inveztor op Simon Properties, SRG, het grootste vastgoed aandeel in de US. Wat doe je met een vastgoed aandeel? Kopen wanneer het een discount doet tegenover onroerend goed dat er in zit. In de hoop dat alles een beetje realistisch getaxeerd is. Laten we even geen debat beginnen over de overeenkomsten tussen taxateurs en credit rating agenten.

Wanneer een onroerend goed aandeel naar een premie gaat denk je aan verkoop. Op zo’n moment komt het management meestal naar buiten en roept dingen over de juistheid van de liquiditeitspremie. Wij denken dan aan de Rothschilds die altijd te vroeg verkochten en daar prat op gingen.
Op een gegeven moment verkoop je dus, met winst en na een leuk dividend want die huren, die stromen voor een deel door naar de aandeelhouder.

SRG kost nu, volgens onze bron, 5x de boekwaarde en het ding blijft maar stijgen.
Is dit een extreem voorbeeld van de risicohonger van de markt?
We hebben het niet eens over Chinees onroerend goed noch over luxe appartementen in Hong Kong ter waarde van $30.000 per m2.
Hoe lang kan dit doorgaan?

Griekenland heeft even lucht maar we blijven heel bearish op Griekenland omdat we denken dat de markt de Griekse mentaliteit overschat. We lezen dat er maar 40.000 Grieken zijn die meer dan €75.000 aan inkomsten opgeven. Er zijn 11 miljoen inwoners.

Waren de recente Europese maatregelen, die we overigens niet gezien hebben, nou een oplossing? Nee. ECB voorzitter Trichet was tegen tussenkomst van het IMF want dat was zo slecht voor de geloofwaardigheid van Europa. Dan zou het met de euro gedaan zijn. Maar nu is de heer Trichet heel erg tevreden zegt hij . Alleen gebeurde het omgekeerde van wat hij wilde.
EU Commissie voorzitter Barroso riep op tot solidariteit. Hm. De Grieken zijn niet solidair met ons, niet met elkaar binnen Griekenland en wie verwacht de de buitenlandse Grieken iets willen doen ziet het tegendeel. En dat is verbazend want voordat iemand publiekelijk durft te zeggen dat hij zijn land in moeilijkheden niet wil steunen moet er heel wat gebeuren.
Zeker bij de Grieken die erg chauvinistisch zijn.
Maar Grieken in het buitenland, zo leert elk nieuw contact dat we hierover spreken, vinden hun land prachtig maar hebben de hoop al veel eerder opgegeven. Daarom zijn ze vertrokken.

De meest dynamische Grieken wonen in het buitenland. Dat zijn ook vaak rijke ondernemers, vaker dan in Griekenland. De harde werkers lijken weg te trekken, naar landen waar meer structuur bestaat voor het vormen van kapitaal.
Er zijn nu vermogende Griekse ondernemers, fiilantropen nog bovendien, die openlijk durven zeggen wat Grieken in het buitenland allemaal lijken te denken. Geef ons land geen geld, ze verknallen het toch maar, kijk maar naar wat er gebeurde bij de grote bosbranden in de Peloponesus.

Grieken blijven anderen de schuld geven en lijken niet in staat om hun economie te saneren. Het beste dat kan gebeuren is dat het IMF de economie in handen neemt en dat Griekenland uit de euro stapt.
De euro komt daar dan geloofwaardiger uit. De eurocraten doen een stap terug, ze hebben veel aan invloed verloren.
Over Bulgarije en Roemenië hebben we het niet eens, het gaat er alleen maar om of de euro nog te redden valt.
Zonder Griekenland is die kans groter. Met het IMF zullen de Grieken minder Europese ruzies maken, laat ze maar op het IMF hakken.
Europa heeft straks genoeg te doen, met de andere Club Med landen plus Ierland.
De situatie in de VS is eigenlijk net zo slecht als in Griekenland en de triple A status van de US staat in financiële kringen allang ter discussie.
Nu legt iedereen nog geld op tafel voor extra risico.
Hoe lang nog en hoe veel nog?
Griekse obligaties: we durven dat risico nog steeds niet aan omdat er zo weinig hoop is op structurele verandering. Hopelijk vergissen we ons.

In de PolderPortefeuille gooien we er nog wat euro’s uit, onze abonnees krijgen later vandaag een berichtje.
nvt

Het is één van die dagen. Veel te doen en inmiddels 25 tabs open met informatie, roddel, verhalen, cijfers, getuigenissen, citaten over het onderwerp Griekenland. Waarom, zo vroeg iemand op deze site, besteden we hier tijd aan?
Het antwoord is dat het wel meevalt, ik ben de enige hier die zich er voor interesseert. Plus een aantal lezers.

Er is nog een andere reden en dat is dat ons verhaal uitkomt en dat de werkelijkheid telkens de verbeelding in haar hok terugjaagt.
Onze stelling is vanaf de eerste dag van de crisis dat het met de Grieken heel moeilijk zaken doen is, ook als alles goed gaat. De Grieken doen immers altijd twee dingen die anderen veel minder doen, of helemaal niet, of maar één tegelijk. We hebben het over ruziemaken en anderen de schuld geven.
Jammer dat Blame Game niet is ingevoerd bij de Olympische Spelen want Griekenland zou een gouden medaille winnen.
En wat ruziemaken betreft is het heel eenvoudig. Kijk eens in de krant hoe slim de Grieken de Duitsers aanpakken.

In een andere half afgemaakte column staat een verhaal over de draai van Duitsland vis à vis Griekenland, compleet met een leuke video over filosofen. Maar vandaag willen we het nog eens hebben over de man die in een land van grote runderdichtheid hard op weg is om de verkiezing van Mr Rundermans glansrijk te winnen. Maar het gaat hier om een bewindsman van een bevriende natie, dus we blijven heel betamelijk. We gaan geen rare dingen roepen zoals weten jullie nog hoe alle Nederlandse producten opeens geboycot moesten worden omdat iemand bij BZ had bedacht dat we Macedonië moesten erkennen? Mocht niet van de Grieken, boycot van Heineken die notabene de grootste brouwer van Griekenland is.

Onze kandidaat is Vice-Premier Theodoros Pangalis. U weet uit eerdere spontane neigingen om hard Rundermans te roepen dat dit het genie is dat op kwam zetten met het idee om de Duitsers om € 70 miljard te vragen vanwege de ellende in WO II.
Wij weten niet hoe je Wiedergutmachung in het Grieks zegt, maar het ging om het goud van de Centrale Bank, geroofd door de Duitsers en geactualiseerd voor 65 jaar rente.
Nu gelooft u dit misschien niet maar toch is het waar.
De Duitsers, meer bekend om hun Mittelstand dan om hun gevoel voor humor, begonnen meteen over het afstoten van activa, wanneer je failliet gaat. Of Griekenland wat eilandjes wilden privatiseren.

Nu hebben de Grieken een trots die omgekeerd evenredig is aan hun prestaties dus dat gaf weer beroering.
Maar nu het er echt op aankomt met Duitsland, want die steun hebben ze daar nodig, trekt Pangalis een nieuw konijn uit de hoed.
Pangalis zei dat de Duitsers het expres doen. Ze buiten de Griekse crisis uit om de euro lager te krijgen en zo meer te exporteren.
Plus natuurlijk de usual suspects, de speculanten die hier garen bij spinnen.
Dat elke speculant die voor de laatste emissies Griekse bonds heeft gekocht op een stoot verlies zit lijkt niet bij de heer Pangalis op te komen. Misschien moet hij thuis nog eens kijken naar de koersen van zijn staatsobligaties, als hij die al heeft.

Laten we heel duidelijk zijn, de Nederlandse positie over Griekenland lijkt ons de juiste. Roep het IMF binnen. Stop het gezeur voer solidariteit want dat begrip is in Griekenland volledig onbekend. Grieken maken al ruzie bij het voorspel. Wat hun houding zal zijn als het echt menens wordt, daar kunnen we beter niet aan denken.
Griekenland mag bij Europa blijven, want daar hoort het om allerlei culturele redenen wel thuis. Er zijn ook goede redenen om daar anders over te denken. Griekenland’s rol bij de gebeurtenissen tijdens en na Srebrenicza is onderbelicht gebleven. De Bosnische moslims waren de nieuwe Armeniërs.

Het IMF kan beter optreden dan de EG, die noch de instituten noch de wilskracht en moed heeft om de Augiasstal die de Griekse economie is te reinigen.
Toch is er hoop.
Maar je moet de Griekse volksaard dan even wegdenken.
Tenzij er een wonder gebeurt. Meer daarover in de column die nog openstaat.
nvt

De 30 Dagen zijn voorbij en er is nog geen Griekse oplossing in zicht.
Vandaag wordt er vergaderd op Europees niveau. De Europeanen zijn het niet allemaal met elkaar eens. Helpen, zoals Sarkozy zegt? Of eigen boontjes laten doppen met het IMF, zoals de Duitse publieke opinie dicteert? Of iets van dezelfde strekking, ook met moralistische insteek maar iets minder gemeen, zoals Nederland vindt?
De beroepskrachten zijn voor Europese hulp. We hebben het nu over de heer Trichet, Juncker en de rest van het Euro-Establishment.
Martin Feldstein, een Harvard econoom die eerder de regering adviseerde, is ook tegen. Hij is al veel langer een euro-scepticus.

Wij denken dat de Europrofessionals en veel financiers, laten we hen de pakken noemen, Griekenland overschatten. Of, anders gezegd, we denken dat ze de Griekse ondeugden die we eerder noemden, onderschatten.

Zoals we al eerder schreven, de Grieken zijn chaotisch en hysterisch (twee Grieksen woorden, ad nauseam, wat weer Latijn is en geen Grieks) en geven anderen de schuld. Ze maken ook erg graag ruzie. Onder elkaar en met anderen.
Daarom denken we dat er landen zijn die kunnen saneren en landen die daar moeite meer zullen hebben. Ierland nu, Canada in de jaren ’90, hadden vergelijkbare problemen. Maar deze landen maakten zichzelf niet tot een probleem en losten het economische probleem op.

De afgelopen weken zagen we de Grieken zichzelf nog eens overtreffen in hun blame game. De werkelijkheid was weer eens erger dan de bangste droom.
Eerst kwam premier Papandreou, die verkozen werd om meer geld uit te geven, met een opmerkelijke uitlating. Volgens hem was het niet de schuld van de Grieken maar waren de Europeanen mede verantwoordelijk. Nu heeft hij wel een punt, voor de Eurosceptici, maar laten we niet overdrijven. Het argument gaat ongeveer als volgt. Goed, wij Grieken hebben foute statistieken aangeleverd en veel Europees geld opgesoupeerd. We hebben iedereen bedrogen en via swaps de zaken rooskleuriger voorgesteld dan ze waren. Een beetje zoals Lehman dat heeft gedaan. Maar eigenlijk is dat dus ook jullie schuld want jullie hadden ons dat niet moeten laten doen.
Zo die zit.

Maar dit was, voor Helenofoben, nog te voorzien. De Griekse aap kwam pas echt uit de mouw toen Theodoros Panagalos, een vice-premier, de Duitsers ervan beschuldigde Griekenland in de oorlog verwoest te hebben en de Griekse centrale bank haar goud ontfutselt had. Met rente kwam dat op € 70 miljard, meer dan de €20 miljard die Griekenland op de korte termijn nodig heeft en een mooi stuk van de € 120 miljard schuld die uitstaat.
De Duitsers vonden dit niet passend en suggereerden dat als Griekenland haar rekening niet kan betalen, ze maar wat eilanden moeten verkopen.
U kunt zich indenken hoe de Grieken, die een nationale trots hebben die omgekeerd evenredig is aan hun merites, hier op reageerden.

Inmiddels zagen we binnen Europa een scheidslijn voor of tegen IMF interventie ontstaan. Aan de ene kant de Noord-Europeanen waaronder ons land, pro-IMF. Aan de andere kant de Grieken zelf, die een spelletje spelen met het IMF om Europa zover te krijgen dat er een zachtere heelmeester komt, plus Frankrijk en de Club Med landen. Frankrijk, zoals we al eerder uitlegden, wil via het EEG geld meer invloed, maant Duitsland tot meer uitgaven en minder overschot en president Sarkozy wil geen glorierol voor IMF voorzitter Dominique Strauss-Kahn, die een rivaal kan zijn bij de volgende verkiezingen. Als het IMF Griekenland redt, heeft Strauss-Kahn, een socialist, het aura van een internationale staatsman.

De Grieken gingen bij hun bezoek aan de VS ook op de thee bij het IMF, maar, tekenend, niet bij de heer Strauss-Kahn maar een etage lager. Papandreou en minister van financiën Papaconstantinou spelen een spelletje met het IMF en de EG, via de ECB.
De Duitsers kunnen niet veel doen vanwege hun achterban, de Grieken hebben het IMF niet om hulp gevraagd en het slimme wegpoetsen van de kosten voor een EG redding via een speciaal fonds, dat eigenlijk een schuldvehikel is dat buiten de balans van de nationale regeringen valt, zijn vantevoren weggepoetst. Een perfecte oplossing voor Eurocraten.

Onze mening is gebaseerd op wat gevoel, niet veel meer. We denken dat de Grieken met geen mogelijkheid de mentaliteitsverandering kunnen doormaken waarmee ze van 12% tekort naar 3% gaan.
We zien de taxichauffeurs staken omdat ze weigeren met bonnetjes te werken. Tegelijkertijd staakten de belastingambtenaren.
De regering kan wel verzekeren dat ze de belasting gaan verhogen maar de Grieken zijn al zo lang gewend niets te betalen, dat wordt moeilijk.

We voorzien doffe ellende, oude studenten die bij hun ouders wonen tot na hun dertigste, advocaten, architecten en doctoren die per jaar € 12000 declareren maar in een duur huis wonen.
We zien hoe Griekeland voor een groot deel nog een cash economie is. Wie ziek is kan beter geld hebben anders word je geopereerd door een stagiaire. Beter is een enveloppe aan de chirurg.

Inmiddels heeft Inveztor gesproken met een aantal Grieken die in het buitenland wonen en onze vrees wordt telkens bevestigd. Die Grieken kennen de Grieken. De verhalen die je hoort zijn ongelooflijk maar de meeste punten die wij konden checken bleken waar. Alleen het militaire budget valt nog relatief meer, met 2,5%.

We blijven dus denken dat de Grieken niet in staat zullen zijn tot de nodige fiscale hervorming en dat ze ook niet hun vrijetijdscultuur zullen kunnen opgeven. De schuld zal aan de buitenlanders zijn.
Interessant is ook te kijken hoe Grieken uit het buitenland reageren, zeker als ze veel geld verdiend hebben en dus hun land zouden kunnen helpen. Lees eens hoe Peter Kazacos, een Griekse emigrant die in Australië fortuin maakte in de IT over zijn land denkt.

Mr Kazacos owned 20 per cent of Kaz Computing when he sold it to Telstra in 2004 for $333 million, and he is building a new IT and telecommunications venture, Anittel. He knows how quickly money can be made, and lost. ”If you were going to contribute to something like that, you’d have to be comfortable they knew how to solve the crisis,” he said. ”I’m not sure that’s the case.” It’s not that he lacks generosity. Mr Kazacos and his Greek-born wife, Vicki, run the Kazacos Foundation. ”We focus on providing money to areas where we can see it actually grow rather than be consumed,” he says. Greece, he says, is not such a solid bet with its poor governance and self-interested politicians; a questionable work ethic; a failure to live up to its responsibilities since joining the European Union; and a huge black economy in which ”no one’s paying the right amount of tax”.

Genoeg gezegd, voor vandaag althans. Dit gaat fout.
Maar hoe wordt het spel gespeeld en wat gaat er nu gebeuren?
Meer daarover in deel VII. 

Disclaimer Kraland: geen positie Griekse bonds.

Er blijkt opeens 11 miljard vraag te zijn naar de Griekse lening. Misschien dus toch een interessante korte termijn trade.
Voor particulieren is zo’n inschrijving kostenloos, uw bank krijgt een provisie uit de pot.
Daarna wel weer goed naar Griekenland kijken want ook al lijkt dit een laag risico, dat moet nog blijken.
 

Update 13:00 uur: boeken zijn gesloten. De beoogde omvang van de lening is € 5 miljard.

wij schrijven in.

De Griekse staatslening is uit, Goldman zit niet in het syndicaat, Morgan Stanley ook niet, gek toch.
Het is een 10 jaars lening met een coupon geschat op 6,35% en een spread van 310 bp over bunds.
Goed, wat nu? Meedoen? Niet meedoen?
Wij doen niet mee.

Hoewel we geen verantwoording schuldig zijn hierbij de overweging. Het is een risico trade, behalve voor wie denkt dat hier geen risico aan zit. Dat is het leuke van dit spel. Maar wij denken dus van wel.
We betogen op deze site al een tijdje, via allerlei pastiches en andere stukjes, dat de Grieken misschien toch iets anders in elkaar zitten dan je als City financier met een obligatieportefeuille denkt. Misschien lijden wij aan een teveel aan historisch besef, de toekomst zal het ons leren.

Wij zien nogal wat wishful thinking. Wij zien een goed voorbereide emissie, al het goede nieuws, voor zover daar sprake van kan zijn, is naar voren gehaald. Alleen de baklava oogst ontbreekt nog. Wat zien wij verder? Mevrouw Merkel in de pers, die premier Papandreou een kort Curb your Enthousiasm toevoegt. Althans, zo vertalen wij haar uitlating dat vrijdag niet Hulp-Aan-Griekenland-Dag is, zoals Papandreou zegt, maar een dag ter bestendiging van de goede betrekkingen tussen Duitslan en Griekenland.
Lees voor de achtergrond van dit verhaal een dit stukje van gisteren dan ziet u waar het over gaat, met die betrekkingen. De Grieken willen € 70 miljard terug van de Duitsers vanwege de oorlog, dat soort zaken. Worden Duitsers snel nerveus van. Grieken waren dat al.

Er zijn allerlei partijen die niet mee gaan doen omdat ze al vol zitten of omdat ze geen papier met downgrades mogen kopen. Maar dat geeft niet, zal een optimist zeggen, de Duitse stroman-koper KfW en de Franse Caisse kunnen het ding met zijn tweetjes opnemen en dan kan iedereen victorie kraaien en wij moeten zeggen, als dat zeker zou zijn zouden we er een kruiwagentje van inslaan. Met als enige vraag hoe je Après nous le Déluge in het Grieks zegt.

We zien de afgelopen dagen ook weer uit de officiële hoek overal verhalen opduiken over het verbieden van shorten. Ja, goed idee, draai de kanarie in de koolmijn de nek om, dan gaat het beter. Maar deze geluiden komen uit de euro hoek. Gisteren stond de euro dik boven de 1,37, nu weer een centje lager, ook geen laaiend enthousiasme.
Ook vervelend is een grafiek die vannacht in onze brievenbus plofte, van website Clusterstock.

[grafiek]

Die grafiek geeft aardig weer waar wij bang voor zijn. Namelijk dat er een explosie kan plaatsvinden in Griekenland.

Vreemde reacties ook op een hedge fund ideeën dinertje in New York, op 8 februari, georganiseerd door een plaatselijke broker. Hoe hysterisch de reactie van de overheden is blijkt uit hun verzoek om het verslag van dat diner te bewaren. Eventueel kan dan straks een euro samenzwering bewezen worden.
En dan het staartje: er was een vertegenwoordiger van Soros Fund Management aanwezig. En iedereen herinnert zich hoe Soros destijds sterling uit de Europese slang wist te drukken.

Overheden hebben een vreemd geheugen want sterling was al kapot voordat Soros begon te drukken. Maar hij drukte op het juiste moment.
De kanarie leeft nog en wij doen niet mee.

Disclaimer Kraland: niet van toepassing.

Inveztor: Wat doet u tegenwoordig?
R: he he, vooral financiële transacties. Dat is het gemakkelijkste. Ik ga geen opium meer in sigaren verstoppen, geeft alleen maar gedoe.

Inveztor: handelt u ook in Grieks papier?
R: papier? Wij doen alles! Aandelen, bonds, derivaten, swaps. Griekenland is één van mijn favoriete markten.

Inveztor: waarom?
R: omdat Grieken één en al emotie zijn. Een erg inefficiënte markt.

Inveztor: steunt u de Griekse regering?
R: natuurlijk. We hebben vorig jaar een ton geschonken aan de PASOK he he. En een ton aan de Democraten natuurlijk. We steunen ook de communisten en de studentenbeweging. Gewoon, om er een beetje vat op te houden.

Inveztor: dat bedoelden we niet, steunt u de plannen van de regering?
R: Altijd! Altijd! He he. Wij steunen de regering, wij steunen ook de volgende regering en de vorige regering steunden wij ook. We zaten eerst tot onze nek short CDS op Griekse staatsleningen. En natuurlijk alle banken short.

Inveztor: maar dat is toch niet steunen? Dat is juist tegen de Griekse staat speculeren.
R: wacht even, u vroeg of we de regering steunen en of we hun plannen steunen. Dat doen we toch? Als Griekenland niet haar obligaties in elkaar had zien klappen was er niets gebeurd. Dus dankzij mensen zoals ik komt er nu duidelijkheid. Als we op de Jansen en Jansens van Eurostat hadden moeten wachten dan was de schuld opgelopen tot een miljard of honderd meer, dat kan ik u verzekeren.

Inveztor: ja ja, en wat doet u nu?
R: we hebben net gecovered.

Inveztor: wat hebt u gecovered.
R: nou, onze CDS posities. Kijk, die CDSen zijn een verzekering op Griekse obligaties. Als ze zakken gaat die CDS omhoog. We zijn naar bijna 400 punten spread over bunds gegaan, nu nog net iets meer dan 300, dus hebben we gecovered. Fantastische deal.

Inveztor: wat deed u in de periode daarvoor?
R: he he, u bedoelt met de Serven? Gouden tijd. Kijk, we hadden een bankje op Cyprus onder een holding van ons geschoven.

Inveztor: maar mag u een bank runnen in Griekenland?
R: he he, natuurlijk niet, maar u weet toch dat we beide partijen steunen? En wat dacht u dat we op Cyprus doen? Daar is het nog veel gemakkelijker, geen gedoe met buitenlandse journalisten, zoals in Athene.

Inveztor: wat deed die bank? Kredieten? Onroerend goed?
R: dacht u nou echt dat je daar iets mee opschiet? Nee, wij deden aan, eh…, exportfinanciering.

Inveztor: dus u hielp honing en yoghurt exporteren naar Noord-Europa?
R: nee, wapens naar de Serviërs en naar de Bosnische Moslims.

Inveztor: ah, naar allebei? Leuk. Maar dat was toch voorbij?
R: u vergeet Kosovo. Erg rendabel Kosovo.

Inveztor:wat is uw visie van Griekenland?
R: ik had nooit gedacht dat de EU zo snel met hun ogen zouden knipperen, maar dat hebben ze nu dus gedaan. He he. Spaart me veel tijd, time is money. Merkel, goed wijf toch.

Inveztor: waarom lacht u nu?
R: omdat we helemaal binnenlopen. En het is pas maart! Dit wordt een goed jaar.

Inveztor: in welk land gaat u nu investeren?
R: wacht, investeren? U bedoelt wat we nu shorten. Nou, even kijken, we zitten sterling short, Ozzies, loonies, Nokken long. Italië zitten we short, Spanje ook en al een tijdje long Engelse CDS. We zitten ook een aantal dingen long natuurlijk.

Inveztor: hebt u tips voor onze lezers?
R: tips zijn voor waiters! Heb ik ooit ergens in uw land gehoord.

Inveztor: goed, maar Griekenland, wat doet u daar nu?
R: we hebben goede contacten met de vakbonden. Krijgen ook een tonnetje van me. Dus eerst kijken of die staking van 16 mei goed loopt, zoals gepland.

Inveztor: want?
R: kijk, nu staan 60% van de Grieken achter de regering. Dus dat komt wel goed, maar pas op met mijn landgenootjes.

Inveztor:wat bedoelt u?
R: Nou, hoe zal ik het zeggen? Wordt dit interview in Griekenland gepubliceerd?

Inveztor: natuurlijk niet, alleen in Nederland.
R: ah, Wild Country!

Inveztor: pardon?
R: Into the Wilders! Krijgt ook een fooitje van ons, tien mille geloof ik, voor zijn kapper. Goede vent.

Inveztor: kunt u wat duidelijker zijn?
R: kijk, als die Grieken van me zo slim waren verdiende ik niet zo gemakkelijk mijn geld. Wie slim en Grieks is, is Addy.

Inveztor: Addy? Wie is dat?
R: Antigone Loudiadis, de Medea van Goldman he he. Alias Addy. Grieken zijn zo kosmopolitisch. Grieks woord overigens. Wist u dat? Ik heb die deal voor haar geregeld, met die swaps. Zenuwenmiep. Altijd maar nagels bijten en sigaretten roken, smerig. Wilt u een sigaar?

Inveztor: nee dank u. Maar u hebt overal een vinger in lijkt het wel.
R: scratching the surface he he. Moeten jullie overigens vooral zeggen in Nederland. Wat is jullie grootste cash crop? Nou?

Inveztor: eh, tomaten? Nee, wiet?
R: he he. Denk eens door?

Inveztor: nou die coffeeshops staan behoorlijk op de tocht bij ons meneer Rastapopoulos, dat zou binnenkort wel eens afgelopen kunnen zijn.
R: (handenwrijvend) ha! Kosta!

Een heer in kapiteinsuniform komt aanlopen.

R: breng ons de kaart van die Wim eens Kosta, snel.

Inveztor: waar hebt u het over?
R: wij zijn goed ingevoerd in Nederland. Leuk land. Iedereen is te koop, net zoals hier, maar voor heel weinig. Lachen. (schatert). De volgende staatssecretaris van financiën is een goede vriend van ons. Leuke jongen. Kwam met dit plan. Gewiekste handelaar.

Inveztor: wat is dat plan dan?
R: ik kan er niets over zeggen maar denk even mee. Jullie zijn marktleider in Europa, ok? En Griekenland? Marktleider in zon? Dus…?

Inveztor: zonnepanelen?
R: hou op, rotbusiness. Die Brenninkmeijer jongens, aardige mensen hoor, daar niet van, die zijn helemaal natgegaan. Alleen dit jaar al meer verlies dan dat hun hele tent kostte om op te zetten. Zonnepanelen in Duitsland. He he. Bierpanelen? OK. Worstpanelen? Geen probleem! Maar zon in Duitsland? Een wolkje voor de subsidiekraan en je bent weg. Nee, ik denk aan iets anders. Griekenland is groot in zon. Minder groot dan de Sahara maar zelfs de Grieken zijn betrouwbaarder dan de Soedanezen en de Lybiërs.

Inveztor: u bedoelt dat zodra Nederland de coffeeshops verboden heeft Griekenland gaat…?
R: he he. Alles is al voorbereid. We hebben ook een beursgenoteerd Grieks bedrijf klaarstaan want Griekenland kan nu nooit meer de EU uitgegooid worden. Die zitten straks aan ons vast, want ze hebben onze bondjes straks tot de strot vol! Nog even en dan gaat er weer 5 miljard euro in en straks nog 20. He he. Hoe zeg je double whammy in Nederland? Wietcruises in de Cycladen. Mykonos was al van ons, Delos hebben we een optie, Ios en Santorini idem, morgen Kreta en Rhodos. Allemaal gemakkelijk te verschepen. Via Rastapopoulos Lines. He he.

Zie ook:

Deel I van het exclusieve interview met Rastapopoulus

Hellaas: de 30 dagen van Icarus I
Hellaas: de 30 dagen van Icarus II
Hellaas: de 30 dagen van Icarus III
De 30 dagen van Icarus IV
De 30 dagen van Icarus V

Michael Kraland

Disclaimer Kraland: geen positie in genoemde fondsen op moment van publiceren.

Sinds de verschijning van de eerste afleveringen van De 30 Dagen van Icarus heeft de telefoon bij Inveztor niet stilgestaan. Onze burelen werden gebombardeerd met telefoontjes van een gerenommeerd Haags PR bedrijf. Of wij een interview wilden doen met één van hun relaties, de heer Spyros Rastapopoulos, de zoon van. Inveztor vloog van Amsterdam naar Athene in de Gulfstream van de heer Rastapopoulos en vandaar per helicopter naar diens jacht, de Elgin, die "ergens niet al te ver van Piraeus" kruiste.
Gespreksflarden met de Hunter Thompson-meets-Evel Knievel van de zakenwereld.

Inveztor: waarom wilt u ons eigenlijk spreken?
Rastapopoulos: om mijn versie van het verhaal te geven. Er wordt zoveel over mij gezeurd. Vooral in België.

Inveztor: u bedoelt door Hergé?
R: inderdaad, ziet u wel? Iedereen is op de hoogte. Die fluttekenaar heeft de naam van mijn familie bezoedeld!

Inveztor: hoe bedoelt u?
R: door mijn vader op te voeren als een soort gangster.

Inveztor: maar wacht even, opium, wapens, olie, slaven, uw vader zat echt overal in toch?
R: enorm overdreven. Die Flor Fina affaire was een klein handeltje in het Midden-Oosten. Die olie ging hoofdzakelijk om het beschermen van onze pijplijn, we hadden enorm geïnvesteerd. Die wapens, tja, probeert u eens zaken te doen in het MIdden-Oosten van 1948. Veel succes. Die wapens waren gewoon een wettig betaalmiddel.

Inveztor: En die slaven dan?
R: Slaven, slaven, dat is een groot woord. Zodra het om zwartjes gaat zit iedereen te zeuren over slaven. Tegenwoordig mag je in Nederland gewoon zeggen waar het op staat. Born to be Wilders, he he. Slaven. En bij jullie in de Bijlmer? Wat is dat dan?

Inveztor: Goed. Dat was dus uw vader. Opgeklommen van krantenjongen tot miljonair?
R: Welnee. Mijn bet-overgrootvader zal al in de handel. De familie Rastapopoulos, uit de Plaka. Iedereen kende ons daar, rond de eeuwwisseling, en nu ook nog, al kom ik er zelden.

Inveztor: Welke eeuwwisseling bedoelt u? Het jaar 2000?
R: Welnee, rond 1800. Onze eerste grote doorbraak kwam met de Engelsen.

Inveztor: Lord Byron?
R: Nee, he he. Die hebben wij goed gekend. Een beetje een amateur, als u mij toestaat, heb ik gehoord van mijn familie. Ik heb het over Lord Elgin. He he.

Inveztor: Heet uw jacht daarom The Elgin?
R: Natuurlijk, he he. Dit is de Elgin IV.

Inveztor: dus daarvoor had u andere jachten. Is dit de grootste dan?
R: Welnee. Ik heb er vier. Eén hier in de Middellandse Zee en nog drie andere, de Elgin I, II en III.

Inveztor: Maar Lord Elgin was de Britse Ambassadeur in Istanbul. De man die de Friezen van het Parthenon naar Engeland bracht. De Elgin Marbles. Die de Grieken nu terug willen? Wat had uw familie daar mee te maken?
R: He he. Lang verhaal. Die Elgin was een verrotte syphilislijder, zo corrupt als wat. Kocht die friezen van mijn betovergrootvader die nachten heeft staan doorhakken. Elgin’s wreef aan zijn neus tot die eraf viel, zo verrot was die man. Terwijl mijn voorvader Spyros al het werk deed. En de Turken moest omkopen. Elgin verkocht die dingen door aan het British Museum, mijn voorvader kreeg 10%. Elgin heeft hem bedonderd, maar het was genoeg geld om een doorstart te maken. Vanaf toen is het ons voor de wind gegaan, maar wel veel werk en ongeregelde tijden.

Inveztor: Hoezo een doorstart?
R: Nou, dat kwam omdat onze familie een deel van het Parthenon verhuurd had.

Inveztor: Nou en?
R: Nou, en? Aan de stomste stommerds die er zijn. De Turken. Gelukkig spraken die allemaal Grieks dus konden we zaken met ze doen. Mijn familie leefde van de huur van die kelder.

Inveztoe: Maar het Parthenon is toch een ruïne?
R: He he. Nee, toen niet. Maar die stomme Turken, die aartsdomme verkrachters van jongens, meisjes, schapen en ezels, hadden er een kruitmagazijn van gemaakt. Toen kwamen die Venetianen langs , met wie mijn bet-bet overgrootvader een deal had gedaan. Begonnen die Turken op ze te schieten. De stomme verkrachters van jongens, meisjes, schapen en ezels. Schieten die Venetianen terug en boem, een voltreffer in de kelder van onze familie. Accidenti!

Inveztor: Maar, hoe lang geleden is dat?
R: In 1687. Maar vanaf toen ging het beter met ons. Athene was maar een klein stadje van 10.000 inwoners maar het Ottomaanse rijk was groot. En veel Turken spraken Grieks. Wij deden zaken met de Engelsen, de Venetianen, de Turken, de Levantijnen. En de Fransen natuurlijk he he.

Inveztor: Waarom lacht u nu?
R: Kent u de geschiedenis niet?

Inveztor: Nee, maar u gaat ons vast op weg helpen.
R: Kijk, één van de objectieven van Elgin, behalve heel veel geld verdienen voor zichzelf want zo goed ging het niet met hem, was de Fransen dwars te zitten. De Engelsen waren in oorlog met de Fransen, weet u nog? Napoleon Bonaparte, misschien hebt u wel eens van hem gehoord?

Inveztor: Ja, natuurlijk, maar wat heeft dat met uw familie te maken?
R: Van alles! Een gouden tijd voor ons. De Engelsen blokkeerden de Europese kust. Maar wij konden leveren, over land, via de Venetianen. Jammer van Waterloo toen.

Zie ook:

Hellaas: de 30 dagen van Icarus I
Hellaas: de 30 dagen van Icarus II
Hellaas: de 30 dagen van Icarus III
De 30 dagen van Icarus IV
De 30 dagen van Icarus V

Michael Kraland

Disclaimer Kraland: geen positie in genoemde fondsen op moment van publiceren.

Die 30 dagen zijn zo om. Op 16 maart moet Griekenland weer de weg naar boven hebben ingeslagen met een leuk, haalbaar en positief plan om die ontbrekende miljardjes weg te poetsen.

In plaats daarvan worden wij deze week vergast op een keur van gebeurtenissen die precies zo zijn als we aan het begin van deze serie al vreesden. Samenzweringsverhalen in To Vima, een vooraanstaand dagblad, over hedge funds, uiteraard geen Griekse hedge funds, die het de regering moeilijk maken en de drachme onder druk zetten. Oeps, pardon, verschrijvinkje. Maar dan alleen wat die drachme betreft.

Schuld buitenlanders
Inmiddels zijn de Grieken met hun blame game begonnen. Alles is de schuld van buitenlanders. Dat moet u zo zien.

Ten eerste zijn daar de Commissie, Eurostat en de ECB. Hun schuld, aldus premier Papandreou, dat het onder de vorige regering zo fout gegaan is. Hadden zij maar beter moeten opletten.

Ten tweede de banken die Griekenland geld leenden. Die zijn nu in de markt bezig. Zolang ze long Griekenland zijn is dat niet erg en wordt er niet gezeurd maar als ze short Griekenland gaan dan is dat gemeen en is het Griekse probleem mede hun schuld. Wij halen opgelucht adem, het komt dus niet door die banken alleen.

Begrijpelijk
Papandreou’s opmerkingen zijn wel begrijpelijk. De conservatieven hebben er een zootje van gemaakt. Waarschijnlijk zou de PASOK, Papandreou’s socialistische partij, het spel niet anders gespeeld hebben, maar het was dus de familie Karamanlis en niet de familie Papandreou. Dus is Europa verantwoordelijk.

Maar was de vorige regering niet Grieks en gekozen door Grieken? Wij hebben te doen met Papandreou maar hier klopt iets niet.
De markt is niet In The Mood for Love, want gisteren kwam S&P met een neerwaartse bijstelling van de Griekse schuld en Moody’s deed vannacht ook een duit, welke valuta weten we niet, in het zakje. Resultaat is dat de Griekse spread weer toeneemt. Italië en Spanje kalven ook licht af, maar Griekenland wat meer.

Plaatsing 10-jaars
We verwachten wat goed nieuws op de zeer korte termijn omdat die tranche 10 jaars obligaties geplaatst moeten worden en dan is beter dat we een ordelijk klimaat hebben.

Maar daarna? Wij zouden het leuk vinden om Griekenland long te gaan maar we zijn nog steeds bang voor Verelendung. Geen Grieks woord overigens.

Toevoeging 13:40u: de WSJ meldde zojuist dat Griekenland volgende week nieuwe 10-jaars obligaties zal proberen te plaatsen. De spread over de Duitse 10-jaars obligaties (Bund) steeg ondertussen van 3,39% gisteren naar 3,55% nu. Ook neemt de druk op de Griekse CDS toe.

Michael Kraland is financier en oprichter van Inveztor. Disclaimer Kraland: geen positie in genoemde fondsen op moment van publiceren.

De derde Papa, Spyros Papanicolaou, maakt overuren. Want het beste dat je kunt doen in een valuta-cum vertrouwenscrisis is de markt verrassen. Dat gaat Griekenland volgende week doen met een tienjaarslening waar ze € 5 miljard mee op willen halen. Maar als Inveztor het weet, en u, dan is het geen verrassing meer. Spyros Papanicolaou is hoofd van het departement dat die obligaties uitbrengt. Het Griekse woord voor proefballon ontschiet ons even.
Andere donkere wolken trekken zich inmiddels samen boven de Akropolis.

Stakingsgolf
Eén van de gemakkelijke trucjes die de Europese ambtenaren de Griekse regering aan de hand hebben gedaan is het verhogen van de belasting. De hele strekking van al onze eerdere verhalen is dat wij denken dat er allerlei zaken zijn die in Griekenland minder gemakkelijk gaan dan men van achter een Brussels bureau zou kunnen denken.
Zo zijn de belastingambtenaren in staking gegaan waardoor er geen brandstof meer binnenkomt. Dat wordt moeilijk met het uitleven van xenofobie want hoe steken we straks die Amerikaanse vlag aan? Niemand die daar aan denkt.
Op 24 februari vindt de volgende stakingsgolf plaats. Toch goed hier even naar de kijken in de context van die 30 dagen die Europa aan Griekenland gegeven heeft.

Syntagma Square
Sinds het swapverhaal van de Griekse schuld uit 2002 eerder naar buiten is gekomen kunnen we spreken van een verhaal met een eigen leven. Het doet er verder niet toe dat de Griekse statistieken vervalst waren, dit is nu de prioriteit en kanselier Merkel heeft al verklaard dat hier schuldigen zijn die gestraft moeten worden. Hierbij valt uiteraard het woord banken en niemand die dan denkt aan een middag in het zonnetje op Syntagma Square.

Pharmakon
Met andere woorden, hier moet een zondebok gevonden worden. Een zondebok is een bijbelse term, we vermelden het slechts voor de minder kerkelijken onder onze lezers. Traditioneel hebben de Grieken een interessante manier om hiermee om te gaan. Wellicht komt het woord Pharmakon u bekend voor. U denkt dan aan een apotheek. Dat woord komt van het Griekse woord voor bergplaats. Zo is een bibliotheek de plaats waar je boeken opslaat. Vroeger lazen mensen die. In die bergplaats kon je geneesmiddelen, vroeger vooral kruiden, opslaan. Zoals in kloosters, want die waren de bewaarplaats van de beschaving wanneer de mensen die nu internetfora onveilig maken zich bezig hielden met het overtuigen van hun medemens met zwaard en lans.

Pharmakon staat voor gif en tegengif. Zoals bij vaccinatie, waar een kleine dosis gif ons immuun moet maken voor de betreffende kwaal. De Oude Grieken waren bang voor onheil. Daarom hielden ze wat mensen apart in het Pharmakon. Wat de sfeer daar was weten we niet maar die mensen werden in leven gehouden om geofferd te worden wanneer het helemaal fout zou gaan. Als tegengif dus. Dit is een minder bekend aspect, wat wij er aan overhouden is het begrip pharmacie.
De vraag is wie er nu bijeengedreven zijn in dat Pharmakon.

Zondebok
Voordat we die vraag beantwoorden is het belangrijk ons eerst nog even te realiseren hoe het gaat met zondebok. Zondebokken moeten lijden voor de zonden van anderen. Hoe zit dat in Griekenland? Gelukkig is die vraag gemakkelijk te beantwoorden. De twijfelachtige deals werden gedaan onder de regering van Costas Karamanlis, de conservatieve voorganger van de regering Papandreou, die socialistisch is.
Maar de conservatieven zeggen dat dit allemaal wel zo is, maar dat ze dit deden nadat de socialisten de cijfers vervalst hadden voor de toetreding tot de euro, in 2000.

Extremisten
We hebben dus te maken met het grootste deel van het Griekse politieke spectrum, minus de extremisten. Over de extremisten kunnen we kort zijn, hun voornaamste verdienste bestaat eruit sterk in de minderheid te zijn en hun bommen richten gelukkig niet altijd schade aan vanwege kwaliteitsproblemen. Het zijn immers eerst Grieken, dat zullen ze zelf beamen, en dan pas extremisten.

Goden verzoenen
De vertegenwoordigers van de overgrote meerderheid van Grieken heeft dit drama (Grieks woord) dus bekokstoofd (geen Grieks woord).
Voor hen ontbreekt echter de nodige plaats in het Pharmakon. Een ideale kandidaat is natuurlijk Christoforos Sardelis, de bankier die tot december in het Atheense kantoor van Intesa Sanpaolo werkte maar die zich nu volgens Business Week bezig houdt met belangen buiten de banksector. Voor de Griekse tafel van Goldman, Morgan Stanley en JP Morgan is ook geen plaats. Meestal kon je er maar een paar mensen in kwijt, in zo’n Pharmakon. Wanneer puntje bij paaltje kwam werden die mensen dan door de stad gejaagd en door de burgers met stenen bekogeld, buiten de stad gesleept om vervolgens op de meest gruwelijke manier om het leven gebracht te worden. Om het noodlot af te zweren en de Goden te verzoenen. Zoiets als de bewoners van Den Haag deden met de gebroeders De Witt, in het Rampjaar 1672.

Zie ook:

Hellaas: de 30 dagen van Icarus I
Hellaas: de 30 dagen van Icarus II
Hellaas: de 30 dagen van Icarus III

Michael Kraland

Disclaimer Kraland: geen positie in genoemde fondsen op moment van publiceren.